评级｜杭州银行获6家机构最新评级

4月19日，杭州银行发布2023年报及一季度报。6家机构给予杭州银行最新评级。

华泰证券：

1-3月归母净利润、营收、PPOP同比+21.1%、+3.5%、+4.5%（23年分别同比+23.2%、+6.3%、+6.6%），营收增速放缓主要因净利息收入拖累。1-3月年化ROA、ROE分别为1.09%、19.96%，同比提升0.07pct、1.08pct。我们预测2024-26年EPS2.91/3.47/4.13元，24年BVPS预测值18.02元，对应PB0.67倍。可比公司24年Wind一致预测PB均值0.67倍，公司根植优质区域，区位经济优势深厚，应享受一定估值溢价，我们给予24年目标PB0.80倍，目标价14.42元，维持“增持”评级。

中泰证券：

投资建议：公司2024E、2025EPB0.67X/0.59X；PE4.21X/3.66X，公司经营稳健，资产质量优异，安全边际高。区域优势显著，公司以杭州为大本营，全面渗透浙江省，六大分行战略性布局长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈，进一步打开了公司的发展空间。大零售金融业务也有成长土壤，包括资产端的消费信贷增长和资金端的财富管理业务发力。维持“增持”评级，建议积极关注。

民生证券：

投资建议：信贷高增，拨备充裕杭州银行业务主要布局在经济较为发达的浙江地区，本地信贷需求旺盛；近年专注打造科创金融服务能力，在品牌声誉、产品体系、客户资源上均有较强优势，科创金融业务发展空间广阔，进一步推动信贷投放；加强存款成本管理，负债端成本优势进一步夯实；资产质量优异，不良率长期低位运行，拨备安全垫厚实。预计24-26年EPS分别为2.89元、3.32元和3.76元，2024年4月19日收盘价对应0.7倍24年PB，维持“推荐”评级。

光大证券：

盈利预测、估值与评级。公司立足杭州、深耕浙江，网点主要分布于长三角、珠三角等发达经济圈。2024年开年，公司深化“二二五五”战略规划实施，盈利维持较高增速、资产质量保持稳健，战略规划下半场实现平稳开局。结合2023年报及2024年一季报，下调公司2024-25年EPS预测为2.93（-3.9%）/3.48（-7.9%）元，新增2026年EPS预测为4.10元，当前股价对应PB估值分别为0.66/0.57/0.49倍。2023年浙江省启动“千项万亿”工程（每年滚动谋划推进省重大项目1000个以上，完成投资1万亿元以上）和扩大有效投资24条政策，经济区位优势提振公司维持较强扩表动能。维持“买入”评级。

东方证券：

考虑到今年特殊的信贷需求、定价环境，下调息差、中收增速等核心假设，预测公司24/25/26年归母净利润同比增速为19.7%/19.3%/20.0%，EPS为2.79/3.35/4.04元，BVPS为18.02/20.83/24.20元（24/25年原预测值18.00/21.16元），当前股价对应24/25/26年PB为0.67X/0.58X/0.50X。可比公司24年PB均值为0.68倍，考虑到公司在利润增速、特色业务竞争力、资产质量和ROE等方面的优势，维持20%估值溢价，对应24年0.82倍PB，目标价14.74元/股，维持“买入”评级。

浙商证券：

预计2024-2026年杭州银行归母净利润同比增长20.27%/19.12%/17.48%，对应BPS18.29/21.05/24.29元。目标价14.63元/股，对应2024年PB为0.80倍。截至2024年4月19日收盘，现价12.05元/股。现价空间为21%，维持“买入”评级。