公募基金重仓港股：制药、生物、生命科学行业有望开启新一波行情

制药、生物科技和生命科学行业取代能源，成为第二大重仓行业；综合金融、软件与服务权重明显上升。

1月30日，即兔年春节后港股通开市的第一个交易日，恒生指数及恒生科技指数分别放量下跌2.73%和4.84%。当日成交金额分别为1102亿元和707亿元（除非特别标明，皆为人民币），是2023年以来日均成交金额的1.60倍和1.76倍。当日，南向资金净卖出59.59亿元，为2021年2月26日（净卖出63.16亿元）以来最高纪录。在此之前，港股先于A股开盘。1月26日至27日，即春节后首两个交易日，同时亦是港股通休市的两个交易日，恒生指数及恒生科技指数分别上涨2.92%和5.35%。但港股通开市仅一日，即回撤殆尽。有投资者认为港股行情已告一段落。也有观点认为，近期基本面并未出现恶化趋势，南向资金锁住收益、获利了结属于正常现象，若市场经受住波动，有望开启新一波行情。从公募基金最新披露的2022年四季报来看，在其重仓的股票资产中，港股权重进一步提高，期末占比为8.32%，较上季末提高2.18个百分点，是2021年三季度以来的最高水平，距离历史最高水平（2021年一季度末的10.81%）尚差2.49个百分点。行业偏好方面（GICS行业二级分类，下同）最大的变化是制药、生物科技和生命科学行业占比的提升，以及能源行业占比的下降。前者在2022年三季度末是第六大重仓行业，在公募港股资产中占比5.48%，四季度末提升至7.88%，成为第二大重仓行业。后者则从第二大重仓行业降至第四大，期末占比6.26%，环比下降了2.67个百分点。权重六季新高根据东方财富CHOICE数据，截至2022年年底，公募基金重仓持有299只港股，较上季末多出40只，重仓市值合计2634亿元，较上季末（1899亿元）增长38.70%。同期公募基金重仓股票市值合计31673亿元，港股占比8.32%，较上季末提高2.18个百分点，是2021年三季度以来的最高水平。从历史数据看，2014年11月港股通正式开通，但直至2015年二季度末，始有港股被公募基金重仓，直至2016年年末，港股持仓市值才首次超过100亿元，亦是从此时起，在公募基金重仓股票资产中，港股权重（皆限于重仓股权重，下同）首次超过1%。次年一季度末，港股权重首次超过2%，2018年一季度末首次超过3%，但直至2020年上半年末才首次超过4%。其后，港股权重迅速提高。同年三季度末，权重达到5.70%，年底达到7.50%。2021年一季度末，权重达到10.81%，创下历史纪录。其后港股权重逐步下降，一个季度后降至10.47%，同年三季度末降至7.21%，其后四个季度皆低于7%，直至2022年四季度出现反转。至于反转趋势能否持续，则尚待观察。基金经理的看法普遍乐观。例如，建信港股通精选基金经理刘克飞在2022年四季报中写道：“在中国经济复苏、美国加息预期见顶背景下，港股市场重新恢复对投资者的吸引力。此外，香港内地实现通关、港交所拟修订上市规则等，也为新一年的香港市场增添了更多正向能量。”创金合信港股通大消费精选基金经理在2022年四季报中写道，近两年来压制港股的三大因素，即互联网反垄断、疫情反复、美联储加息，在四季度相继出现了利好的边际变化，于是，这个季度成为“港股波澜壮阔的一个季度，也是投资者信心逐步恢复的一个季度”，“市场开始预期明年的经济会呈现复苏走势”。偏好变化行业偏好方面，四季度发生的最大变化是制药、生物科技和生命科学行业取代能源行业成为公募基金第二大重仓港股行业。根据东方财富CHOICE数据，截至2022年年末，公募重仓持有的制药、生物科技和生命科学行业港股市值合计208亿元，占到公募重仓港股市值的7.90%。其中，公募基金持仓最重的是药明生物，四季度增持8704万股，增持幅度达到55.66%，期末重仓市值130亿元，占到所持行业市值的62.50%，同时亦是公募基金第三大重仓港股。除了药明生物，包括金斯瑞生物科技、康龙化成、石药集团、信达生物、药明康德、百济神州、泰格医药等在内，至少还有18家同行企业得到公募增持，同期被减持的仅有中国生物制药、丽珠医药等屈指可数的几家。医疗保健设备与服务行业的权重也有所提高。2022年三季度末，其在公募基金重仓港股资产中的占比是1.24%，排在第16位，四季度末占比升至2.29%，排在第11位。其中以海吉亚医疗的持仓最重，期末重仓市值28亿元，占到公募重仓该行业市值（60亿元）的46.67%。在南向资金的行业偏好序列中，制药、生物科技和生命科学行业排在第3位，医疗保健设备与服务行业排在第14位，2022年年末持仓市值分别为1369亿元和514亿元，分别占到南向资金持仓总市值（19541亿元）的7.01%和2.62%。同期公募基金第三大重仓行业仍然是耐用消费品与服装行业，期末重仓市值183亿元，占到公募重仓港股市值的6.95%。其中以李宁的仓位最重，四季度增持1879万股，增持幅度为11.46%，期末持仓市值113亿元，占到所持行业市值的61.75%，同时亦是公募基金第五大重仓港股。除了李宁，公募基金在四季度还增持了安踏体育、泡泡玛特、波司登、特步国际、思摩尔国际等同行业公司，仅创科实业、VTECHHOLDINGS等两家公司被少量减持。在南向资金的行业偏好序列中，耐用消费品与服装行业排在第七位，期末持仓市值合计955亿元，占到南向资金持仓总市值的4.89%。至于2022年三季度末公募基金第二大重仓行业即能源行业，则降至第四大重仓行业。期末公募持仓市值165亿元，占到公募重仓港股市值的6.26%，较上季末下降了2.67个百分点。其中，持仓最重的依然是中国海洋石油，期末持仓市值107亿元，占到所持行业市值的64.85%。需要指出的是，能源行业在公募基金重仓资产中权重的下降并非是后者主动减仓所致，而是因为该行业前期涨幅过高，四季度陷入调整而导致持仓市值缩水。事实上，除了中国神华、中海油田服务、中集安瑞科、中煤能源等四家公司在四季度有所减持外，包括中国海洋石油、兖矿能源、中国石油股份、中国石油化工股份在内的其他公司都被不同程度地增持。在南向资金的行业偏好序列中，能源行业亦是排在第4位，2022年末持仓市值合计1251亿元，占到南向资金持仓总市值的6.40%。至于其他行业，同期在公募基金重仓行业序列中有所上升的主要是综合金融、软件与服务等两大行业，期末重仓市值分别合计136亿元和51亿元，分别占到公募重仓港股市值的5.17%和1.94%，分别排在第5位和第13位，上季末则分别排在第10位和第20位。在南向资金的行业偏好序列中，上述两大行业分别排在第8位和第20位，2022年年末持仓市值分别为791亿元和285亿元，分别占到南向资金持仓总市值的4.05%和1.46%。至于房地产行业，截至2022年年末，公募基金重仓持有该行业股票市值128亿元，占到公募基金重仓港股市值的4.86%，较上季末下降了0.94个百分点，是公募基金第7大重仓行业，下降了两个位次。在南向资金的行业偏好序列中，该行业排在第6位，期末持仓市值976亿元，占到南向资金持仓市值的5%。