拟用超三成募资买房、预期收益过高，海天瑞声定增再遭问询

随着以ChatGPT为代表的大模型技术的崛起，人工智能产业迎来了新一轮重大发展机遇。作为人工智能训练数据提供商，（688787.SH）也欲在此背景下探寻新的业绩增长点，并在今年公布了定增预案。

11月23日晚间，上交所就拟定增募资不超6.66亿元向其下发第二轮问询函。本次除了对公司募投项目、持续经营能力、项目预期收益等进行问询外，上交所还对其本次拟使用超三成募集资金购房、以及频繁大额购置房产的合理性提出了质疑。

超三成资金用于买房

海天瑞声是国内领先的AI训练数据龙头。今年6月21日，公司公告称，拟定增募资不超过7.9亿元，用于AI大模型训练数据集建设项目、数据生产垂直大模型研发项目。不过在经过上交所第一轮问询后，公司将募资金额下调至6.66亿元。

数据来源：公司公告

根据申报材料，本次募投项目中“AI大模型训练数据集建设项目”和“数据生产垂直大模型研发项目”分别拟投入募资金额3.55亿元、3.11亿元。其中，场地购置费分别为1.82亿元、0.23亿元，合计超过2亿元，占募资总额的比例逾三成，两项目合计拟购置办公场地3910平方米。

有意思的是，海天瑞声刚购买过房产。根据此前公告，公司2022年购买北京市东城区新中街68号8A楼房产，并在去年11月前完成过户登记手续，取得了不动产登记证。

上述房屋建筑面积为6192.79平方米，交易总价为2.42亿元，公司称主要用于募投项目“自主研发数据产品扩建项目”、“一体化数据处理技术支撑平台升级项目”、“研发中心升级建设项目”的实施以及日常办公。

然而，上交所认为，频繁买房与海天瑞声的轻资产定位不符，并要求公司说明2022年及本次募投项目购置的房产性质、单价情况等，此外频繁大额购置房产行为是否偏离公司主业，是否与收入规模、业务经营情况相匹配。换句话说，就是本次募资用三成来购置房产到底合不合理？

值得注意的是，公司似乎并不缺钱，也不存在有息负债。截至三季度末，其交易性金融资产余额为3.08亿元，均为公司理财所购买的结构性存款产品，并且公司资产负债率仅3.28%，远远低于可比公司均值。

事实上，第一轮问询中，上交所就要求公司结合日常营运需要、货币资金余额、日常经营积累、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情况，分析本次募集资金规模的合理性。

海天瑞声对此称，没有选择通过银行借款筹资主要是因债务融资程序一般均较为繁琐，且借款期限通常较短。同时，若本次募投项目全部通过债务融资筹措，其合并资产负债率将达到50.62%，将导致公司的资产负债率水平明显高于同行业公司、大幅提高公司的财务风险。

业绩下滑明显，募投项目预期收益遭质疑

自2021年上市以来，的业绩就经历了断崖式下滑，今年更是直接由盈转亏。

2023年前三季度，实现营收1.03亿元，同比下降38.25%；归母净利润-3211.99万元，同比下降272.4%；扣非净利润-4252.09万元，同比下降1095.65%。其中，第三季度公司实现营收2875.37万元，同比下降45.1%；归母净利润-1487.85万元，同比下降1772.52%；扣非净利润-1941.63万元，同比下降389.18%。

根据前次问询回复，截至今年9月20日，在手订单超7000万元，意向性订单超1.7亿元，但考虑到意向订单转化及项目执行周期，2023年收入存在一定下滑风险，预计全年收入在1.8亿元至2.1亿元之间，下滑幅度将在20%至30%之间。

由于上次回复距今已时隔两个月，本次上交所要求结合三季报、在手订单及订单交付情况，再次说明今年是否面临收入大幅下滑及亏损的风险等。

而在业绩面临不确定性的背景下，交易所对本次募投项目的预期收益也较为在意。此前公司乐观表示，本次募资拟投向的产品符合国家产业政策，经营发展前景良好，经测算，“AI大模型训练数据集建设项目”税后内部收益率为16.82%，税后投资回收期（含三年建设期）为5.89年。

然而较高的预期收益却遭到交易所的质疑。究其原因，主要是由于海天瑞声于2021年首发募资3.95亿元，但截至2023年6月，前次募投项目实际产生的收入为1.08亿元，利润总额只有99.60万元。与此同时，公司业绩不但没有提升反倒接连下滑。

对此，公司被要求结合在手订单、募投项目的市场需求及公司收入大幅下滑情况，说明外部经营环境是否发生变化、相关业务有较大市场增长潜力的预测依据是否准确等。另外，“数据生产垂直大模型研发项目”由于不直接产生效益，更是被上交所质疑必要性。

钛媒体APP注意到，上市以来公司股价一直不温不火。虽然今年年初在AI光环的加持下，股价表现相当强势，甚至在3月达到191.96元高点，不过此后便逐渐回落。截至11月24日收盘，报73.51元，较高点跌去61.71%，已回吐大部分涨幅。（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月）返回搜狐，查看更多

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