美联储11月通货膨胀年率降至7.1％，低于40年高点

尽管美国经济受到利率上升和衰退威胁的挤压，但越来越多的证据表明，通胀正在缓解，而美联储加大了通胀压力。

根据消费者价格指数（cpi）计算，11月份通货膨胀年率降至7.1％，低于11月份的7.7％，也低于去年夏天9.1％的40年高点。

此外，去年推动通胀飙升的许多商品（如二手车）的成本上涨已经放缓，在某些情况下还相当迅速。二手车价格在过去12个月里下降了3.3％，而就在今年2月二手车价格还同比上涨了41％。作为通胀的另一个重要推动因素，飙升的租金也在回落，住房成本是影响消费者价格指数最大的单一因素。

然而，美联储的高级官员仍然没有被说服，认为通货膨胀率正在朝着他们认为对经济最优的2％的目标明确前进。根据他们最新的预测，他们预计通胀至少要到2026年才能恢复到大流行前的水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周在美联储今年第八次加息后表示:“需要更多的证据才能让人们相信通胀正处于持续下行的道路上。”美联储其他高级官员也支持他的观点。

美联储将关键的短期利率上调至4.5％的上限，为15年来的最高水平，并暗示在利率达到5.25％左右之前不会停止加息。就在九个月前，利率还接近于零。

美联储高级官员在会后接受采访时也明确表示，他们打算在2023年全年将利率保持在5％以上，这一策略比华尔街预期的更为激进。

凯投宏观首席北美经济学家保罗•阿什沃斯表示:“尽管越来越多令人信服的证据表明，核心通胀将在明年大幅下降，但美联储只是在近期的鹰派立场上加大了力度。”

美联储的强硬言论导致股市暴跌，并加剧了人们对其行动可能在2023年倾覆经济的担忧。较高的借贷成本通过减少消费者支出和商业投资来抑制经济。

华尔街一些经济学家警告称，美联储正在淡化通胀放缓的影响，需要改变立场以避免经济衰退。

美联储官员注意到了利率上升的破坏性后果。但在去年未能发现通胀最初的飙升后，他们不想让价格压力继续保持在高位，从而加剧自己的错误。

他们指出，在上世纪70年代等过去的情况下，高通胀持续的时间越长，就需要更多的惩罚性措施来控制——这对经济造成了长期损害。

鲍威尔说:“最严重的痛苦将来自未能将利率提高到足够高，以及我们允许通胀在经济中根深蒂固。”

尤其令美联储担忧的是，工资出现了40年来最快的增长，这可能是有记录以来最紧张的劳动力市场的结果。薪酬每年增长5％以上，是疫情前10年的两倍。

在很难找到好帮手的时候，企业不得不大幅提高薪酬，以吸引新员工并留住现有员工。

对大多数公司来说，工资是最大的单一成本，尤其是在目前主导现代美国经济的服务行业，如银行、零售、餐饮、娱乐、旅游、医疗和个人护理。

11月，服务通货膨胀（减去能源）的年增长率达到了40年来的最高水平6.8％，而在疫情爆发前，这一数字还不到3％。这在很大程度上反映了劳动力成本的上涨。

克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔•梅斯特表示:“我没有看到太多服务业通胀正在下降的证据。”

不过，证据很快就会出现。

首先，由于经济疲软，人们不愿支付更多的钱，租金上涨预计将在2023年大幅放缓。新房和现房的价格也在以较慢的速度上涨。

牛津经济研究院（OxfordEconomics）高级经济学家鲍勃•施瓦茨（BobSchwartz）表示:“如果不采取避险措施，通胀降温看起来会明显得多。”

与此同时，商品通胀预计也将继续放缓。

疫情期间限制商品流动的错综复杂的全球供应链正在松动，消除了高通胀的一个原始来源。

消费者还削减了对汽车和电脑等商品的购买，将支出转向旅游等服务，这揭示了通胀的另一个主要来源。

例如，去年扣除食品和能源的商品价格仅上涨3.7％，而2月份的年增长率为12.4％。

但是，美联储在遏制通货膨胀之前，需要看到工资增长放缓和劳动力市场更加疲软的明确证据，即使这意味着数百万人将失去工作。

鲍威尔说:“我不认为我们会考虑降息，直到委员会有信心通胀以持续的方式下降到2％。”