次高端白酒需求有待恢复：舍得去年净利预降超七成，酒鬼酒净利预降九成

去年白酒行业竞争进一步加剧，两大次高端白酒公司预计去年利润大幅下滑。

1月23日晚间，两大白酒公司发布2024年业绩预减公告。舍得酒业股份有限公司（舍得酒业，600702.SH）预计2024年实现归母净利润3.2亿元到4.2亿元，上年同期为17.71亿元，预计同比减少76.29%至81.93%。酒鬼酒股份有限公司（酒鬼酒，000799.SZ）预计归母净利润为1000万元至1500万元，上年同期为5.48亿元，预计同比下降97.26%至98.17%。

2024年前三季度舍得酒业实现归母净利润为6.69亿元，同比下滑48.35%。酒鬼酒实现归母净利润为0.56亿元，同比下滑88.2%。据记者计算，这意味着去年第四季度舍得酒业预计实现净亏损2.49亿元至3.49亿元，同比转亏。酒鬼酒第四季度预计实现净亏损0.41亿元至0.46亿元，同比转亏。

据公开资料显示，舍得酒业是川酒“六朵金花”之一，聚焦中高端白酒市场，拥有“沱牌”、“舍得”两个白酒品牌。酒鬼酒是湖南省唯一央企酒类上市公司，面向次高端白酒市场，拥有“湘泉”“酒鬼”“内参”三大品牌。

对于业绩预减的原因，舍得酒业公告指出，2024年，白酒行业整体仍处于调整期，行业竞争进一步加剧，白酒产品销售承压，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复。公司主动实施“控量挺价”策略，积极协助经销商全力提升动销，为消化渠道库存及后续销售提供强力支撑，同时加大产品升级力度，阶段性提高品牌建设的市场投入。受上述综合因素影响，预计公司2024年度实现营业收入同比下降25%左右。

舍得酒业表示，2025年，公司将继续坚持品牌向上、渠道向下、全面向C的策略，聚焦重点市场、重点客户、重点渠道，加大消费者培育力度，持续通过精益创新挖掘潜力，坚定不移打造大单品的同时，重视各价位段产品的均衡布局，不断提升公司综合竞争力，进一步推动公司持续稳定发展。

谈及去年业绩预减的原因，酒鬼酒表示，2024年，白酒行业仍处于深度调整周期，行业挤压式竞争趋势加剧，渠道合作伙伴经营行为偏保守，客户回款意愿谨慎。预计报告期实现营业收入14.23亿元左右，同比下降49.7%左右。

酒鬼酒进一步指出，在当前经营环境下，公司主动调整市场经营策略，加大了消费者扫码及宴席等消费端促销费用投入力度，强化市场动销工作，稳定市场价格和各经销、零售环节经营利润，全力恢复客户经营信心，取得了较好的市场库存去化效果，但同时也导致公司销售费用率有所上升。另一方面，因行业调整对公司高端产品的影响，以及内参甲辰版仍处于市场拓展阶段，未形成销量支撑，导致公司高端产品收入在收入结构中占比下降。由于以上原因，公司净利润同比降幅更大。

当前，白酒行业处于深度调整期，面临需求放缓、库存高企、价格下行等诸多挑战，酒企普遍承压。在这一形势下，中国酒业协会日前呼吁行业主动调低预期，主动盈亏赢得未来。

值得注意的是，虽然舍得酒业业绩阶段性承压，但核心单品价格体系保持了稳定。据记者了解，目前，智慧舍得、品味舍得、舍之道批价分别达500元及以上、360元及以上、160元及以上，较2024年年初均实现了不同程度的价格提升。产能方面，舍得酒业龙池生态酿酒车间已于2024年12月9日点火投产，预计将年产基酒8400吨。

酒业独立评论人肖竹青表示，虽然2024年舍得酒业盈利放缓、业绩承压，但舍得酒业拥有“老酒+名酒”的差异化优势，发展基本面并未改变。随着大单品品味舍得渠道库存改善，以及沱牌特级T68、舍之道等大众酒持续放量，2025年舍得酒业有望轻装上阵，长期发展可期。同时，华创证券也认为，舍得酒业延续去库出清，2025年或可前低后高、重启增长。

据国盛证券近日发布的研报指出，近年来春节白酒动销窗口期有所集中，研报预计随着春节临近、节日消费氛围渐浓，白酒动销有望逐渐变暖。在“春节返乡+宴席”回暖的带动下，100元至300元白酒大众价格带的春节动销表现预计会相对良性。中金公司近日发布的研报指出，分价位看，春节期间高端酒整体表现相对稳健，次高端酒延续明显分化态势，部分全国性次高端品牌和酱酒次高端产品动销仍有承压。大众价位表现相对较好，100元+、200元+的产品在节前家庭聚饮等场景中需求偏刚性，并内部向性价比高的大单品集中。

截至1月23日收盘，舍得酒业报56.9元/股，跌0.52%；酒鬼酒报47.31元/股，跌0.59%。