太刺激！新一轮政策在路上了

刚刚结束的财政工作会议上提出了2025年的6大重点工作任务。

“支持扩大国内需求、支持现代化产业体系建设、支持保障和改善民生、支持城乡区域融合发展、支持生态文明建设、支持高水平对外开放。”

这里要注意的是，扩大国内需求从2024年的第二排位提升到了2025年的第一排位。

此外，我们还知道国家前不久刚将财政政策基调由“积极”转为“更加积极”，同样是近年来的首次调整。

这两个提法同时出现在2025年，十分罕见。

背后暗含了什么？

2025年，高层对国内需求、新老消费的支持力度一定将会是史无前例。

比如，

降息一次不够，就降息两次，还不够就降息三次，直到够为止。

降准一次不够，就降准两次，还不够就降准三次，直到够为止。

发债一次不够，就发债两次，还不够就发债三次，直到够为止。

补贴一次不够，就补贴两次，还不够就补贴三次，直到够为止。

还有很多很多... ...

我们已经到了全面刺激国内需求的关键时期，无论是房产消费、汽车消费、家电消费这些大件，还是3C消费、食品消费这些小件等。

消费预期的扭转，在当下经济周期里已经成为持续发展的关键因素。

数据来源：wind

消费，为什么重要？需要政策做出重大调整！

这是因为从GDP支出的角度来看，消费、投资、净出口的三种支出构成了我国经济的三驾马车。具体公式为，GDP=最终消费支出+资本形成总额+货物和服务净出口。

更关键的是，消费始终是经济发展的压舱石！

据wind数据显示，过去20年，消费在整个GDP的占比始终处于50%～60%，投资、净出口两项构成了GDP的其他占比。（见上图）

此外，消费也是对GDP增长贡献最大的因素。

据人民网报道，2023年，最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%，是经济增长第一拉动力。投资、净出口对GDP的增长贡献率显然远小于消费。

数据来源：网络、侵删

但是，2024年有了大变化。

2024年前三季度，消费依然是对GDP增长贡献的最大因素，贡献率为49.9%，但是相较2023年全年的82.5%下滑明显。

拆分来看，消费今年对GDP的增长贡献率呈现趋势性下滑。1季度贡献率为74%，2季度贡献率为47%，3季度贡献率为29%，逐个季度下滑。（见上图）

可以预测的是，GDP中占比最高的消费如果继续下降，经济的增速必然会受到巨大挑战。

所以，消费成为2025年经济的关键词！

有位大佬曾说过，政策跟着方向走，产业跟着政策走，企业跟着产业走，资金跟着企业走。

换句话说，聪明的资金是“指哪打哪”。

正如上文所述，今年开始，就指向了“扩大国内需求”。

2024年7国家发文，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，扩大国内需求。

分别举两个例子。

第一个是设备更新。

12月份的某个周日，我看到写字楼的电梯正在进行更换，和物业交流中得知不是电梯坏了在维修，而是市里下了通知，“建议”市区里超过15年的电梯进行更换。

后来，我又特意查了相关文件，这个更换其实非常划算。

因为3000亿特别国债里提到，15年以上的电梯进行更新替换的，每台定额补贴15万元。你要知道，每台电梯的市场价也就在10万~12万元。

相当于免费赠送。

这对于当地、对于物业、对于住户、对于厂家都是喜闻乐见的，对于消费需求的拉动也是有示范效应。

第二个是以旧换新。

11月份的某天，我陪同事一起去看笔记本电脑，商家在介绍产品的同时也介绍了“以旧换新”、“消费券”的活动，现在所有产品领完券之后均可以打八折。

同事打开手机进行网上比价，线下优惠后的价格比“百亿补贴”还便宜！

同事当场下单。

商家输入4299元，然后我们付费时，系统自动跳转到优惠价格3439元，打了八折，便宜了859元。（见上图）

所以，这些政策会潜移默化地改变消费预期！

2024年只是开始，只是“积极”的政策！千万别忘了，2025年将会上力度，将会是“更加积极”的政策！

而预期的改变，也终将映射在资本市场。

新能源汽车消费、家电消费、3C消费、食品消费等大消费概率上将会是市场的主旋律。

其实，食品类的消费已经非常明显地抢跑。比如，做黑芝麻的、做烘焙的、做零食的都已经出了不少明星妖股。

此外，新能源汽车、消费电子等大消费产业也在借着政策的刺激进行产业转型与出海，努力突破市场的固有瓶颈。

就以消费电子ETF（159732）构造的产业链为例。（见上图）

立讯、歌尔等企业原来是笔记本、手机、耳机等第二、第三梯队的代工企业，但是如今通过设备更新、技术创新，已经跻身第一梯队的代工企业。

并且，这些产业链企业也在不断发展第二增长曲线。

比如发力汽车智能驾驶、AI眼镜、液冷服务器等新领域；比如在越南、印度等海外建厂，以此增加影响力。

政策层面与企业层面发生共振。

资本市场的整个大消费主线都将迎来持续的轮动行情。

最后，无论是自上而下的政策主导，还是自外到内的贸易现实，整个内需都将成为2025年经济的重中之重。

无论是实体经济、还是资本市场，整个大消费（新能源汽车、零售食品、房产、3C等）都将受益于2025年新一轮特别国债、专项债、低息贷款等带来的增量资金。

总之一句，2025年，新一轮的经济刺激就在路上了。

寒冬终将过去，万物终将复苏。