中航工业旗下私人飞行制造商西锐上市首日平收，市值101亿港元

小型飞机制造商“西锐”上市首日平收。

7月12日，中国航空工业集团控股的西锐飞机有限公司（西锐，2507.HK）正式在港交所主板挂牌上市。据此前公告，西锐每股定价27.5港元，共发行5487.59万股股份，所得款项净额约13.92亿港元。

截至7月12日收盘，西锐报27.5港元/股，市值为100.6亿港元，盘中一度跌超5%。

西锐是一家在1984年成立于美国威斯康星州的全球私人飞机制造商，主要设计、生产和销售单引擎活塞和喷气机。据招股书显示，西锐目前提供两条飞机产品线，SR2X系列和愿景喷气机。两条飞机产品线均已确立拥有者驾驶飞机的行业标准，已在六十多个国家获得认证及验证。

自成立以来，西锐已交付超过9500架SR2X系列飞机和超过500架愿景喷气机。根据弗若斯特沙利文的数据，按已交付量计，2023年西锐在全球私人航空市场的市场份额为32%。而2022年市场份额为29.6%。过去三年SR2X系列飞机和愿景喷气机交付数量均不断提升，其中SR2X系列飞机交付数量占比均超过八成。

财务数据方面，2021年至2023年，西锐实现收入共计27亿美元，分别为7.38亿美元、8.94亿美元及10.68亿美元。2022年和2023年分别同比增长21.14%、19.46%。其中，飞机业务收入过去三年共计22.95亿美元。飞机业务收入占比不断提升，过去三年分别为83.9%、85%以及85.8%。

西锐过去三年的年度利润共计2.51亿美元，分别为0.72亿美元、0.88亿美元及0.91亿美元。其中，2022年和2023年分别同比增长21.6%和3.5%。对于利润的增长，招股书指出，包括SR2X系列及愿景喷气机飞机，由于客户需求增加导致飞机交付量增加，以及推出新功能和为应对更广泛的通胀压力驱使价格上涨。而西锐服务及其他业务，代表广泛的服务和体验以及各种配套产品及服务，使西锐实现更广泛的销售及服务布局，并不断扩大服务供给。

此外，西锐公司的年度毛利率逐年提高，分别为32.8%、33.3%以及34.2%。

据招股书显示，IPO前，西锐拥有1383架飞机订单储备，将用以支持数年的生产，公司的储备包括265架预订。招股书中也提及，西锐专注于提高现有系列飞机的每周产量并扩大可适配未来新机型的生产线，从而扩大产能。

西锐经营两个主要自有制造基地，包括位于北达科他州大福克斯的大批量复合材料零部件制造厂及位于明尼苏达州德鲁斯的飞机总装和生产飞行测试厂区，此外几乎所有的飞机均在美国田纳西州诺克斯维尔工厂进行交付。

2011年6月，中航通飞以合并Legacy Cirrus Industries的方式收购西锐及附属公司，西锐成为一家中国企业。招股书显示，上市前，西锐飞机的股权由中航通飞香港100%持有，中航通飞香港由中航通飞全资拥有，而中航通飞由航空工业持股73.39%、广东粤财投资控股有限公司持股12.42%、广东恒健投资控股有限公司持股8.87%、珠海格力航空投资有限公司持股5.32%。

航空工业由国资委全资拥有，拥有数家受其控制的上市公司，航空工业的业务涵盖国防、运输机、直升机、航空电子系统、通用航空、航空研究及测试、航空供应链、汽车零部件、资产管理、金融、工程和建筑等领域。

中航通飞主要从事通用航空的研发、运营和服务，以及航空零部件的设计和制造，拥有各种类型的飞机产品，包括公务机、轻型运动飞机、教练机、水陆两栖飞机、多功能飞机和专用飞机。中航通飞香港是一家投资控股公司，由中航通飞全资拥有。

对于上市后的计划，招股书曾指出，募集资金将用于为西锐创新、产品提升、持续产品改进及其他研发活动拨付资金，计划提升生产效率及产能，计划开发将提高飞机性能、安全及舒适度的功能，计划为在地域上和总容量上提升及扩展服务、销售及支持其生态系统内提供的产品与服务提供资金。此外还将用于公司一般营运资金及其他一般企业用途，以支持业务运营及增长。