两天蒸发超8000亿，特斯拉神话破灭？被比亚迪逼到墙角

种种迹象表明，特斯拉的增长神话，正在走向尽头。残酷无情的资本市场上，特斯拉市值两天蒸发超8000亿。事实上，特斯拉是被比亚迪逼到墙角的。

无可否认，特斯拉堪称一艘非常强大的船，但沮丧的马斯克也不得不承认，这条船遇到了大麻烦。近日，特斯拉交出了一份令人大跌眼镜的三季报，营收、毛利率、净利润均不及华尔街预期，让外界深感失望。其中，总营收233.5亿美元，环比减少6.33%；毛利率大幅降至17.90%，自2019以来最低；净利润两年来首次低于20亿美元，只有为18.53亿美元，环比下滑31.45%，同比更是暴跌44%。

外界开始担忧特斯拉的盈利能力，有分析认为特斯拉毛利率的下滑会继续持续，四季度可能跌破15%。受此影响，比亚迪的股价连续暴跌。10月17日，比亚迪股价还高达254.85美元，而到了10月19日则下滑至220.11美元。按照31.74亿的总股本计算，两天时间特斯拉市值就蒸发了1100多亿美元，折合人民币超8000亿元。一向强硬的马斯克，罕见低了头，沮丧地表示在“自掘坟墓”。

一时的财务数据下滑，其实并不是大事，但如果这是特斯拉增长神话破灭的开始，那就可怕了。残酷的现实当头一棒，特斯拉确实遇到了瓶颈期，一向供不应求的特斯拉车辆不好卖了。今年三季度，特斯拉交付新车43.5万辆，比上一季度减少了6.67%，也比外界预期的低20000辆。需要特别指出的是，这还是在特斯拉大幅降价促销的情况下发生的。这说明，降价措施也没那么管用了，消费者根本就不买单。

更为严重的是，大幅降价、销量下滑的后遗症终于爆发，带来了恶劣的连锁反应，导致特斯拉毛利率持续走低。要知道今年一季度，特斯拉毛利率还高达29.1%，三季度则大幅降至17.90%，这已经是特斯拉连续三个季度低于20%了，已经“泯然众人矣”。毛利率、净利润的接连下滑表明，降价带来的销量增长并不可持续，反而会影响公司财务表现。如果神话破灭，品牌光环丧失，只能以价换量，这样的特斯拉注定走不远。

值得一提的是，马斯克过去看不起甚至非常鄙视的比亚迪，已经在多项关键指标上超越特斯拉。作为老对手，比亚迪去年在总销量上超越特斯拉，成为世界第一。但是不同于特斯拉完全纯电车型，比亚迪纯电、插混车型两条腿走路。如果只看纯电车型销量，比亚迪远远落后于特斯拉，其“世界第一”的称号也被外界诟病。例如2022年，比亚迪纯电销量91万辆，与特斯拉131万辆之间相差40万辆，差距甚远。

然而今年以来，比亚迪纯电车型销量已经逐渐逼近并几乎追平特斯拉。今年三季度，特斯拉纯电销量435059辆，环比下跌6.7%；比亚迪431603辆，环比劲增23%。显而易见，两者之间的差距只有3456辆。此消彼长之下，四季度比亚迪肯定会超越特斯拉，变成真正的“纯电汽车之王”。此外，比亚迪今年大概率总销量会达到300万辆，而特斯拉可能连200万辆都达不到，差距被进一步拉开。

在更关键的毛利率上，比亚迪也实现了对特斯拉的反超。今年上半年，特斯拉汽车毛利率仅为17.9%，较去年同期的27.81%大幅下滑。同期，特斯拉汽车毛利率已经达到20.67%，较去年同期提升4.36个百分点。比亚迪毛利率的提升，与其规模化效应红利密切相关。而特斯拉以价换量，则将自己的毛利率大幅拉低。纯电销量和毛利率，均不及比亚迪，特斯拉如今被比亚迪逼到了墙角。