居民爱存钱的原因是什么？

“手有余粮，心里不慌。”这句老话反映出我国居民向来喜好储备，存钱也已成为一种深入人心的习惯，这一点从监管层公布的数据中便可印证。

据央行公布的金融机构信贷收支统计数据显示，截至2022年12月末，住户存款为1203384.19亿元。这其中包括居民活期存款383899.58亿元和定期及其他存款819484.61亿元。

相较2021年，在居民活期存款和定期及其他存款上，这两项数据分别增加了4.09万亿元和13.74万亿元，涨幅则分别为12%和20%。

与之相应的，在目前16家A股上市银行披露的2022年业绩快报中，年末存款总额较年初均实现两位数增长。

“超额储蓄”这一现象在各种数据佐证下，真实地存在着。而定期存款则成为居民“超额储蓄”的主要存在形式。

定期存款是“超额储蓄”的主要增量

岁末年初，“超额储蓄”一词频繁出现在大众视野中，也成为金融业炙手可热的话题。

从央行对外公布的数据显示，截至2021年12月末，住户存款为1025011.58亿元，其中活期存款为342904.02亿元，定期存款为682107.56亿元。

再往前两年追溯，截至2020年12月末，住户存款为925985.82亿元，其中活期存款为326762.62亿元，定期存款为599223.20亿元。

而在2019年12月末，住户存款为813017.12亿元，其中活期存款为294712.49亿元，定期存款为518304.63亿元。

由此可见，在疫情刚开始的2020年，居民储蓄并没有出现大幅攀升。随着时间递进，到了2022年末，居民“超额储蓄”现象明显上升且速度很快。

换言之，仅在2022年居民存款就增长了约17.83万亿元。

“住户部门定期存款占比不断提升，至2022年11月份，住户部门定期存款占比已达近7成，较2019年末上升约5.1个百分点。因此居民部门超额储蓄主要来自定期存款的超趋势增长。”某证券宏观首席分析师孙付直接在研报中亮明观点。

谈及居民爱存款的原因，英大证券研究所所长郑后成对《华夏时报》记者分析称，在宏观经济承压的背景下，投资收益率下降。与此同时，投资渠道收窄，叠加考虑新冠肺炎疫情下未来可支配收入的不确定性上升，使得居民将原本用于投资的资金转为储蓄。投资需求下降、预防需求上升，这是居民越来越爱存钱的原因。

正如央行在2022年4季度城镇储户调查问卷所显示，倾向于“更多消费”的居民占22.8%，与上季基本持平；倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%；倾向于“更多投资”的居民占15.5%。

“可见，‘更多储蓄’占比的上升，主要源自‘更多投资’占比的下降。也就是说，居民将原本用于投资的资金存入了商业银行，最终形成超额储蓄。”郑后成指出。

不过，从上述表格中可以看出，居民更爱定期存款。究其成因，邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《华夏时报》记者表示，定期存款收益率相对更高，另外去年理财破净导致居民大量赎回理财产品并减少房地产消费。同时受预期悲观影响，居民预防性储蓄增强，也推动存款增加。

随后记者对国有六大行存款利率进行梳理统计。不难发现，六大行中各期限存款利率基本相同。其中活期存款年利率为0.25%，三个月定期存款利率为1.25%，半年期定期存款利率为1.45%，一年期定期存款利率为1.65%，二年期定期存款利率为2.15%，三年期定期存款年利率为2.60%，五年期定期存款利率为2.65%。

值得注意的是，邮储银行半年期定期存款利率为1.46%，一年期定期存款利率为1.68%，比其他五大行对应的期限存款利率分别高出1个基点和3个基点。

郑后成表示，定期存款属于居民储蓄存款的一种。与活期存款相比，定期存款的流动性差于活期存款，但是定期存款的收益率高于活期存款，所以出现2022年居民更爱存定期的现象。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也持有同样的观点，他对《华夏时报》记者表示，去年定期存款有所增加可能与定期存款利率相对高，部分居民担忧利率快速下行希望提前锁定利率等有关。

