提升获得感是活跃资本市场的基础

本文转自：经济日报

金观平

中央政治局近期召开会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。这充分体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。

目前，我国个人投资者数量已超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。因此，尽快提升投资者获得感，已成为当前活跃资本市场的现实需要。

获得感源自于市场的公平、公正、透明。资本市场是一个信息市场，真实、准确、及时的信息有助于投资者更清晰了解公司情况和管理者行为，进而作出投资决策，信息披露质量直接影响着投资者的交易体验。特别是随着注册制全面实施，信披的重要性被提到了更高的位置。但是，从现实情况看，业绩变脸、披露不完整、“马后炮式”披露等现象依然时有发生，让本就处于信息劣势的投资者正确“择股”难上加难，投资者很难有获得感可言。

信披过程中存在的种种问题，破坏了公平性原则，影响了投资者的积极性和对上市公司的信心。因此，监管部门要结合实际情况，尽快完善信息披露相关制度，加大对信披违法违规案件的惩治力度，引导上市公司积极做好信披工作，让投资者看得清楚、听得明白。

获得感源自于合理、可预期的回报。投资者之所以在资本市场投资，看中的是其财富管理功能，就是能赚到钱，这是投资者提升获得感的重中之重。但近些年市场行情整体“踌躇不进”，赚钱效应不足影响了投资者热情。我国资本市场“牛短熊长”、短期波动较大的特征亟待改变。

资本市场尤其是股市的长期稳定，需要引入更多长期资金。除了为保险、养老金等各类中长期资金入市配套更好的制度基础，相关部门还应督促上市公司通过现金分红、股份回购等方式积极回报投资者，引导投资者树立长期投资思维。以公募基金为代表的专业投资者也需真正发挥出“受人之托，代客理财”的专长，不断强化投研能力，用合理的收益回报投资者，吸引源源不断的“耐心资金”参与进来。需提醒的是，“慢牛”并不意味着股市的单边上涨，波动是证券市场的永恒规律，投资者唯有保持理性、冷静，不为一时的涨跌而盲目追逐或放弃，才有可能实现投资的稳定回报和价值增长。

获得感源自于市场不断深化改革。多年来，证券监管部门不遗余力推动资本市场深化改革，融资端改革效果明显，企业融资可得性、便利性大幅提升，市场融资功能进一步完善。相比之下，与投资者获得感关联更为紧密的投资端改革稍显“乏力”。眼下，应以提升投资者获得感为切入点和落脚点，大力推进投资端改革，统筹投融资协调发展，才能更好激发市场财富效应，提振投资者信心。

改革是解决问题的基础和关键。今年7月份启动的公募基金行业费率改革受到投资者欢迎，原因在于直面投资者长期面临的痛点——基金赚钱基民不赚钱。这种让利于投资者、倒逼行业提升投资管理能力的改革，无疑会对提升投资者获得感产生正向作用。

当前市场期待也迫切需要推出更多投资端改革举措，在扩大对外开放、丰富投资产品、提高上市公司质量、引导各类中长期资金提高权益投资实际比例等多方面迈出更大步伐。在这个过程中，要坚持问题导向，把准提高投资者获得感这个着力点，相信在改善投资者预期、增强发展信心的同时，资本市场活力也将得到有效提升。