欧盟债务规模将达9000亿欧元，违约风险激增谁来买单？

曾深陷欧债危机数年的欧元区，再次因债务问题进入大众视野，欧盟官员称，到2026年底，欧盟债务规模将达到9000亿欧元。

10月11日，媒体称，欧盟政府官员表示，欧盟当前债务规模已从较低基数迅速成为债券市场上的“真正的参与者”，因“下一代欧盟”（NextGenerationEU）计划，欧盟已经发行债务规模从2020年的约500亿欧元大幅增加至4500亿欧元，这一数字将在2024年超过5000亿欧元：

这样庞大的债务规模将使其成为欧盟第五大债务国。

分析指出，欧盟的大多数债务都来源于“下一代欧盟”（NextGenerationEU）计划，该计划的资金用来支持欧盟的疫情经济复苏和发展，根据协议，欧盟将设立规模为7500亿欧元的疫情复苏基金，其中将有3900亿欧元作为直接拨款，另外3600亿欧元以贷款形式用于欧盟各成员国恢复经济。

欧盟计划集中在2021年至2026年发行债券，每年筹资1500至2000亿欧元。偿还将从2028年开始，所有债券将在2058年底之前偿还完毕。

巴克莱银行的欧元利率策略主管RohanKhanna表示，市场面临的重大问题是：下一代欧盟发行的债券是否是一次性的，还是这种互相协调的财政政策现在已成为常规做法？

欧盟的债务谁来买？

分析师指出，欧盟大规模发债的问题在于，投资者在购买欧盟债务时，希望能够得到比购买欧盟各国债券更高的回报，尽管欧盟的信用评级为AAA（高于法国的AA评级），但欧盟10年期基准债券的交易收益率为3.6%，而德国10年期国债收益率为2.8%，法国为3.4%。

可以看出，德法两国的国家债券比欧盟债券更具吸引力。

媒体指出，还有投资者表示，欧盟发行的可自由交易的债券数量相对较少，使其流动性较低，买卖成本更高。同时，欧盟债券没有被纳入主权债券指数，这也使得许多投资者可能会选择不购买这种债券，因为这一点不符合他们的投资策略。

Pictet全球债券主管AndresSanchezBalcazar补指出，欧盟是否想将其用作基础设施项目融资的发债作为拥有一个共享预算的方式，使欧盟更像一个国家？但很明显，现在无法确认，是否存在各国的政治意愿愿意朝这个方向发展。

高利率使得债务违约风险激增

欧盟大规模发债的同时，欧洲央行一年来采取多轮加息措施，推高负债成本，使债务违约风险滋生。

自去年7月开启加息进程，欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点。分析师们普遍认为，欧央行的这一举措将使得欧元区经济活动的进一步受限，或将是使欧洲经济雪上加霜。

根据欧盟统计局的数据，欧元区9月核心调和CPI同比降至4.5%，为一年来最低，但仍明显高于欧洲央行2%的目标。

欧洲央行接连加息，仍未使通胀降至目标水平，还让经济增长势头受到打压，滞胀风险上升，欧元区第二季度GDP从0.3%下修至0.1%。

与此同时，加息还意味着负债成本增加，政府支出随之受限，对债务方的偿债能力和国家信用均构成挑战。一旦出现债务违约，将在国际金融市场对该国及欧元区整体都造成极为负面的影响。

需要注意的是，欧盟必须从2028年开始偿还“下一代欧盟”的债务，欧盟预算专员JohannesHahn8月表示，由于利率上升，2024年利息将达到40亿欧元，几乎是此前预期21亿欧元的两倍。

为了应对由于利率上升导致的更高成本，欧盟委员会面临着艰巨的政治任务，需要在持续的预算讨论中要求成员国提供更多资金。一位欧洲外交官表示：

“欧盟各国的财政部长必须在国内推动艰难的预算削减，以弥补不断上升的利率带来的负担。要求他们拿出数十亿欧元，仅仅是为了让委员会避免类似的困难选择，从政治角度看是不现实的。”