蔡嵩松卸任，诺安基金赚饱？

基金公司不再需要“明星”基金经理了。

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“清仓式”卸任

诺安基金财富号曾表示，“蔡经理是站在长期角度，寻找五年、十年之后真正能够长大的公司。”

然而，直到蔡嵩松卸任全部基金，诺安的蔡经理，也没能陪着投资者共同度过第一个五年，只留下投资人在高位独自坚守。

图源：天天基金网

9月29日，正值中秋，也是小长假的第一天，诺安基金公布了基金经理蔡嵩松因个人原因离任诺安成长、诺安积极回报以及诺安和鑫三只基金的消息。

至此，蔡嵩松已卸任全部在管产品。

这般“清仓式”卸任，不少媒体指出，这是要跑路的意思，财联社也发文表示，记者已了解到蔡嵩松下一站将转战私募。

此次卸任的三只产品中，诺安成长混合算是蔡嵩松的成名作。

2020年蔡嵩松通过重仓半导体板块，管理规模迅速突破百亿元。在诺安成长混合的定期报告中，蔡嵩松还说出“要做半导体板块最锋利的矛”这句名言。

蔡嵩松几乎成了诺安基金的一块活招牌，不少投资人慕名而来，但很快，诺安成长混合的收益就掉头向下。

2019年、2020年、2021年和2022年，诺安成长混合的年度涨幅分别为95.44%、39.10%、22.50%和-40.04%。

图源：天天基金网

这只基金其实在2021年下半年就在亏损了，到了2022年，更是几乎亏光了以往的全部利润。

数据显示，2022年，诺安成长混合全年亏损129.3亿元。然而即使如此巨亏，该产品依旧为公司贡献了3.76亿元的管理费。

此番蔡嵩松卸任的三只基金，情况大致类似。根据探长读财，2019年至2023年6月，这三只产品给基民亏损了9.76亿元，但合计为诺安基金贡献管理费收入15.7亿元。

而蔡嵩松呢，虽然没有公布薪酬，但探长读财文中提到，有业内人士表示，按照蔡嵩松2020年的业绩和管理规模，数千万的年终奖并不奇怪，不过基金公司担心引发舆情反弹，不愿意披露基金经理真实的业绩激励金额。

诺安基金和蔡嵩松无疑都从此次合作中获得了相当丰厚的报酬，随着“明星”基金经理的专业弧光消散，如果双方就此分道扬镳，那也不难理解。

毕竟，利聚而来，利尽则散。

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平台化转型

中秋节当天发布的公告中，诺安基金还表示，相关产品将有诺安科技组刘慧影、陈衍鹏接替管理。

这个“诺安科技组”让人颇为在意。

资料显示，早在2018年“卡脖子”问题在国内闹得沸沸扬扬之时，诺安基金确认“国产替代、科技兴国”为未来重点发展方向后，就开始重点布局“科技投资”。而当时，半导体是最为紧迫的一个方向。

2020年7月，诺安基金正式成立了“诺安科技组”，此时诺安基金已经培养和增聘了多名优秀的科技领域研究员与基金经理。根据财联社，诺安基金总体基金经理自主培养率已超过90%。

所以，有了这样的人才和投研储备，即使蔡嵩松卸任，他此前所管理的产品依旧可以维持原有安排。

由此可以看出，诺安基金或许早就有了“平台化转型”的迹象。

其实类似的问题，早在两个月前，我们就在鹏华基金那期文章中讨论过了。

选择“明星”基金经理的策略，还是平台化的策略，实际上都是时代的选择。

早期基金公司大都沉迷于造星，主要还是因为人才短缺。

从投资人的角度，相较于从各方面评估公司的投研水平，履历鲜亮、业绩表现突出的“明星”基金经理，是更为直观的。

于是各家基金公司纷纷开始了“造星”运动，各种乱象也随之出现，比如基金经理“一拖多”，比如所谓的“明星”基金经理是靠公司资源的堆砌等等。

随着“明星”基金经理的个人神话逐渐破灭，以及基金经理与公司在利益上的纠葛，都逐渐显露出“造星”策略的弊端。

而平台化转型，乃至公募量化，都是在尽可能减少人为方面的不确定因素。

蔡嵩松算是幸运的，体验过了“行业顶流”，如今也算功成身退，与诺安基金之间，算得上是好聚好散了。

3

“英雄”远去

把视角放大，就可以看到，基金经理减负乃至离职，在今年并不鲜见。

Wind数据显示，截至9月24日，包括券商资管、基金公司在内的197家公司中，年内已有331位基金经理离任。年内离任的基金经理数为过去五年同期最多。

在这波离职潮中，由于踩中刚发完年终奖的时间点上，还出现了不少基金经理“拿完年终奖就跑”的言论。

金融行业发放年终奖的时间较晚，并且数额较大，券商中国此前报道，中大型基金公司的明星基金经理考核前列出年终奖金超过1000万元或是正常现象。

图源：市界

根据公告披露，基金经理离任原因大多集中在“个人原因”及“个人发展原因”。暂未离任的一些明星基金经理，也在纷纷卸任减负。

华南地区一名公募行业业内人士对时代周报表示，“如今业内在淡化了明星基金经理这一个人的概念，不少基金公司将更多的精力放在投研团队整体实力的培养，大家更愿意打造团队化、平台化的模式。”

没有英雄的时代是可叹的，需要英雄的时代是可悲的。

换个角度，当我们不再需要英雄，或也意味着行业发展已迈入新的阶段。

2019年、2020年基金行业“群星璀璨”的盛况或将不复，但基金公司此番也相当于收权，回归到提升投研团队的整体水平上来。

随着周期逐渐探底，也许不久，基金公司就将迎来一波大幅增长。

只有时代的英雄,没有英雄的时代。

福祸相依，从这个角度来说，蔡嵩松的“清仓式”卸任，或许未必完全是件坏事。