博将控股拟冲刺港交所IPO

日前，私募投资机构博将控股有限公司（简称“博将控股”）向港交所递交了招股书。博将控股主要专注于服务高净值人群、致力于赋能中国高科技企业。截至2022年12月31日，公司已累计投资88家投资组合公司，其中还包括多家IPO公司。

放眼私募行业，博将控股仍面临较大业绩压力。报告期内，公司资产总值回报率不断下滑。此外，博将控股旗下的上海博将投资管理有限公司（简称“上海博将”）还曾因未妥善保存投资者适当性管理相关资料，被记入证券期货市场诚信档案。

累计投资88家投资组合公司

从业务模式看，招股书显示，博将控股旗下基金分为多个系列，每个系列会下设一只或多只投资于投资组合公司的私募股权基金，博将控股在管基金的基金存续期一般为五至七年。此次IPO，中国光大融资有限公司和德意志证券亚洲有限公司为博将控股联席保荐人；中审众环（香港）会计师事务所有限公司为其核数师兼申报会计师；弗弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司为其独立行业顾问。

其中，上海博将为博将控股的资本运作主体。从发展历程来看，上海博将于2005年由李青华及李仲良成立，2013年2月，罗阗、阮建平及独立第三方分别持有上海博将60%、20%及20%的股权。2014年6月，上海博将在中国证券投资基金业协会登记为私募投资基金管理人。2019年4月，博将集团有限公司（简称“博将集团”）在中国成立。上海博将的股权经过一系列转让后，最终于2020年6月被博将集团收购，成为其全资附属公司。

据天眼查显示，博将集团持有上海博将100%的股份，在股权结构方面，多层穿透之后，博将控股持有上海博将和博将集团100%的股份。而博将控股的股权则由多家私募基金公司分散持有，多层穿透之后，最终持有博将控股股权的为罗阗、阮建平、石华利等人。据中国证券投资基金业协会显示，上海博将的法定代表人、实际控制人和董事长为罗阗；合规风控负责、信息填报负责人、副总裁兼风控部负责人为阮建平。

截至2022年末，博将控股已累计投资88家投资组合公司，其中有75家在高科技产业内运营，涵盖高技术服务、数字信息技术、先进制造与自动化、医药与医疗技术及新材料行业，约占总投资成本的95.8%。其中，在A轮及更早期的初创期投资中，博将控股已投资65家初创期企业，54家属于高科技行业，约占总投资成本的34.4%；在成长期及后期阶段投资中，博将控股已投资了40家成长期及后期阶段的企业，约占总投资成本的65.6%。

多家IPO公司现身投资名单

在博将控股及旗下机构的投资名单中，《经济参考报》记者发现了多家IPO公司的身影。比如于2021年3月在科创板上市的成都极米科技股份有限公司（简称“极米科技”）和于2022年7月登陆港交所的智云健康科技集团。

2018年3月，极米科技股东芒果传媒将其所持有的极米科技144.8511万元出资额转让多家投资机构，其中安吉博烨投资合伙企业（有限合伙）（简称“安吉博烨”）、安吉博沛投资合伙企业（有限合伙）（简称“安吉博沛”）和长兴博弈股权投资基金管理中心（有限合伙）（简称“长兴博弈”）分别以2000万元、1000万元和1000万元获得了10.5436万元出资额、5.2718万元出资额和5.2718万元出资额。

安吉博烨、安吉博沛和长兴博弈的普通合伙人均为上海博将。在历经增资后，极米科技的注册资本增资至3750万元，安吉博烨、安吉博沛和长兴博弈所持股份变成了766816股，其每股获得价格平均约50元。从极米科技股价表现来看，其发行价为133.73元/股，自上市以来的每股价格均在百元以上，历史最高价超过800元/股（不复权）。

不过，博将控股也坦言，作为一家专注于中国高科技产业的私募投资基金管理人，博将控股的业务可能会由于高科技产业的波动而受到严重影响。高科技产业不断变化，如技术的快速发展、新产品及服务的推出、新的行业标准出台及不断变化的法律和监管环境。公司的成功将一定程度上取决于能够以及时高效的方式应对该等变化和抗风险的能力。

私募行业竞争趋严

截至2022年12月31日，博将控股管理基金共74只，总资产管理规模约93亿元。招股书介绍道，根据弗若斯特沙利文的资料显示，按照资产管理规模计算，博将控股是国内第二专注于服务高净值人群的私募投资基金管理人。但放眼整个私募行业，博将控股仍面临着较大的业绩压力。

据私募排排网数据显示，截至今年7月31日，管理规模在百亿以上的私募基金公司有92家。从产品管理数量来看，有67家私募基金公司管理产品超过100只，排名前三的分别是九坤投资（北京）有限公司、淡水泉（北京）投资管理有限公司和北京华软新动力私募基金管理有限公司，管理产品数量分别为757只、671只和632只。招股书介绍，目前博将控股的收入主要来源于基金管理业务所得费用收入及以自有资金投资于在管基金所获得的投资收益。其中，基金管理业务所得的费用收入包括基金管理费和附带权益。基金管理费通常每年按基金实缴资本2%的预定费率收取。附带权益一般按基金超额收益的20%收取。不过，报告期（2020年至2022年）内，博将控股的总收入分别为1.22亿元、2.15亿元、2.12亿元，其中2022年同比下滑1.64%。从回报率来看，2020年至2022年，博将控股的资产总值回报率分别为26.4%、22.8%及18%，也在不断下滑。

《经济参考报》记者进一步发现，上海博将曾被上海证监局处罚。2022年8月，上海证监局对外披露了关于对上海博将投资管理有限公司采取出具警示函措施的决定。

经查，上海博将在开展私募基金业务过程中，存在未妥善保存投资者适当性管理相关资料的情形。上述行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十六条的规定。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条的规定，上海证监局现决定对上海博将采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。