• 我的订阅
  • 科技

IPO观察|禾赛科技上市:高毛利会远去,大制造是根基

类别:科技 发布时间:2023-02-13 09:40:00 来源:36氪

文丨李安琪

编辑丨李勤

经历去年的突击量产后,激光雷达公司顺势开启了上市潮。禾赛科技抢先一步。

2月9日晚,激光雷达公司禾赛科技以19美元/股的发行价登陆纳斯达克,募资1.9亿美元。目前禾赛总市值达27.65亿美元,超越国外同行Luminar(市值22.09亿美元)登顶市值榜首。

招股书给出了禾赛科技从2019年-2022年前三季度的财务数据。招股书披露,随着出货量攀升,禾赛科技2019-2021三年收入分别为3.481亿元、4.155亿元、7.208亿元。而截至2022年9月的前三季度营收达7.935亿元(约1.12亿美元)。

更亮眼的是毛利率,禾赛科技2022年前三季度的毛利率高达44%,甚至比苹果约43%整体毛利率还高。而同行Luminar等同期营收只有0.3亿美元,毛利率为负。

往前回溯,禾赛科技成立于2014年,距今已届9年,从Robotaxi(自动驾驶出租车)小众圈子出走,一路挺进智能汽车量产的怀抱。

但汽车产业项目一向是长跑,行业也还未到战火消停的时刻。在禾赛身后,一批劲敌也在激烈角逐,速腾聚创、图达通等接连传出将上市的消息。禾赛虽率先进入了二级市场,但“中国激光雷达第一股”的位置还没有绝对稳固。

高毛利是幻象

对于一个刚面向车企量产交付的初创零部件公司,获取44%的高毛利率几乎是童话故事。禾赛科技并不例外。

目前,禾赛激光雷达产品主要应用在三个领域:一是为自动驾驶出租车、自动驾驶卡车提供机械式的Pandar系列和QT系列产品;二是为乘用车高级辅助系统(ADAS)提供AT系列和FT系列产品;三是为送货机器人、清扫机器人等提供XT系列产品。

禾赛科技的主要利润就来自此前的机械式雷达业务。禾赛的机械式激光雷达最早服务于L4级自动驾驶行业,2019-2021年间其雷达产品主要卖给百度、Aurora,Pony.ai、文远知行、AutoX、图森未来等自动驾驶公司。而这个市场的确利润奇高。

IPO观察|禾赛科技上市:高毛利会远去,大制造是根基

禾赛早期产品搭载在百度自动驾驶车辆上 图源:禾赛科技

一位激光雷达行业的资深人士告诉36氪,行业早期,彼时的老大哥voledyne的64线机械式激光雷达标价75000美元(相当于50多万人民币),而禾赛2017年推出的Pandar40比Voledyne几乎便宜一半,虽然每个客户买的数量不多,但可以产生很好的利润。

不过,机械式激光雷达难以大规模量产,加之全球的Robotaxi市场加起来也不过数千台,难以成为一门可持续的大生意。进入车企前装市场,跟着智能汽车大规模量产交付,才是激光雷达乃至新兴汽车科技公司的市场所在。

禾赛科技抓住了机会,2022年9月,理想汽车旗舰SUV L9正式交付,搭载的正是禾赛科技的激光雷达产品AT128。当月,理想L9销量为10123台( 8月销量并未公布),禾赛科技显然也开始斩获量产交付量。

也就是说,44%的毛利率,大部分体现的还是禾赛机械式激光雷达的财务模型。招股书也显示,2022年前三季度,Pandar系列产生的收入占比57.5%。

而伴随该公司的AT产品系列大规模量产上车,进入征伐激烈的汽车供应链,两位数的高毛利率时代会快速远去。

手握汽车核心零部件动力电池的宁德时代,也不得不将毛利率从超过30%一路下探至去年的17%左右。遑论一个非刚需、急需出货量冲击IPO的零部件公司。

IPO观察|禾赛科技上市:高毛利会远去,大制造是根基

图源:禾赛科技

禾赛科技的财务数据也揭示了这一点,从2017年到2022年末,禾赛出货量超10.3万台激光雷达,仅去年就占了8.04万台,但公司毛利率则从2019年的70.3%,一路下降到去年前三季度的44%。

车企对零部件成本的极致追求不会止步,这会对禾赛的经营效率提出严酷考验。

“随着辅助驾驶市场产品出货量增加,以及出口出货量增加,激光雷达单元的平均售价将下降。此外,自动驾驶市场的产品售价每年将下降约10%至20%。”禾赛在招股书中也写道。

而基于制造和激光雷达产业链的护城河,禾赛科技也在快速修筑。

激光雷达回归大制造逻辑

跟随理想汽车,禾赛最先成为月出货量达1万台的激光雷达企业,整个2022年,禾赛为乘用车辅助驾驶客户总共交付了约6.2万台AT128激光雷达。

招股书披露,目前禾赛科技已经手握数百万台量产订单,其中不乏理想、上汽、长安、赛力斯、高合、路特斯、集度等车企的身影。

大规模制造,是激光雷达公司绕不开的一环。据了解,禾赛在上海嘉定建设的新工厂预计年内投产,年产能预计达到120万台。

禾赛创始人李一帆此前在媒体交流会上也表示,如果真正发自内心地想做好激光雷达产品,制造就必须是研发的一部分。

这也是禾赛触碰底层技术、研发激光雷达芯片的原因。从2017年起,禾赛一直在自研激光雷达自研芯片。去年末其推出的纯固态近距补盲激光雷达FT120(内部没有任何运动部件)是阶段性成果。禾赛表示,基于自研芯片,不仅使得激光雷达元器件数量从大约1000个降至大约100个,其关键供应商的数量也能从约100个降至10个左右。

