叠加底层资产、提升快赎上限 银行理财打响“零钱组合”进击战

“现金管理新规”落地后，“零钱组合”服务走俏，为提升竞争力，多家银行进一步扩容了组合服务的底层产品只数。8月3日，北京商报记者注意到，民生银行宣布于8月4日将“民生天天利”底层产品的只数从20只升级为30只，从而提高快速赎回额度。除民生银行外，此前已有交通银行、招商银行、中信银行等多家银行通过扩充“零钱组合”服务的底层资产以提升产品快速赎回额度。在分析人士看来，“零钱组合”本质是让投资者购买一揽子产品，通过扩充底层产品数量，从而叠加日赎回上限，目前部分银行“零钱组合”的底层产品数量偏少，预计未来可能会继续扩充。

又有银行扩充底层资产

随着“零钱组合”这类服务的走俏，又有银行扩容其底层资产。近日，民生银行发布公告，宣布于8月4日将“民生天天利”底层产品的只数从20只升级为30只，从而实现单个投资者单个自然日最高30万元快速赎回额度。

对于扩充“零钱组合”服务底层产品的原因，民生银行表示，是为了满足“民生天天利”投资者更大额度的快速赎回需求，但快速赎回服务非法定义务，提现有条件，依约可暂停。

据了解，“民生天天利”本质属于“零钱组合”服务，此类服务主要是通过底层捆绑多只现金管理类理财产品或货币基金进行组合销售。8月3日，北京商报记者从民生银行客服人员处获悉，“民生天天利”底层产品主要是民生理财天天增利现金管理系列理财产品，新增的10只产品也属于该系列。“民生天天利”底层产品均支持快速赎回，目前每人每日最高可赎回20万元，8月4日将增至30万元。

“‘零钱组合’本质是让投资者购买一揽子现金管理类理财产品，通过扩充底层产品数量，从而叠加日赎回上限。”普益标准研究员何雨芮表示，银行扩充“零钱组合”底层产品只数主要是为了避免投资者出于赎回限制而降低对现金管理类理财产品的需求，因此采用叠加多只底层产品数量提升快速赎回上限的方式以满足投资者大额赎回、高流动性需求，进而提升产品的竞争力，但这类组合服务提供的快赎额度并非银行的义务性额度，根据部分产品宣传页的风险提示，快速赎回服务非法定义务，依约可暂停。

提升快赎额度上限

“零钱组合”服务走俏与“现金管理新规”落地关系密切。2022年底，原银保监会、人民银行发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（即“现金管理新规”）正式施行。“现金管理新规”从销售办法、投资管理以及流动性等方面对现金管理类产品进行了严格要求，其中对投资者影响较大的一条规定为：每只现金管理类产品的快赎额度上限降至1万元。

为满足投资者流动性需求，多家银行已相继升级或推出了“零钱组合”服务。例如，中信银行于今年2月25日起升级“零钱+”服务。升级后，“零钱+”底层产品增加至30只，每日最高实时赎回额度提升至30万元。在“零钱+”的基础上，4月22日，中信银行又上线“活钱+”，该产品底层由50支精选货币基金产品组成，每日最高快赎额度为50万元。7月6日，中信银行对“零钱+”“活钱+”进行升级，“零钱+”升级后，可支持外籍人士购买，“活钱+”升级后，底层产品增加至62只，每日最高实时赎回额度提升至62万元。

交通银行此前也宣布将“活期盈”快赎额度从5万元提升至10万元。招商银行则通过其App社区官方号“招财”宣布，该行“朝朝盈2号”产品计划于3月30日新纳入10只货币基金产品，该产品单日最高快赎额度由70万元变为80万元。

在融360数字科技研究院分析师刘银平看来，“现金管理新规”实施之后，T+0申赎机制均调整为T+1，单日快速赎回额度只有1万元，现金管理类产品流动性大幅减弱，“零钱组合”服务因对接了多只现金管理类产品或货币基金，单日快赎额度大幅提升，流动性增强。若“零钱组合”对接的是现金管理类理财产品，一般都是银行旗下理财公司自家的产品，但单家公司发行的现金管理类产品数量有限，相较来看，对接货币基金更加方便，可以从多家基金公司引入多只货币基金，单日快赎额度更高。

需关注赎回规则差异

在存款利率下行的背景下，部分投资者倾向于选择“零钱组合”提升收益。投资者卢新（化名）表示，“零钱类理财随取随用，七日年化收益2%以上，比活期划算”。

“零钱组合”服务底层产品的扩充提升了快速赎回额度，但同时也引发了市场对其流动性风险的关注。何雨芮表示，虽然“零钱组合”服务成为银行吸引资金沉淀的重要利器，但实时赎回功能也会给机构带来不小的流动性挑战，尤其在出现突发事件扰动时，若导致巨额赎回，将加剧流动性风险。

目前不同“零钱组合”服务赎回规则有所差异，以赎回顺序为例，有的是优先赎回低收益率产品，有的是按当前持仓份额由高到低依次赎回，还有的则是按买入先后顺序进行赎回。

谈及对购买“零钱组合”的建议，何雨芮指出，由于不同组合产品在转入和赎回规则上存在差异，可能造成投资者收益分化，若投资者关注收益，就需要在购买时花更多时间仔细阅读相关规则。

“目前有很多‘零钱组合’的底层产品数量偏少，未来可能会继续扩充底层产品数量。”刘银平表示，投资者购买“零钱组合”时需要关注产品的底层产品数量及单日快赎额度。

北京商报记者 李海颜