哌嗪及其衍生物需求稳步增长，“隐冠”兴欣新材上市加大产能扩张与技术投入

电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药……下游应用领域的持续拓展让哌嗪及其衍生物打开了市场成长的天花板，行业龙头兴欣新材也乘此东风即将登陆资本市场。

作为行业领先的哌嗪衍生物生产商，兴欣新材生产的多项产品具有行业领先的产品性能，且打造了完整的哌嗪衍生物产业链，竞争优势明显。财务数据显示，公司2022年度哌嗪系列产品收入占全球哌嗪市场份额约23.81%；2020年-2022年期间，公司扣非净利润年复合增长率达104.74%。

值得关注的是，此次兴欣新材登陆深交所主板拟募资5.50亿元，用于年产14000吨环保类溶剂产品及5250吨聚氨酯发泡剂等项目。公司方面表示，随着募集资金的到位和募投项目的实施，公司在生产规模和产品研发力度上都将得到明显提升，盈利能力也将继续增强，进一步巩固公司在哌嗪及衍生物领域的竞争优势。

新应用拉动新需求 兴欣新材稳健增长

兴欣新材专注有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，其产品包括哌嗪系列、酰胺系列等。其中，由哌嗪及其衍生物构成的哌嗪系列是公司的核心产品，2020年-2022年期间，该系列产品收入占公司各期主营业务收入的比重均在85%左右。

公开资料显示，哌嗪及其衍生物最早主要作为喹诺酮类抗生素的医药中间体，随着国内外对哌嗪及其衍生物研发的不断深入，哌嗪及其衍生物的新用途不断涌现。

在电子化学品领域，N-羟乙基哌嗪、N,N-二甲基丙酰胺是LCD和OLED面板光刻胶剥离液的必备原材料；在环保化学品中，哌嗪及其衍生物则可用于石油炼制、石油化工、天然气及天然气化工、煤化工、冶金行业的脱硫脱碳剂和螯合剂等。

目前，我国平板显示仍处在产业快速成长的时期，环保问题和大气污染治理也受到国家层面的高度重视，哌嗪及其衍生物由此获得了较好的增长和盈利前景。

除此之外，哌嗪及其衍生物还有其他广泛用途，如哌嗪与甲醛、二硫化碳等反应生产1,4-双-（二硫代酯基）哌嗪，可直接用于硫化卤素合成橡胶；N,N’-二甲基哌嗪与磷酸锆复合可以得到减摩抗磨能力明显提高的润滑脂；由哌嗪得到的双中心哌嗪类离子液体，可以用于电解液和锂电池，已显示出优良的电化学性能等。

在增量需求的拉动下，兴欣新材业绩也表现出稳健增长的态势。招股书显示，2020年-2022年期间，兴欣新材营业收入分别为37362.38万元、50798.73万元和77447.19万元，2020年-2022年的年复合增长率达到43.97%。实现扣非净利润分别为4937.92万元、11422.12万元和20699.71万元，2020年-2022年扣非净利润的复合增长率为104.74%。

业内人士认为，未来，随着哌嗪及其衍生物在电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域的应用不断增加，以及其他应用领域的不断拓展，哌嗪及其衍生物的需求将继续保持增长趋势。

浙江省“隐形冠军”企业 研发创新优势显著

兴欣新材所在的精细化工行业作为典型的技术密集型产业，研发与技术能力在很大程度上决定着一家企业的发展水平，兴欣新材的成功也正源于此。

招股书显示，兴欣新材拥有浙江省“有机胺”省级高新技术企业研究开发中心且被浙江省经济和信息化厅评选为浙江省“隐形冠军”企业。

截至2023年上半年，兴欣新材共有研发人员50人，占员工总数的15.48%，已形成了一支知识型、专业化的技术研发团队。相关技术成果曾获得教育部科学技术进步奖一等奖、浙江省科学技术成果等多个科技奖项，具备较强的哌嗪衍生物领域的科研能力。

以哌嗪生产所需的复合催化剂为例，公司自主研发的多种纳米复合催化剂，能够实现哌嗪联产N-烷基哌嗪的同时，建立了以N-羟乙基哌嗪为原材料连续化生产三乙烯二胺的工艺，使得原子利用率提高，并显著降低三废产生，使得公司生产工艺具有收率高、废物产生少、能耗低、易分离的优点，提升了产品的产量与质量。

此外，兴欣新材以哌嗪为中心，建立起循环经济产业链，使公司实现了以哌嗪为核心的物料循环体系，即大多数产品都有多种生产工艺，可实现多种原料的相互替代，使公司可以在原料市场波动时，可以选择最为廉价的原料生产，降低公司生产成本。

持续性的研发投入让兴欣新材每2-3年研发出应用于电子、环保、高分子材料等领域的新产品，不断拓展公司产品在多种领域的应用，为公司的持续发展提供动力；另一方面，公司在主要产品的工艺设计、设备装置等方面持续投入，不断提升产品质量。

目前，兴欣新材的多项产品已具有行业领先的产品性能，N-羟乙基哌嗪、N,N-二甲基丙酰胺、羟乙基乙二胺、五甲基二乙烯三胺等产品已达到电子级的纯度要求，即金属离子浓度达到ppb级别，远高于工业级精细化学品。

领先的产品性能带来了领先的盈利能力，2022年度，兴欣新材哌嗪系列产品毛利率达41.38%，综合毛利率40.69%，在行业中处于领先水平。未来，兴欣新材将依据在哌嗪系列产品领先的研发优势，开拓环保、电子、高分子材料等领域的新产品，使公司产品品质一直处于行业领先水平。

募投项目聚焦四大领域

市场需求快速增长，兴欣新材哌嗪衍生物的产能开始吃紧，特别是N-羟乙基哌嗪，2020年-2022年公司产能利用率分别为103.83%、119.92%和127.18%，如果不尽快实施产能扩大方案，公司将难以满足下游电子化学品以及环保化学品行业日益增长的需求进而影响公司的可持续发展。

着眼于产能提升和新产品的开发，兴欣新材此次首发上市拟募资5.50亿元，用于年产14000吨环保类溶剂产品及5250吨聚氨酯发泡剂项目；8800t/a哌嗪系列产品、74600t/a重金属螯合剂、1000t/a双吗啉基乙基醚项目；研发大楼建设项目及补充流动资金。

据悉，公司募投项目的产品主要涉及N-羟乙基哌嗪、N,N’-二羟乙基哌嗪、40%（wt%）哌嗪-1,4-双二硫代羧酸二钾盐水溶液、五甲基二乙烯三胺、六八哌嗪等，覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料以及医药中间体四大应用领域以及核心原材料。

通过募投项目的实施，让公司在多年发展过程中积累的生产优势、技术优势、市场优势得以发挥，使公司产品种类更丰富，提升下游客户服务的满意度；同时，新项目建设后投入的新设备将大幅提升公司装备水平和自动化程度，提升公司生产效率；此外，还将提升公司在环保控制、安全生产控制等方面的水平。

公司方面表示，项目建成达产后，公司将突破现有产能瓶颈，满足日益增长的下游需求和新应用领域差异化使用需求和混合复配使用趋势，改善公司产品结构并形成新的盈利增长点，为公司经营战略的实现提供坚实的软硬件基础，进一步巩固公司在精细化工有机胺类领域的竞争优势。