美联储FOMC委员会即将大换血，鸽派占上风！

2024年将至，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）也将迎来大换血。这个由12名美联储高官组成的委员会，在每年的第一次定期会议上成员轮值变动。整体来说，相比今年，明年FOMC的成员们持有更加鸽派的立场，这对于债市来说是一个好事，有助于提振债券价格。

具体来说：

两名鹰派官员——明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari和达拉斯联储主席Lorie Logan将不再是2024年的FOMC票委。鸽派的芝加哥联储主席Goolsbee明年不再是票委。 2024年上任的是两名鸽派官员——亚特兰大联储主席Raphael Bostic和旧金山联储主席Mary Daly。鹰派的克利夫兰联储主席Loretta Mester也将成为明年票委，但她将于明年6月退休。 2024年里士满联储主席Thomas Barkin将加入FOMC票委，其加入产生的效果与今年票委、明年非票委的费城联储主席Patrick Harker大致中和。

分析称，上述人员变动意味着，FOMC委员会的成员将从今年的5名鹰派和4名鸽派官员，转变为明年的4名鹰派和5名鸽派官员。中立倾向的成员数仍为3人不变。此外，被认为是鹰派的美联储主席鲍威尔和美联储理事Christopher Waller，最近都发表了鸽派言论，这也可能会强化官员们更少关注通胀、更多关注宽松政策的立场。

上周，鲍威尔在12月会议后的新闻发布会上意外放鸽。他虽然措辞谨慎，拒绝宣告抗击通胀胜利，还表示美联储不排除适当时候进一步加息的可能性，但传递了新的、重磅的、市场期待已久的增量信息：美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题。这引发了市场对明年美国大幅降息的预期。

华尔街见闻网站文章指出，华尔街质疑鲍威尔“突然转鸽”，称根本不是数据原因，可能与美国政府“施压”有关。野村警告，鲍威尔的这种行为对宏观经济影响是巨大的，金融状况突然宽松，可能会引发新一轮通胀。

不过此后几日，美联储多位高官出来给猛烈的降息预期灭火。继上周美联储三把手、鸽派的Bostic纷纷发表“鹰派”观点，试图平息市场对明年大幅降息的猜测，本周伊始，又有包括鸽派在内的三位美联储官员站出来称，市场“提前”了明年降息的时间。

美联储高官最新讲话

周二，FOMC明年票委Bostic重申，预计美联储明年下半年将降息两次，称美联储在2024年前期并没有降息的紧迫性，制定货币政策需要保持耐心，市场对美联储沟通的反应速度加快。

Bostic表示，美联储在抗通胀方面付出很大的努力，但还需继续付出努力。在他看来，美国通胀和劳动力市场都将继续降温。他正极力关注三个月和六个月的通胀率。希望薪资增速也降温，但要保持高于通胀率的状态。

同日，明年票委Barkin暗示，如果近期在抗通胀方面继续取得进展，美联储将降息。“如果假设通胀下降势头良好，那么我们当然会做出适当的回应。”

Barkin同时称，仍在寻求确信通胀正朝着美联储2%的目标回落，将关注未来几个月通胀数据方面的一致性和广度，认为对劳动力的需求和通胀将趋于正常水平。

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“反通胀”时代来临？高盛：美联储明年将降息5次！

通胀大降温，市场对美联储降息预期十分乐观。

据媒体周二报道，高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份题为《大反通胀》的报告中表示，随着全球通胀继续大幅下降，发达市场的主要央行将在2024年“更早、更积极”地降息。

Hatzius预计美联储明年上半年将连续降息三次，每次25个基点，可能是在3月、5月和6月，并在年底前再降息两次。

到2025年，他预计美联储还会有三次降息，到当年9月，基准利率将保持在3.25%-3.5%之间。

明年经济增长乐观

今年年初，多数经济学家担心美国经济即将陷入衰退，但Hatzius认为，美联储有能力在不引发严重经济衰退的情况下遏制通胀。他认为只有15%至35%的可能会陷入衰退，这让他成为华尔街最乐观的预测者之一。

强劲的劳动力市场、较低的通胀和预计下降的利率，都将有助于提振明年的GDP和企业盈利。

Hatzius预计2024年美国GDP将增长2%，失业率仅为3.6%。不过，他也指出，对美国GDP增长和失业过于乐观的展望可能是一把双刃剑：

对经济和股市有利的同时，过于强劲的经济，可能会导致美联储官员担心通胀卷土重来，从而迫使他们在更长时间内维持更高的利率。

与高于共识的经济预测相比，Hatzius认为，在通胀方面发生任何意外的上行，都有可能让美联储继续按兵不动，即使通胀接近2%的目标。

降息预期升温引发美股大涨

根据高盛的数据，在疫情期间面临通胀飙升的发达市场，过去三个月的综合核心通胀年化增长率已经下降至2.2%，11月仅为1.3%，这接近2%的通胀目标。在美国，11月份通胀率同比降至3.1%，此前美国通胀率在2022年夏季达到逾9%的40年高点。

在通胀放缓之后，美联储主席鲍威尔在上周发出了鸽派信号。他表示，降息可能会比市场此前的预期来得更早、更迅速：

“什么时候开始放松现有的政策限制是合适的，这个问题开始出现在人们的视野中，这显然是全球都在讨论的一个主题，也是我们今天在会议上讨论的一个主题。”

鲍威尔的鸽派言论刺激美股大幅走高，大型科技股延续了2023年以来的强劲涨势，道琼斯工业指数也创下历史新高。

与此同时，标普500指数上周攀升2%以上，离4797点的历史最高纪录只有一步之遥。高盛策略师David Kostin周一预测，到2024年底，标普500指数将上涨至5100点，这意味着该指数还有8%的上涨空间。

不过，就在鲍威尔释放降息信号仅仅过了1天，多位美联储高级官员纷纷发表“鹰派”的观点，警告称美联储在考虑降息之前需要看到通胀取得更多进展，试图平息市场对即将降息的猜测。

其中，美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯明确表示，没有承认当前5.25%至5.5%的基准利率“具有足够的限制性”，美联储目前并没有真正讨论降息。