油气业二十年来最大并购！埃克森美孚以约600亿美元收购先锋自然资源

市场上流传已久的油气业最大并购案，今日正式官宣。

周三，石油巨头埃克森美孚发布声明，表示将以每股253美元，总计595亿美元收购另一石油开采商——先锋自然资源公司。

以先锋周二约554亿美元的收盘价计，埃克森美孚出价有近7%的溢价。

这是今年迄今为止最大的企业收购案，也是自1999年埃克森以810亿美元收购美孚以来，油气业最大的收购案。

两家公司表示，预计交易将在2024年上半年完成。

如果交易最终完成，合并后的公司将控制二叠纪地区相当于160亿桶的原油储量，为该地区拥有储量最高的公司，日产量达到450万桶石油当量。

Truist Securities分析师Neal Dingmann表示，埃克森美孚的收购表明，这家总部位于德克萨斯州的公司与其竞争对手一样，正在寻求增加其在二叠纪盆地的优质油井库存：

先锋的库存头寸仍然是最好的。

先锋公司盘前上涨1.8%，埃克森美孚盘前跌2.54%。

最终目标：二叠纪油田

埃克森美孚收购先锋的主要目的在于美国页岩油主要产区，同时也是西半球产量最大的油田——二叠纪盆地。

与石油巨头瓜分海上油田不同，二叠纪地区的页岩油生产较为分散，主要由独立生产商负责，先锋公司则为其中最大的生产商之一。

由于质疑页岩油的产量，石油巨头们起初并未向二叠纪地区布局。但它们最终发现，页岩油开采成本低，难度低，可以在数月内投产，能够使石油公司在需要时迅速提高产量。这与耗资数十亿美元、需要十年规划的海上大型项目有着根本不同。

后来，页岩气革命使美国成为世界上最大的产油国，自上世纪九十年代以来就深耕二叠纪的先锋公司，也成为了页岩气革命后发展最快的石油生产商。

2017年前后，埃克森美孚以 60 亿美元的价格从沃斯堡的巴斯家族手中买下了二叠纪的钻探权。从那时开始，石油巨头开始认真对待二叠纪地区。雪佛龙、壳牌和英国石油公司（BP）也都相继入局。

尽管如此，该盆地仍有1000多家生产商，主要生产商的产量仅占总产量的15%左右。因此埃克森美孚一直没有停止寻找新的收购对象。

随后的新冠疫情大流行一度打击了油价和石油生产商，但随后的俄乌冲突又再次刺激了油价走高，令石油公司成为去年盈利最高的一批公司，同时也为埃克森美孚收购先锋提供了“弹药”。

今年1月末公布的财报显示，去年埃克森美孚的净利润达到创纪录的557亿美元，约为上一年2021年利润的2.4倍，相当于平均每小时能赚630万美元。

去年的年度利润较埃克森美孚2008年所创的前纪录高23%，还创下了西方石油巨头盈利的历史新高。去年埃克森美孚全年的现金流也创历史新高，达621亿美元，较上年增长近230亿美元、增幅接近60%。

尽管这一收购案可能会导致严格的反垄断审查，但有反垄断专家接受媒体采访时称，埃克森美孚和先锋可以辩称，即使作为二叠纪最大的生产商，他们加在一起也只占全球巨大石油和天然气市场的一小部分。

石油业“大并购”时代开启？

受去年高油价带来的突飞猛进的利润提振，美国油气业的“重塑”或许已经开始。

华尔街见闻此前曾介绍，美国油气开采行业以小型、追求增长的采油商为主的时代，可能正转向由大石油公司主导的时代。

某种程度上，这一“新时代”可能类似于上世纪90年代末开始的石油行业巨头合并的时期。彼时，埃克森美孚、雪佛龙和德士古以及英国石油公司（BP）公司等公司纷纷完成并购。

除了埃克森美孚，过去三年雪佛兰也已经收购了两家较小的采油商，今年年初还对西方石油公司（二叠纪盆地最大的生产商之一）表示兴趣，虽然这一兴趣在最近几个月已经减弱。

页岩气革命中，中小型采油商推动了技术和产量发展，但其中的许多在2014至2015年石油价格崩溃期间而破产，而另一些中等规模的采油商又因规模太小而无法吸引大机构资金，这令他们反而成为“性价比”越来越高的收购目标。

投资公司Kimmeridge Energy Management的管理合伙人 Mark Viviano 表示：

“这里的公司太多了......整并是合理化页岩行业的最后一块拼图。”

金融服务公司Pickering Energy Partners的首席投资官 Dan Pickering 认为，当下的市场条件非常适合交易，因为石油价格已经从今年早些时候的低谷复苏，高得足以让卖家认为他们可以得到一笔不菲的回报，但又不会高的阻止潜在的买家。

Pickering表示，如果埃克森和先锋之间达成交易，将会为二叠纪盆地的交易带来新的动力，因为这将表明即使是最大的美国生产商之一，也必须积累库存，而且美国最富产的盆地中剩下的资源已经越来越少。他表示：

“当一家公司采取重大举措时，它会迫使每个人更加认真地考虑他们的棋子应该放在哪里，如果他们不迅速行动，他们会不会错过一些东西？”