5万亿之下的公募专户：上半年至少21家规模下滑，中小基金发力专户不易

尽管每季度基金公司专户业务数据前20名都会如约而至，不过随着上市公司半年报的披露，更多公募基金的专户业务数据也逐渐浮出水面。

从披露的情况来看，在近几年跌宕起伏的权益市场之下，基金公司专户业务面临的压力并不算小。对于中小基金公司而言，借助专户业务实现弯道超车也绝非易事。

上半年至少21家专户规模下滑

公开资料显示，截至目前，共有64家基金公司具备专户业务资格。

Wind数据显示，截至2023年底，公募基金专户产品的总数为8467只，而资产净值约4.98万亿元，已不足5万亿元，较去年年底的5.2万亿元进一步下滑。

2022年年底，专户业务规模突破千亿元的公募基金数量为17家。规模超过2000亿元的公募基金有易方达基金、平安基金、博时基金等5家基金公司。

在此前披露的2023年度基金公司私募资产管理月均规模前20强名单中，只有13家公司规模突破千亿元，且分化格外明显。创金合信基金以高达8398.94亿元的规模位居第一，易方达基金、博时基金、嘉实基金、广发基金等头部基金管理规模均在2000亿元以下。规模超过2000亿元以上只有创金合信和建信基金两家公司。

此外，专户第二十名的资产规模从2022年底的900亿元附近已降至今年上半年的800亿元左右。

图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

而随着上市公司半年报的披露，越来越多的公募基金上半年专户业务的运行情况也浮出水面。

中信建投证券2023年半年报显示，中信建投基金的专户产品及其基金子公司的专户产品管理规模合计人民币201.94亿元，较 2022年末减少56.21%。

东吴证券的半年报显示，截至2023年6月底，东吴基金管理的资产规模合计245.29亿元，其中，公募基金规模222.31亿元，专户资产规模22.98亿元。而在2022年年底，东吴基金的专户资产规模为31.84亿元。

光大保德信的相关数据显示，截至2022年末，公司管理专户产品23只，专户产品管理规模60亿元。而截至2023年6月末，光大保德信管理专户产品为21只。

长江证券的2023年半年报显示，截至2023年6月底，公司管理专户理财产品29只，净资产规模50.63亿元，而2022年底其专户理财产品为35只，净资产规模为56.7亿元，双双出现下滑。

如果再考虑前20强中，共有17家公募专户业务规模下滑，那么，2023年专户业务规模下滑的基金公司数量至少将达到21家，而这个比例占到具备专户资格公募总数的1/3。

相比之下，也有部分公募金的专户业务实现了增长，华泰柏瑞的非公募业务管理资产规模从2022年年底的176.19亿元，增长至今年6月底的210.36亿元。

公开数据显示，截至2023年6月底，在专户业务上一直发力的财通基金，专户规模上升至536亿元，而在去年年底，专户业务的管理规模517亿元。

此外，资料显示，截至2023年6月底，中邮创业基金的专户理财产品只数33只，管理规模151亿元。

尴尬的专户业务

早先在2009年，公募专户业务也曾红极一时，成为不少大行和高净值客户群体哄抢的对象。

只是好景不长，进入2012年后，专户业务的发展渐渐开始走下坡路，并沦为通道业务。伴随着刚性兑付的打破，以及去通道化业务的实施，找不到核心竞争力的专户业务，面对着公募基金业务的快速发展，专户业务先前的优势也不复存在。

“2009年到2012年，公募专户业务发展的速度很快，而且单只产品运行下来，给公司带去上亿元的收入，专户业务的性价比很高。彼时，公募基金产品数量不到2000只，公募基金规模还很小。专户业务很受公司的重视。”一位公募专户资深人士回忆称。

沪上一位公募基金人士告诉记者，“2012年后，公募基金专户的业绩不是那么好。2015年后，对专户业务的监管越来越严格，客户越来越不好找。尽管，从投资的角度来看，专户的限制比公募基金少得多，从实际运行的战绩来看，很多专户产品的超额收益并不明显，而且回撤的幅度不一定比公募小，其优势并不突出。相比之下，公募基金则是进入了快速发展的局面。公募基金产品数量突破万只，突破5000亿元管理规模的基金公司也有不少。”

而该公募基金人士进一步指出，头部基金公司的牌照比较齐全，在整个非公募业务规划中，专户业务并不是重点，养老业务部分才是其中的战略重点。

华泰证券年的半年报显示，截至2023年6月底，南方基金管理资产规模合计人民币18832.37亿元，其中非公募业务管理资产规模合计人民币7443.37亿元。而在此前中基协公布的数据中，今年二季度南方基金专户业务的月均规模只有1599.91亿元。

一位已经奔私的专户投资经理告诉记者，“从投资的角度来看，公募不择时更重选股，专户则是需要两者兼顾，难度更大。专户投资经理的知名度不高，奔私后想从代销渠道发行产品并不容易。最好还是公募基金同时兼管私募基金经理是较为好的选择。”

而从基金二季报披露的数据来看，部分知名的公募基金也兼管理专户。比如，中欧基金的投资总监曹名长和基金经理蓝小康，分别兼管1只和3只私募资管计划，规模分别为24.58亿元和95.95亿元。招商基金证券从业经验达20年的基金经理王景，兼管1只私募资管计划，规模为5.72亿元等。

中小基金发力专户不易

伴随公募基金总规模突破28万亿元，公募基金的竞争也越来越激烈。

“头部基金公司这几年也很卷，近几年权益主动明星基金经理业绩不好，持有人体验也不是太好。大家也都在大力发展指数投资，尤其是可以看到今年ETF产品的快速扩容。中小型基金公司的压力不小，而专户业务对公司早期的发展起到了很重要的作用。”前述公募专户资深人士表示。

“有些比较新的基金公司目前还没有专户业务牌照，但其投顾业务这几年运行的不错，收益比较稳定，在市场上积累了一定的口碑。”该专户资深人士表示。

据了解，该基金公司目前正在积极申请专户业务牌照，其投顾规模大约有100多亿元，主要客户是险资、企业等机构客户。

“其实，中小基金公司想要做好专户业务并不容易。而几家做得好，往往具有一定的特质，比如，公司早先积累了一定的资源禀赋，在某个领域能力比较突出，或者公司投资经理具有一定的市场影响力等。”前述公募基金人士指出。

每日经济新闻