华东重机8亿甩卖近30亿并购资产；多次跨界未果,三年半累亏27亿

（图片来源：华东重机官网）

出品 | 搜狐财经

作者 | 冯圆圆

10月16日晚，华东重机表示，在降价1.4亿后，其拟转让的广东润星100%股权依旧无人问津。

今年9月初，华东重机以9.37亿的挂牌价转让广东润星100%股权，不过此次挂牌转让却无人问津；随后，华东重机降价1.4亿，以7.97亿的挂牌价再度出售。

广东润星是华东重机以29.5亿的对价收购而来，不过此次并购并未给华东重机预期的效果。2020年至2023年6月30日，华东重机累计亏损27.06亿。

或是处于业绩问题，此次华东重机置出广东润星后，一方面将专注于其原本的业务，一方面将跨界光伏业务。

近年来，华东重机已先后签订两份光伏项目投资合同，累计拟投资80亿；而与此同时，华东重机账面货币资金为4.80亿，其中1.22亿受限；与此同时，华东重机账面一年内到期的有息债务2.34亿。

回顾华东重机历史，其多次通过收购跨界，以拓展新业务、增强盈利能力，但效果却均不及预期。

如今，华东重机以80亿的投入跨界光伏，是否能达到其预期的效果；又是否会因跨界，而背上巨额债务？

7.9亿卖出花费近30亿购入的资产

10月16日晚，无锡华东重型机械股份有限公司（下称“华东重机”）公告，其拟转让的广东润星科技有限公司（下称“广东润星”）100%股权再度“流标”。

今年9月8日，华东重机公告，将转让其持有的广东润星100%，挂牌价9.37亿；然而直至9月21日，华东重机未能征集到符合条件的意向受让方。

于是，9月25日，华东重机公告，将在首次挂牌价9.37亿的基础上下调 15%，以7.97亿的价格再度出售其所持的广东润星100%股权。但截至第二次挂牌公示期的最后日期，华东重机依旧未能征集到符合条件的意向受让方。

广东润星曾于2016年时，于新三板上市，并于2017年3月终止挂牌；在终止挂牌后的次月，广东润星以29.5亿的对价成为华东重机的全资子公司。

从对价来看，此次华东重机以近三折的价格转让广东润星100%股权。然而，在最初收购之时，华东重机希望通过收购广东润星提升产业层级，提高收入规模和利润水平，有效增强上市公司的盈利能力和市场竞争力。

华东重机所处的行业为集装箱装卸设备制造，而广东润星的主营业务则为数控机床的研发、生产、销售和相关服务，主要产品适用于各类消费电子产品的金属外壳与精密制造件加工。

不过，收购广东润星并未达到预期的效果。

据公告，在被收购时广东润星承诺，2017年至2019年累计实现归母净利润9.1 亿；而广东润星也如约完成了业绩，2017-2019年广东润星累计实现归母净利润9.9亿。

对应到华东重机，在收购前，华东重机在2012年至2016年的5年期间里累计实现归母净利润1.19亿；而在收购广东润星的当年，华东重机便实现了1.32亿的归母净利润，2018年及2019年华东重机分别实现了3.08亿及3.57亿。

然而随着业绩承诺期的结束，广东润星随即转盈为亏，2020年至2023年1-6月，广东润星分别实现归母净利润-2.36亿、-1.58亿、-1.4亿及-6702.73 万，连续亏损。

（数据来源：同花顺）

广东润星究竟值多少钱？

华东重机将广东润星的价格一降再降，但仍旧无人问津；但华东润星究竟是不是优质标的，还值得商榷。

2017年，华东重机以29.5亿的对价收购了广东润星100%股权。据公告，2015年至2016年，广东润星实现营业收入4.31亿、6.81亿；实现净利润0.68亿、1.69亿。

不过，彼时，广东润星的收入近半来自关联交易。广东润星机于2016年7月在新三板挂牌上市，并于2017年3月从新三板退市，但在此期间广东润星并未披露2016年财报。

但据广东润星招股说明书披露，2015年时，广东润星44.38%的营业收入来自惠州比亚迪电子有限公司。从关联关系上， 广东润星的股东及董事王赫之父，正式惠州比亚迪电子有限公司母公司比亚迪电子（国际）有限公司的执行董事兼行政总裁。

而在业务模式上，出于提升回款效率、提升市场份额、打造品牌影响力等原因，广东润星采取了为客户提供担保措施的销售策略；即下游客户与银行、融资租赁公司合作，采用融资方式向其采购产品，而广东润星则在销售过程中为客户提供担保；从业务逻辑来看，如客户出现财务问题，广东润星不仅要为客户偿还借款、还需计提坏账并“损失”了货物。

不过，广东润星的销售策略也并未能为其提升回款效率。

2014年至2015年，广东润星的应收账款净额分别为2.29亿和 0.9亿，占当期流动资产的比例分别为48.37%和30.27%。

2021年至2023年6月30日，广东润星的应收账款账面价值分别为9.93亿、6.28亿及5.63亿，占总资产的比例分别为43.91%、35.50%、35.64%；从账龄来看，其中3-4 年账龄的应收账款占比为61.22%，占比较高。

再度跨界

对于转让广东润星，华东重机在公告中表示，在剥离广东润星后，华东重机将专 注于以集装箱装卸设备为主的高端装备制造，同时，拓展光伏电池组件业务，进行业务结构转型升级。

今年3月，华东重机公告，拟投资22.51亿建设10GW高效太阳能电池片生产基地项目，其中12.01亿来自自有资金、10.5亿来自贷款。

今年7月，华东重机再度公告将在亳州芜湖现代产业园区投资建设“年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目”并设立项目公司，项目计划总投资约 60亿。

这不是华东重机第一次跨界转型，2021年时，华东重机通过发行股份及支付现金的方式，收购中视合利文化传媒（北京）有限公司、北京青阳文化传播有限公司100%股权，总支付对价14.7亿。

据华东重机表示，此次跨界影视行业，意在拓展新的业务领域，并增强上市公司的盈利能力。不过华东重机2022年财报来看，这次跨界并没有达到华东重机的预期效果。

（图片来源：华东重机2022年财报）

此次，华东重机跨界光伏，总投资高到80亿； 截至今年上半年末，华东重机账面货币资金为4.80亿，其中1.22亿受限，仅3.58亿可用资金；与此同时，华东重机账面一年内到期的有息债务2.34亿。

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