秦洪看盘｜主要股指的估值数据处于历史低位区域

周三A股市场出现了震荡中重心快速下移的趋势。其中，上证综指以2833.62点的当日最低点收盘，渐有考验2800点支撑的态势。个股行情也是跌多涨少，沪深两市200余家个股逆势飘红。

流动性压力再现

从盘面来看，当前A股市场最大的调整压力源泉来源于两个，一是高估值品种的持续急跌，比如说3D打印龙头股铂力特（688333）在超预期的年报业绩公布后，仍然急跌8.74%，诱因之一就是即便按照2024年的业绩预期来推演，动态市盈率也达80余倍。所以，部分持股者仍有高处不胜寒的感觉，从而纷纷止损，筹码不断涌出，股价也就出现长阴K线。二是近期相对抗跌的低波红利主线也渐有筹码涌出的态势，长江电力(600900)等龙头品种在周三出现冲高受阻回落的阴K线就是最好的说明。

如此走势就说明了当前A股市场存量资金目的是降低仓位。这背后主要来源于他们对全球流动性的担忧，毕竟当前美元指数再度回到103上方，美元/离岸人民币汇率也从前期的7.10一线迅速攀升至7.21一线，这对于本已紧绷的多头信心来说，是一个不小的冲击。不仅仅是A股出现急跌，而且港股恒生指数在周三的跌幅居然近4%，如此走势就显现出流动性的担忧所带来的巨大杀伤力。

否极终将泰来

这就加剧了市场参与者对短线走势的担忧，一方面是因为短线惯性力量意味着筹码还会加速出清，尤其是低波红利主线虽在周三有所调整，但由于前期相对抗跌，筹码未充分出清，所以，不排除有市场参与者减持抗跌的低波红利主线品种去补仓急跌的高估值品种的可能性，如此的调仓是先卖再买，这必然会加剧短线的杀跌能量。另一方面则是股市运行特有的反身性原理，不仅仅是杀跌之后产生的恐慌心理而减持筹码以降低仓位，而且还在于持续的杀跌会使得雪球等结构性理财产品出现“爆仓”的可能性，从而放大短线A股的杀跌能量。有分析人士也指出周三的杀跌能量源泉之一可能就是结构性理财产品的平仓所致。故，下跌往往是下跌的理由，从而成为短线A股下跌的压力源。

不过，对于中长期走势来说，当前A股的加速下跌，是一个好事。一是因为如此的急跌，加速了筹码的出清。甚至连低波红利主线也有回落的态势，这从一个侧面说明了A股浮筹已不多。二是经过如此的急跌，A股的性价比优势进一步显现出来，尤其是沪深300指数已调整三年多，目前沪深300指数成份股的加权股债收益差已创下了历史的极限。相对应的是，沪深300指数的K线调整趋势也创下了多项历史极限数据，比如说沪深300指数在2021年、2022年、2023年持续收出年阴K线之后，在2024年至今，又是阴K线；再比如说沪深300指数的月K线已是历史极限的六连阴。

综上所述，当前A股短线走势不佳，预期的底部支撑一个接着一个被击穿。但是，当把主要股指的K线走势图拉出来之后，发现它们均处在2015年以来的低位区域；与此同时，主要股指的估值数据也处在历史低位区域。在此背景下，有着长期持股经历的市场参与者自然会有一种A股渐将进入历史大底的初步判断。而且，A股以往走势也说明每一次的大底都是在市场参与者信心紧绷、指数持续下跌不敢言底的情况出现。所以，在当前位置处，不杀跌，未来终将证实：A股走势就如同季节循环一样，严寒之后必有三春暖。

（执业证书：A1210612020001）