大型银行对居民存款更有吸引力

令市场关切的是，继近期央行披露居民存款激增后，上市银行业绩快报也显示，不少银行的新增存款创新高。

目前16家A股上市银行在2022年业绩快报中披露了存款数据，该项数据较2022年初均实现两位数增长。

其中增幅最大的是瑞丰银行，2022年总存款为1236.72亿元，较年初增长23.27%；其次是齐鲁银行、招商银行、常熟银行、苏州银行和张家港行，增幅分别为19.33%、18.73%、16.81%、16.57%和15.22%。

此外存款增幅在10%至15%区间的银行有8家，增幅降序排列为长沙银行、苏农银行、紫金银行、江苏银行、平安银行、厦门银行、江阴银行和无锡银行。

从居民储蓄角度来看，在银行选择方面，股份制等大型银行对居民存款更有吸引力。

“一直以来，相对于部分中小银行，大型银行储户基础往往占据更多优势，这主要是大型银行在网点、品牌、经营和产品创新能力等方面具有相对优势。同时，对于部分储户来说，大型银行更加受到国家重视等。”周茂华表示。

事实上，由于竞争的需要，股份制等大型银行无论是在产品创新，亦或是客户服务上都要优于大多数中小型银行。

“与此同时，大型银行有国家信用背书，更能够获得居民的信任。此外，大型银行的网点较多，对缺少投资研究能力的老年人可能更为便利。”郑后成坦言。

不过，从银行角度看，存款增幅明显绝非有利无弊。

“存款增加降低了银行的吸储压力，如果存款得不到有效应用，大规模增加存款对银行而言是增加了成本。”娄飞鹏如是说。

周茂华则认为，存款增加同时，如果伴随居民消费和企业投资疲弱，就可能影响银行贷款和金融资产投资收益。

“存款对商业银行而言是负债，需要付出负债成本。”郑后成进一步分析称，如果宏观经济上行，资产价格上行，投资收益率较高，投资收益覆盖负债成本，则存款越多商业银行的负债规模与资产规模越大，对商业银行越有利；如果宏观经济承压下行，资产价格跟随下行，投资收益率较低，投资收益无法覆盖负债成本，则存款越多商业银行的负债规模与资产规模越大，对商业银行越不利。

居民储蓄如何释放？

眼下，疫情防控措施优化放开了消费场景的限制。1月7日，中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清在接受媒体采访时也表示：“精准有力的货币政策，需要将当期总收入最大可能地转化为消费和投资”。

可见储蓄变动已引起政策关注，随着稳增长等一系列政策发力，“超额储蓄”将向哪里释放？

“居民超额储蓄在短期内无法大量进入消费、地产领域的情况下，考虑到目前金融资产在经历了调整后具备了一定的配置价值，一部分超额储蓄后续很可能流入资本市场。”中信证券首席经济学家明明认为。

“2022年资本市场最为震荡的阶段已经过去，2023年初债市迎来机构‘开门红’配置行情，银行、保险机构债券净买入量明显增加，理财赎回压力也将逐步减轻，债市已初步具备风险缓释基础，预计随着居民风险偏好修复，资本市场将迎来增量资金。”明明在研报中肯定表示。

粤开证券分析师罗志恒在研报中表示，在趋势上，总体消费将迎来明显恢复；结构上，服务消费的弹性高于商品消费。然而受制于居民收入增速、消费意愿、贫富分化等因素，消费或仍低于潜在趋势水平，需要政策进一步发力提振。

“从开年以来国内经济表现看，疫情对经济活动干扰明显减弱，一揽子政策措施落地见效，生产生活复苏有所加快，此前零售、餐饮、交通、住宿、文旅等需求明显反弹及1月PMI指数表现理想，预示国内居民消费、企业投资融资需求将随之回暖；同时，国内经济复苏，就业和收入改善，国内稳楼市政策效果滞后显现，房地产有望逐步企稳回升，有助于带动目前超额储蓄逐步向常态回归。”周茂华表示。

诚然，无论是从基本面、还是情绪面来看，不少分析人士都把消费复苏的信心摆在了优先位置。

“因此，有效释放居民储蓄的途径包括降低居民的存款收益率。此外还可提高居民的投资收益率，在宏观经济层面体现为通过稳增长推升GDP增速。风险因素方面需准确预判，采取防范措施，以及完善社会保障体系，降低当前与未来所面临的风险因素。”郑后成说。