“90后”两兄弟突击分走3亿余元

本文转自：羊城晚报

“90后”两兄弟突击分走3亿余元

金盛海洋撤回发行上市申请

海盐工人在工作 新华社发

羊城晚报记者 胡彦

近日，上交所发布公告表示，金盛海洋科技股份有限公司及其保荐人东兴证券撤回发行上市申请，故上交所决定终止对金盛海洋首次公开发行股票并在主板上市的审核。此前金盛海洋曾几度折戟IPO。

据了解，公司的实际控制人是张大腾和张小飞这对“90后”兄弟，两人间接持有公司88.84%股份，控制权比例较高，若管理出现问题，可能产生损害公司和中小股东利益的风险。兄弟以往就因违规操作而被相关部门口头警示。

金盛海洋的讨论度，还来自于其在申报上市前突击大额分红的情况，分红总额超过3亿元，大部分都流入张氏兄弟之手，之后迅速计划IPO募资9.3亿元，进而引发各种揣测和争议。

现状：业绩波动大 数据有出入

招股书显示，金盛海洋是一家综合利用海水资源发展海洋化工业务的企业，公司主要产品为盐类产品（含日晒原盐及精制盐）、溴素、苦卤化工产品（含氯化钾、硫酸镁和氯化镁）。公司成立至今约20年，此次IPO原本计划募集资金9.30亿元用于技术改造和研发，预计发行不超过3334万股，占发行后的总股本比例不低于25%。

招股书显示，公司认为，发行人业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性，符合主板突出“大盘蓝筹”特色的板块定位。不过，如果深究这几个方面，则会发现公司可能存在相关风险。

在盐类产品方面，招股书显示，公司已达到原盐及精制盐年产152.72万吨的生产能力，生产模式成熟、生产规模较大。在溴素产品方面，招股书显示“溴素产品生产能力达0.7万吨/年”，“公司已具备较大生产规模，根据中国无机盐工业协会溴、碘及其化合物分会出具的证明材料，金盛海洋在全国海水溴（不包括地下卤提溴）生产企业中位列第三位”。

作为对比，国内最大的食用海盐定点生产企业菜央子盐场，年产原盐50万吨、食盐55万吨、溴素2000吨，这么一看，金盛海洋的行业地位还比较高。

然而，基于较大的产能，金盛海洋近年业绩存在较大波动。在招股书的“发行人主要财务数据及财务指标”部分及金盛海洋后续披露的资料，2019年、2020年、2021年、2022年1-9月及2023年1-9月，公司实现营业收入分别为40138万元、35874万元、47132万元、50028万元及37881万元，扣非归母净利润分别为7568万元、3486万元、12404万元、16410万元及5354万元。此外，这一板块披露的财务数据与“发行人板块定位情况”的部分数据，还存在营收、净利润等有出入的问题，仅扣非净利润数据前后吻合。

对此，在第二轮问询中，上交所要求公司量化分析报告期内业绩波动的主要原因；结合主要产品的市场供求情况，分析产品价格变动的驱动因素，说明主要产品期后价格情况及变动原因；说明经营业绩是否存在持续下滑或者大幅下滑的风险。

而金盛海洋的风险提示显示：“未来公司主要产品价格将面临进一步下跌的风险，进而对公司的正常经营和盈利水平产生重大不利影响，或可出现业绩下滑超过50%的风险。”

争议：多次分红分走巨额资金

记者梳理发现，自2013年起至今，金盛海洋曾几度谋求登陆资本市场，结果都折戟。鲁北化工证券事务代表蔺红波告诉媒体：原盐生产说白了是一个“靠天吃饭”的行业。从以往的盈利能力来看，这碗饭也吃得有些“险”。

金盛海洋作为被收购标的，2012年三大业务业绩大幅下滑，次年未能如愿借壳ST联华（现更名为国新能源）。2015年，金盛海洋通过重组借力鲁北化工上市的计划再一次碰壁，此前原盐价格出现了大幅下跌，导致其2014年实现的扣非后净利润与此前承诺业绩存在较大差距。

此次IPO最引人争议的点，可能是2019年至2023年3月，公司共计分红4次，总金额为3.38亿元，占报告期扣非归母净利润总额的84.78%，几乎是“清仓式分红”。按实控人88.8%的间接持股比例，意味着约3亿元流向了张氏兄弟。

为此，上交所追问“现金分红的必要性、合理性以及现金分红的具体资金去向”。公司募投项目实施后的折旧摊销情况，及占公司利润总额的比例情况，也被问及。最后，监管要求说明“募集资金数额和投资项目与企业现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力、在手订单及未来订单获取能力等是否相适应”。

实际上，IPO公司突击分红的做法并不罕见。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅告诉记者，金盛海洋在IPO之前分红，在一定程度上反映了公司和实控人对资金的实际需求和分配意愿，有一定合理性。

不过，张毅也表示，一方面，这种“榨干式”分红可能损害公司的长期发展和股东利益，因为公司发展需要留存利润，资产规模及净资产的规模等是公司投资价值的重要组成部分，大额分红可能降低公司未来发展的潜力和再投资的能力。另一方面，这种做法也可能引起投资者的不满，被看作掏空行为，不仅不利于公司的发展，可能还会影响公司的上市进程。

风险：公司治理存在一些问题

招股书显示，公司控股股东为汇泰实业控股有限公司，实际控制人为张大腾和张小飞。张大腾、张小飞是一对“90后”兄弟，合计持有汇泰控股88.84%的股权，进而间接持有金盛海洋88.84%的股份。

渤海水产曾是张氏兄弟控制下的新三板挂牌公司。2021年度，渤海水产关联方埕口盐化为及时归还即将到期的银行借款，短期拆借渤海水产募集资金。埕口盐化于2021年4月15日拆借渤海水产（滨州）有限公司沾化分公司2800万元，于2021年4月30日归还，后再次拆借2800万元，于2021年5月13日归还。

2022年8月17日，全国股转公司监管执行部认定，公司实际控制人张大腾、张小飞控制的企业违规占用渤海水产募集资金，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》第七十三条的规定，为此对张大腾、张小飞采取口头警示的自律监管措施。

根据申报材料，实际上金盛海洋同关联方之间也存在较多资金拆借，后续通过分红款冲抵、三方协议抵消等方式整改。为此，监管要求公司说明资金拆借发生的背景、资金去向、后续整改情况，整改是否到位；结合资金拆借的时间、频率、金额及比例等情况，说明相关行为是否对内控制度有效性构成重大不利影响。

上交所还要求公司说明实际控制人家族主要业务板块的经营情况及负债情况，公司、实际控制人及其近亲属是否涉及大额负债及大额对外担保，是否具备还款能力。