财政出资比例大幅提高！安徽印发天使母基金群高质量运营指引

大皖新闻讯 提出“四投”标准，解决投资定位问题；提出“投资皖北”，解决区域协调问题；财政出资比例大幅提高，基金期限显著延长……9月26日，记者从安徽省人民政府新闻办公室召开的新闻发布会了解到，安徽省科技厅正式印发《安徽省天使母基金群高质量运营指引》（皖科资秘〔2025〕255号，以下简称《指引》）。

提出“四投”标准，解决投资定位问题

《指引》明确“四投”标准（投早、投小、投长期、投硬科技），建立了专项评价体系，将基金“领投首投率”“硬科技”项目占比、关键技术突破、优秀人才招引等作为核心考核指标，引导基金投向创新潜力项目。支持管理机构建立符合安徽省情的“科创企业价值评估模型”，引导早期项目回归合理估值，防止估值泡沫。建立了“政府部门+产业专班+基金机构”联动机制，优先投资战略性早期项目，清晰界定了天使基金重点支持的早期企业标准。

《指引》优化了母基金运营周期，对于运营绩效优秀的母基金，经审批后存续期可延长至20年，允许适度延长关键期、高成长企业退出时间，有效避免“急投急退”；进一步明确返投要求，创新返投认定机制，降低合规难度；优化协议条款，减少苛刻条款，营造友好投资环境。

提出“优化容错”，解决慎投怯投问题

《指引》科学考核容错，强调基金考核评价、审计、巡视、国资监管考核应以基金整体项目投资核算为依据，不以单一子基金或单个投资项目损失论英雄。 明确规定，在未触及容错底线且无违法违规情况下，不作负面评价。同时，审计、国资考核结果可与母基金考核互认。对连续2年考核不合格的管理机构，则明确更换并扣减管理费。明确要求优化投资协议条款，减少设置对赌、实控人兜底、无限连带责任等刚性约束；严格设立程序，强化资金安全，健全内控外监机制。

提出“投资皖北”，解决区域协调问题

《指引》突出投资安徽与区域平衡，支持皖北地区发展，适度提高母基金出资比例。对在皖北落地的基金管理机构，在资金募集、管理费等方面给予放宽和倾斜，倾斜政策实施差异化考核。

《指引》提出建立科技、财政、金融协同机制，要求被投企业所在地提供配套政策；管理机构需提供全方位投后增值服务，建立动态跟踪和追加投资机制；实施“千人特训营”，常态化开展“一行一特色”“一市一天使”融资对接和创业大赛等活动，营造良好生态。

财政出资比例大幅提高，基金期限显著延长

记者注意到，《指引》在创新机制上实现了多项重大突破，如财政出资比例大幅提高。通常情况下，政府投资基金对子基金出资比例多控制在20%—30%，而本次《指引》允许母基金对单个子基金的出资比例最高可达70%，充分体现安徽对创业投资类基金的差异化管理，同时也是开展财政科学管理试点工作的有益探索。这一“天花板级别的松绑”直击早期投资“风险高、社会资本不敢投”的痛点，通过提高政府出资比例为市场机构提供“风险共担”的安全垫，有效增强社会资本参与早期硬科技项目的意愿。

同时，基金期限显著延长，《指引》优化母基金运营周期，对于运营绩效优秀的母基金，经审批后可延长至20年。此外，《指引》建立了灵活的返投认定机制：省外被投企业迁往省内、被安徽企业收购、总部/生产基地/研发基地落地安徽、在皖设立子公司、关联基金投资等均视为返投。这种柔性化认定将返投与产业链深度绑定，避免传统“注册地返投”导致的“空心化”问题，更注重实际贡献。

这些创新机制的有机结合，形成了解决早期科技企业融资难的新思路，为天使基金群的可持续运营提供制度保障，让创投力量更加“敢投”“愿投”“能投”，为安徽科技创新持续注入源头活水。

下一步，安徽省科技厅将充分履行好牵头抓总作用，会同省有关单位、各市强化部门协同、省市联动，抓好《指引》落实工作。同时，将积极创造条件，整合科技资源，加强政策引导，促进科技资源与金融资本有效衔接，实现资源共享、协调联动、和谐发展。

大皖新闻记者 徐琪琪 实习生 曹芸

编辑 方伟阳