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铜行业观察：新兴需求驱动结构变迁；传统领域拖累趋缓
2024年中国铜加工材产量达2125万吨，同比增长1.9%，增速背后是电力电子、新能源汽车及空调等新兴领域需求的高增长，与地产建材相关的黄铜产品则持续低迷。结构性分化表明，铜材需求正经历新旧动能转换：铜箔、铜管等高技术品类拉动整体增长，而传统黄铜产品需求停滞。展望2025年，电力投资和家电补贴将继续支撑铜需求韧性，光伏及新能源车增速或边际放缓，但地产建材的拖累效应有望减弱，叠加供给端增速有限，铜供需紧平衡格局下价格或维持高位。
一、新兴领域驱动铜材结构性增长
铜箔：锂电需求主导，轻薄化对冲用量增速
2021-2024年，国内锂电铜箔产量增长143%，远低于同期动力电池产量257%的增速。核心原因在于铜箔工艺升级，厚度从8微米降至6微米以下，叠加复合铜箔技术应用，单位用铜量显著下降。尽管如此，新能源汽车与储能产业的扩张仍支撑铜箔需求，其年均复合增速达22%，成为增长最快的品类。
铜带：紫铜带反超黄铜，终端需求切换明显
过去十年，铜带需求结构发生根本性转变。2014年黄铜带占比58%，但至2024年紫铜带占比提升至45%，反超黄铜。紫铜带因导电性能优异，主要用于电力、通信等新兴领域；而黄铜带因依赖地产建材需求，产量持续萎缩。需求切换推动产能转型，部分黄铜生产企业转向紫铜带生产。
铜管：能效升级推动内螺纹管占比提升
2024年铜管总产量236万吨中，紫铜管占比95%，其中内螺纹管贡献超七成增量。其换热效率高于光管，适配空调能效标准提升需求，推动内螺纹管2020-2024年产量增长23.7万吨。家电“国补”政策延续，叠加空调更新换代，将进一步巩固铜管需求韧性。
二、2025年铜需求展望：紧平衡支撑价格高位
电力与家电成核心支撑，新能源增速或边际放缓
电力领域投资预计维持高增，特高压、电网改造等工程对铜线材、紫铜带需求形成支撑；家电领域受益补贴政策，铜管需求有望保持稳健。新能源汽车及光伏装机增速可能放缓，但绝对增量仍可观。地产建材领域下行压力减弱，黄铜棒、黄铜带等产品需求降幅或收窄，对铜材总需求的拖累进一步缓解。
供给端增量有限，紧平衡延续
全球铜矿新建项目有限，供给端增速维持低位。2024年国内铜材产量增速仅1.9%，表明供给弹性不足。需求端新旧动能转换下，新兴领域增量持续对冲传统领域收缩，支撑铜材总需求年均3%的复合增速。供需紧平衡下，铜价中枢有望保持高位运行。
（完）
本文源自：金融界
作者：观察君/阅读下一篇/返回网易首页下载网易新闻客户端
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快照生成时间：2025-03-04 08:45:04
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