大规模生产和供应链整合,让禾赛科技的激光雷达成本快速下降,招股书显示,禾赛产品平均单价从2019年的1.74万美元,下降至2021年的8000美元,2022年前三季度是3100美元。这也是禾赛科技角逐汽车产业链的核心筹码。

当然,成为车企智能汽车“眼睛”的诱惑,也在吸引其他激光雷达厂商。在禾赛成为理想汽车的供应商之际,速腾聚创、图达通也先后成为了小鹏汽车、蔚来汽车的激光雷达供应商。为争取量产上车的机会,激光雷达厂商掀起了价格战,不惜流血出货。

近日速腾聚创接连宣布与丰田、赛力斯两家车企达成合作。前者仍是2022年的全球销量冠军,后者则是借助华为的销量体系也在新势力中获得不错销量成绩。

一位车企硬件负责人告诉36氪:在辅助驾驶产品性能方面,禾赛和速腾聚创的点云表现没有明显区别,但速腾在体积、外形、价格方面对主机厂有不错的吸引力。据速腾聚创官方披露,其面向辅助驾驶领域的M系列产品,获得了超过1000万台量产订单。在订单这张明牌上,速腾聚创似乎更有优势。

在纯固态技术与产品上,各家也在争抢高地与先发优势。在去年末禾赛纯固态近距补盲激光雷达之际,几乎同一时间,速腾聚创和亮道智能纷纷宣布类似产品的进展,各自剑拔弩张。

海外的传统汽车零部件巨头也不打算放手这个市场,博世、大陆、采埃孚、法雷奥等巨头还在强化布局。

尽管搭载激光雷达的智能驾驶能否成为车企销量的关键指引,还需要更长的时间来验证。但可以预见,2023年激光雷达的竞争态势会更加激烈,玩家要比拼价格战、量产速度、研发进展等。

激光雷达的终局还远没有到来,拿到更多资金,是禾赛继续通关、走向海外市场的关键筹码。

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2023-02-13 10:45:02

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

IPO观察 | 速腾递表港交所:毛利转负,降本求生
...和5.628亿元。2022年交付量大增,净亏损也同比剧增423%,毛利也出现了由正转负,变成了-7.4%。图源:速腾聚创招股书增收不增利主要体现在产品利润空间有限上
2023-07-06 10:24:00
第二家激光雷达厂商IPO,速腾聚创拒绝复制禾赛 | 见智研究
...增至2022年的3亿元,2023年上半年的净亏损为1.93亿元。在毛利率方面,由于此前国内智能驾驶政策的不确定性和新能源汽车补贴的逐步减少,新能源车企在高阶智能驾驶的开发上投
2023-12-29 17:05:00
禾赛二季度再夺冠,激光雷达“量产王”?累计卖超19万台激光雷达》
...两个季度的正向经营现金流,达5,830万,环比翻4倍。本季度毛利率为30%,远超其他同行。截至二季度末,得益于经营效率的持续提升
2023-08-17 14:34:00
5连板华体科技与低空经济“撇清关系”,公司还能依靠什么?
...经营状况并不稳定,此前两年曾连续出现亏损,主营业务毛利率不断下滑,转型发展又遇不顺,未来的发展前景引人担忧。五连板后急忙“撇清关系”据了解,通感一体化是5G-A的新增能力,让
2024-04-03 18:01:00
毛利是同行第二名的三倍!禾赛科技二季度财报:激光雷达销量暴涨六成
...付量为80,773台,同比增长76.8%。ADAS业务和Robotaxi业务综合毛利率为45.1%,整体毛利约2.1亿元
2024-08-20 19:23:00
纳睿雷达第三季度业绩骤降:毛利率、净利率大幅下滑,四大风险引关注
...2)公司雷达产品为标准化产品,目前正常生产交付。 02毛利率、净利率下降不小,四大风险引关注此外,纳睿雷达的毛利率及净利率三季度也下滑明显
2023-11-08 09:34:00
特斯拉电话会实录:CT爬坡慢、墨西哥慢建厂,马斯克有破产 “恐惧症”
...辆和机器人,这种业务几乎看不到上限。3)现在能源是毛利率最高的业务,三季度贡献了 5 亿美金;4)Cybertruck(CT)产能爬坡难度很大
2023-10-21 16:26:00
...润均快速上涨,且增速高于行业均值。同时,佳驰科技的毛利率及ROE高于行业平均水平,资产负债率逐年下降且低于行业均值
2024-11-18 15:46:00
汉王科技扣非归母净利润预亏9800万元至1.40亿元
...闲置,没有找到创造价值的合适途径。汉王科技的大部分毛利由笔交互业务产生,该业务与海外龙头存在差距,部分硬件的相关芯片依赖欧美供应商,自主研发进展有待观察。公司近年来试图拓展新
2023-02-13 23:46:00
更多关于科技的资讯: