植田和男成为日本央行新行长的来龙去脉

据日本经济新闻2月13日报道，日本政府已确定了起用植田和男担任日本银行（央行）下一任总裁（行长）的方针，等待他的将是持续10年的大规模货币宽松的终结这一重任。虽然日银一直维持负利率政策和国债的大量购买，但未能实现经济增长和物价上涨的良性循环，市场功能下降等副作用日趋难以忽视。作为日本国内屈指可数的货币政策研究者的植田的抉择将受到市场的关注。

作为历届日银总裁任职时间最长的黑田东彦总裁的接班人挑选曾遇到困难。这是因为被日本政府视为最佳人选的现任副总裁雨宫正佳谢绝了就任邀请。作为理由，雨宫称日本今后的货币政策需要新的视点。日本政府最终将这一重任托付给植田。原因是认为植田既属于经济学者又具有实务经验，熟悉现在的货币政策。

日银的大规模货币宽松是没有先例的试验。通过国债的大量购入，日银的国债持有额从2013年3月的125万亿日元增至2023年1月的583万亿日元，增至逾4倍。囤积了已发行的长期国债的5成以上。此外，日银对交易所交易基金（ETF）的持有额（按帐面价值计算）也从1.5万亿日元增至36.9万亿日元，出现了日银充当众多上市企业主要股东的异常事态。

2022年12月，日银为了化解副作用而提高长期利率的上限，与押注货币政策终结的市场的攻防出现激化。1月的国债购买额达到23.6902万亿日元，创出历史新高。下一任总裁将在罕见的混乱中走马上任。

植田在美国麻省理工学院获得经济学博士学位，熟悉货币政策的理论。作为审议委员参与了1999年的零利率政策和2001年量化宽松政策的引进。他在理论上支撑了罕见政策的实施。

另一方面，他也对拙劣而迅速的紧缩敲响警钟，重视保持政策平衡。

进入第10年的日本的大规模货币宽松政策存在很多课题。物价涨幅2022年12月达到4.0％，达到日银的物价上涨目标的2倍。不过，能源价格上涨和日元贬值等的因素突出，在伴随加薪的同时物价持续稳定上涨这一日银瞄准的目标尚未实现。

在日银的政策接近极限的背景下，海外投机资金押注货币宽松的缩小，正在抛售日本国债。美国路博迈集团（Neuberger Berman）的Fredrik Repton指出，由于日银的国债购买的副作用“（债券市场的）流动性下降等正在持续，日银无法忽视这一点”。

日银2013年与日本政府发布的联合声明的调整也成为焦点。有观点指出“尽可能早期实现” 2％的物价涨幅目标这一表述推动了一味货币宽松的僵化政策运作。日本首相岸田文雄的态度是“包括是否调整在内，必须与新任日银总裁进行沟通”。植田的判断受到关注。

即使摸索政策的修正，也不得不在关注对经济和物价影响的同时慎重推进。这是因为利率上升将直接导致家庭和企业的负担增加。另外，日本的国债余额膨胀至1000万亿日元的财政受到的影响也很明显。货币政策的正常化是“狭窄的道路”，面临一步走错就可能招致利率上升和日元贬值的危险性。