鑫闻界|争做下一个“鸿博股份”？算力租赁成跨界“香饽饽”

记者 黄寿赓

先有鸿博股份（002229.SZ）跨界后，年内涨幅超400%的“诱惑”在前，后有国家六部门《算力基础设施高质量发展行动计划》政策暖风劲吹，近期，A股算力租赁板块再度活跃，系列利好之下，莲花健康（600186.SH）等多家公司选择跨界入场。

根据东吴证券测算，租赁英伟达A800时，其毛利率约为40%左右，净利率约为20%左右，H800则会更高，这对于那些急寻第二增长曲线的企业无疑是门“好生意”。但同时，技术积累、设备折旧以及未来租金价格水平也将对跨界企业利润率提出考验，成为下一个“鸿博股份”或非易事。

发展量化指标出炉

算力赛道再获政策利好

随着科学研究、人工智能、数字孪生以及元宇宙等新兴领域的快速崛起，中国算力产业发展驶入“快车道”。

据工业和信息化部发布的数据，2022年中国算力核心产业规模达到1.8万亿元。截至2023年6月底，全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架，算力总规模达到197EFLOPS，位居全球第二。算力总规模近五年年均增速近30%，存力总规模超过1080EB。

《中国算力产业发展白皮书》的数据则显示，中国算力产业规模持续扩大，增速居全球前列。预计到2023年，中国算力产业规模将超过3万亿元，年均增速将超过30%。算力正加速向政务、工业、交通、医疗等各行业各领域渗透。

在算力产业规模不断扩大的同时，相关产业对算力的需求也在迅速增长，算力缺口在短期内存在变大可能。华为高级副总裁、运营商BG总裁李鹏就曾在第十四届全球移动宽带论坛上表示，到2025年，智能算力需求将达到当前的100倍。国海证券研报也提出，随着ChatGPT的继续迭代以及国内类ChatGPT产品的陆续发布，算力缺口或将继续扩大。

为加强计算、网络、存储和应用协同创新，推进算力基础设施高质量发展，充分发挥算力对数字经济的驱动作用，近日，工业和信息化部等六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，从计算力、运载力、存储力以及应用赋能四个方面提出了到2025年发展量化指标。

《行动计划》提出，到2025年，计算力方面，算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。存储力方面，存储总量超过1800EB，先进存储容量占比达到30%以上，重点行业核心数据、重要数据灾备覆盖率达到100%。

A股算力板块活跃

多家上市公司跨界入场

《行动计划》的出台使得A股算力板块再度活跃，莲花健康等多家上市公司披露将跨界算力租赁赛道。

根据公告，莲花健康全资子公司莲花科创与新华三信息签署《采购合同》，采购330台英伟达H800 GPU（显卡）系列算力服务器，合同总价6.93亿元。受此消息影响，莲花健康连收三个涨停板。

然而，作为知名的“味精大王”，莲花健康此前并无算力行业相关经验，并且截至今年上半年末，公司可用流动资金仅2000万元，距离购置资产总价相差甚远。因此，莲花健康也火速收到了来自监管的问询函。

莲花健康并非近期跨界的个例，10月10日，主营数字阅读的平治信息（300571.SZ）公告显示，该公司与天昕电子（成都）有限公司的股东签订《投资协议》，拟以收购及增资方式，合计投资2260万元持有天昕电子60%的股权。平治信息表示，本协议签订后，公司利用天昕电子服务器生产基地，能够实现公司算力服务器产品的研发及生产能力，加快公司在算力网络建设及算力租赁市场的战略部署。

10月17日晚间，又有两家上市公司披露涉足算力租赁赛道。主营蓝宝石晶体材料及晶体生长专用设备的ST瑞德（600666.SH）披露，旗下全资子公司北京智算力拟1.79亿元投建算力租赁一期项目。截至公告披露日，上述项目建设所需服务器及相关软硬件已全部到货，部分设备已完成组网和测试，剩余设备将在1个月内完成组网和测试工作，算力集群将于2023年11月正式投入运营。

主营精密机械制造的恒润股份（603985.SH）同日披露，控股子公司上海润六尺科技有限公司拟以2.02亿元购买算力服务器及配套设备。恒润股份表示，公司控股子公司上海润六尺专注算力建设、赋能智算发展，借助算力核心团队的AI智算中心（GPU算力）建设、运营经验和算力市场资源，将持续扩展算力布局，积极推动公司整体算力业务发展。本次签订采购合同将对公司未来经营业绩产生积极影响。

下一个“鸿博股份”不好当

算力租赁板块出现大幅回调

在多家企业选择“跑步”跨界算力租赁赛道背后，固然有着算力市场广阔蓝海的吸引，同时，行业先行者鸿博股份跨界后，股价飞涨的“诱惑”也不可忽视。

去年年中，主营印刷业务的鸿博股份投资1000万元设立子公司英博数科，该公司与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达共同合作成立北京AI创新赋能中心，出租英伟达的算力是其重要业务。

英博数科工作人员进行设备调试（图源：公司官网）

凭借跟英伟达的“联姻”，鸿博股份股价一路上涨，从年初的6.53元/股一直涨到年内高点45.29元/股，最高涨幅达593.57%。截至10月18日，鸿博股份年内涨幅高居A股第3位。

鸿博股份的跨界也使得算力租赁的利润水平得到“验证”，7月7日，公司曾在一则对深交所回复函中提到，其一期项目达产年净利率约为17%，高于其主营业务的8%。

此外，东吴证券也测算，租赁英伟达A800毛利率约为40%左右，净利率约为20%左右，H800会更高。因此，对于那些主业不振的企业，算力租赁较高的利润率使其成为一门“好生意”。

需要注意的是，算力租赁赛道火热的同时也存在竞争加剧风险，一方面，在成本端，入局算力租赁的企业议价能力较弱，同时还要考虑设备折旧损耗，若未来算力供应规模持续提升，租价降低，或无法维持现在较高的利润率。

据Wind数据，截至10月18日收盘，IDC（算力租赁）指数下挫1.49%，浪潮信息、云赛智联跌停，万马科技、ST鹏博士、莲花健康跌幅居前；中青宝7.27%领涨，常山北明、中贝通信涨超5%。