1.36万亿特殊再融资债图谱：贵州额度超2000亿居首位

贵州省近期在中国债券信息网上公布的发债材料显示，贵州省拟在11月27日发行701亿再融资债券，用于偿还存量债务。至此，贵州省此轮特殊再融资债券额度2148.8亿，成为首个额度超2000亿的地方。

另据记者统计，截至11月19日，本轮特殊再融资债已发、待发规模达到1.36万亿，分布在28个地区。当前地方债的发行主体为31个省份及五个计划单列市，换言之，当前北京、上海、广东、西藏、深圳、厦门、浙江、青岛八个地方尚未发行特殊再融资债券，其中前五个地方未发行的原因可能是当地隐性债务已清零。

从债券类型看，特殊再融资一般债占比65%，特殊再融资专项债占比35%，究其原因，一般债的空间更大。发行特殊再融资债券置换隐性债务后，隐性债务减少的规模和政府债务余额增加的规模相等。这就要求地方政府债务余额低于限额，相应才有置换的空间。

财政部数据显示，截至2022年末全国地方政府债务限额为37.6万亿元，同期全国地方政府债务余额35万亿元，二者存在2.6万亿的空间，其中一般债1.44万亿，专项债1.15万亿。后者还包含未发行的中小银行专项债额度，扣除后专项债余额和限额的空间约0.9万亿。

再融资债券是地方政府债券的一种类型，一般用于偿还到期地方政府债券本金。与以往用于偿还债券本金并标注偿还哪一只地方政府债券不同，2020年12月以来，部分再融资债券用途只是模糊表述为“用于偿还存量债务”。这类再融资债券也被市场称为特殊再融资债券，实际用途一般用于置换隐性债务。

特殊再融资债券又分为两类，一类是用于建制县区隐性债务风险化解试点的特殊再融资债券，于2020年12月-2021年9月发行，规模合计6128亿。

另一类用于奖励债务管控好的地区。2021年10月-2022年末，北京、上海、广东三省份合计发行了5042亿该类债券，用于置换隐性债务，助力三省份隐性债务清零。

据记者了解，新一轮特殊再融资债券主要用于偿还拖欠款、纳入隐性债务的非标和城投债券，新一轮特殊再融资债券1.36万亿的规模已超过前两轮之和。目前看，特殊再融资债披露规模位列前三的省份或计划单列市为贵州、天津、云南，分别为2148.8亿、1286亿和1256亿。此外，湖南、内蒙古额度也超千亿。

当前贵州的额度最高，高于天津和云南800多亿。评级报告称，2020-2022年贵州省政府负有偿还责任的债务余额持续增长，截至2022年末，贵州全省负有偿还责任的政府债务余额为12472.85亿元，较2020年末增长13.49%。贵州省的债务分布来看，主要集中在贵州省本级、贵阳市、遵义市、毕节市和黔南布依族苗族自治州等。受债务规模持续增长影响，近年贵州省债务规模处于较高水平，总体来看债务负担相对较重。

早在今年1月，贵州省财政厅公布的《贵州省2022年预算执行情况和2023年预算草案的报告》就披露了贵州债务化解情况及2023年的工作计划。预算报告具体提出，争取高风险建制市县降低债务风险试点等政策支持，通过发行政府债券置换隐性债务，优化地方债务结构，降低债务成本。

记者了解到，在贵州此前已发行的1000多亿特殊融资债券中，一部分债券用于偿还拖欠款。记者获得的贵州某地的通知称，为做好政府拖欠企业账款债务系统清偿化解工作，需要有关债务单位在债券置换资金拨付后，及时将清欠情况及化解资料提供当地财政部门，并在“监测平台”进行还本付息录入，将支付凭证、债权债务关系解除协议等相关印证资料上传系统化解债务，实现政府拖欠企业账款系统“销号”。

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