拆解极氪招股书：业务不只是卖车，三大板块两年半亏损超121亿元

继蔚来、小鹏、理想之后，又一家国内新能源车企有望登陆美股。

11月10日，极氪智能科技控股有限公司（ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited，以下简称“极氪控股”）向美国证券交易委员会公开提交IPO招股书，计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ZK”。

招股书显示，本次发行前，吉利汽车持股54.7%，吉利国际（香港）有限公司持股13.2%；GHGK Innovation Limited持股9.8%。吉利控股集团董事长李书福累计持有公司80.4%的股份，为公司实控人。

根据证监会官网此前8月底的公示，极氪控股计划发行不超过9.26亿股普通股并在美国纽约证券交易所上市。

极氪成立于2021年3月，迄今不足三年，如果本次上市成功，将刷新国内新能源车企的IPO速度，也将是近两年来中国公司在美国的首次大规模上市。

业务不只是卖车

作为上市主体，极氪控股的业务不只包括极氪汽车。

2021年7月，极氪独立运营仅4个月时间，吉利就宣布将旗下三电、平台、充电等优质资产整合进极氪控股。彼时吉利汽车公告称，为发展极氪品牌，极氪已订立CEVT收购协议、浩瀚能源收购协议及宁波威睿认购协议，以收购研发、生产及销售电动汽车所需的资产及技术。

这一资产整合，让极氪控股在之前的融资中获得更高估值的同时，也形成了三大业务板块：除了极氪汽车，还包括宁波威睿、CEVT。

后两者正为极氪控股直接创造收入。招股书显示，2023年上半年，极氪控股实现营收212.7亿元，同比增长136.0%。其中，“汽车销售”占比61.9%；“电池和其他部件”销售占比34.6%，“研发服务及其他服务”占比3.4%，两项业务占营收比重总计近40%。

具体来看，“电池和其他部件”销售收入主要由宁波威睿贡献。宁波威睿是吉利体系内的三电系统公司。2021年10月，其51%的股权被极氪控股上海子公司收购，从而成为极氪控股的第二大业务。

数据显示，2023上半年，宁波威睿动力电池装机量为9.8万台，同比增长45.7%。2021、2022年，其装机量分别为6.0万、19.2万台。

“研发服务及其他服务”则离不开CEVT（China-Euro Vehicle Technology Aktiebolag）的贡献。

CEVT成立于2013年3月，位于瑞典，是吉利中欧汽车技术中心，也是吉利全球四大研发中心之一。外界熟知的紧凑型模块化汽车架构（CMA架构）正是诞生自CEVT，吉利旗下另一品牌领克也是由CEVT负责早期技术的开发。

随着极氪收购CEVT全部股份，CEVT向吉利汽车及旗下公司提供研发服务获得的收入直接进入了极氪控股的“腰包”。

不过，CEVT对极氪控股对收入贡献比重正在持续降低。这其中很大的一个原因在于，在2022年2月收购完成后，CEVT的业务重心从提供外部研发服务转变为极氪内部的研发中心。

两年半亏损超121亿元

极氪汽车仍处在越卖越亏的烧钱造车阶段。

2023年上半年，极氪汽车销售收入实现131.8亿元，同比增长148.7%，为公司贡献了超过60%的营收。

营收大增主要由于销量和平均售价的提升。2023年上半年，极氪汽车交付4.3万辆，同比增长124.3%。2021、2022年，极氪汽车全年交付分别为0.6万、7.2万辆。

随着售价更高的MPV产品极氪009上市交付，极氪汽车上半年单车平均售价（ASP）达到30.9万元，相比去年同期提升了3万元。

汽车毛利率也明显改善。上半年，极氪汽车毛利率实现12.3%，同比增长7.6个百分点。这其中除了汽车销量和售价的提升，还包括汽车零部件成本的下降。

二季度最新数据显示，极氪汽车毛利率为18.3%。这一汽车毛利率表现，已经超过蔚来（6.2%）、小鹏（-8.6%），距离特斯拉也只有0.9个百分点的差距。

不过，尽管运营持续改善，但极氪目前的规模效应还不足以覆盖支出。2023年上半年，极氪控股出现38.7亿元的净亏损，较去年同期的净亏损还扩大了7.9亿元。

据搜狐汽车统计，2021年至今年上半年，极氪控股两年半时间里净亏损总额达121.67亿元。

极氪汽车正在通过快速扩充产品组合来提升竞争力。自2021年10月开始交付极氪001以来，极氪汽车在去年11月、今年4月推出了极氪009、ZEEKR X，并在今年10月推出了主打性能的极氪001 FR。

根据规划，极氪汽车将在今年11月将推出首款轿车极氪007；未来，极氪还计划进军欧洲的纯电动车市场，包括北美的Robotaxi市场。

而这将带来研发、营销等费用的相应提升。数据显示，今年上半年，极氪控股的研发费用为31.9亿元，销售、一般及行政费用为29.0亿元。

作为吉利在新能源领域中的重要押注，亟需提升“造血”能力的极氪需要更多的资金加持。本次IPO所得，投向的正是未来布局。

招股书显示，本次IPO募得的资金主要有三大用途：约45%用于“研发更先进的纯电动车技术，及拓展产品组合”；约45%用于“销售和营销，扩大服务和充电网络”；10%用于“企业一般用途，包括支持公司业务运营和增长的营运资金需求”。

募资规模方面，据路透社去年年底报道，极氪计划募资超10亿美元。但路透社11月最新报道称，有消息人士透露，目前不太可能突破10亿美元大关。

极氪控股在招股书中表示，相信公司现有的现金和现金等价物，加上从发行优先股中获得的资金以及可行的信贷工具，将足以满足公司预计的资金周转需求，以及未来12个月正常业务过程中的资本支出。

截止2023年6月底，极氪控股账上期末现金、现金等价物和限制性现金为32.6亿元。

（来源：搜狐新闻）