高物价加大日本经济不确定性

本文转自：经济日报

□ 陈益彤

图为在日本东京拍摄的东京证券交易所。新华社记者 张笑宇摄

最新数据显示，今年6月份，日本企业物价指数涨幅放缓，但民众生活压力依旧较大。物价上涨问题已经从商品本身扩散到了服务领域。此外，企业将成本上涨压力转嫁至消费端的趋势也在持续。这些因素给日本央行下一步的决策带来了更多不确定性。市场倍加关注本月底日本央行金融政策会议上的CPI预测值，这可能成为日本金融政策调整的重要信号。

日本央行公布最新企业物价指数初步统计结果显示，今年6月份，日本国内企业物价指数为119.0，同比上涨4.1%，连续28个月正增长，涨幅连续6个月放缓。

企业物价指数表示企业之间交易商品的价格水平，是反映家庭购买物品和服务价格动向的消费者物价指数（CPI）先行指标。

分析认为，6月份企业物价指数涨幅放缓的主要原因在于两个方面。其一是石油、天然气等国际资源能源价格下跌，其二是一直以来带动日本企业物价上涨的城市煤气、自来水价格等涨幅收窄，这与日本政府推出减轻能源负担的政策有直接关联。

不过，企业物价指数涨幅放缓，并不意味着日本民众生活压力减轻。一方面，涨幅放缓并不是不涨；另一方面，与民众生活息息相关的食品、饮料等必需品价格仍在上涨，普通民众的生活压力进一步增加。

数据显示，在日本央行公布的515个调查品类中，有430个品类价格上涨，其中食品饮料涨幅高达7.4%。

物价上涨对日本民众生活直接影响显著。从涨价商品数量看，截至今年7月12日，以家庭消费为主的饮料、食品等涨价品种累计超3万种。单一年度涨价商品超过3万种的现象，在日本泡沫经济崩溃以后的30年里前所未见，已经超过了此前涨价商品数最多的2022年，形成最大规模的涨价潮。有机构预计，此轮涨价潮可能在今年10月份达到峰值。10月份，以酒类、香肠、调味品等为代表的3716种商品已经“确定将涨价”，单月涨价品类最多可能达到8000种，与去年同期持平。此后的涨价进程可能逐渐放缓，预计2023年全年涨价商品将比2022年增加1万种，达到3.5万种左右。

高物价加大了日本经济前景的不确定性。

从居民生活感受看，7月12日，日本央行公布了6月份“关于生活意识的问卷调查”结果。调查显示，回答物价“涨了很多”和“涨了一点”的人占95.5%，超过2008年9月国际金融危机时的调查结果，刷新了时隔15年的历史最高纪录。其中，感觉到物价上涨的人连续4次超过九成。认为“物价上涨给家庭带来了压力，生活也受到了影响”的人数也刷新了历史纪录。对于一年后的物价预测，认为“会涨很多”和“会涨一点”的人占总人数的86.3%。对于生活状况，56.8%的人回答“没有闲钱了”，38.3%的人回答“不好说”。

从企业受冲击程度看，2023年上半年，日本企业破产数量为4006件。在导致破产的主要原因中，原材料价格上涨占比最高，为34.1%；包装、材料费占27.5%；人工费占15.2%，与去年同期相比大幅上升。分析认为，物价上涨问题已经从商品本身扩散到了服务领域，未来可能对饮食业、住宿业等经营造成影响。

另一个需要关注的问题是，为应对日本企业员工工资长期不涨或涨幅过小的问题，日本政府非常重视“交易价格合理化”策略，也就是支持企业将成本增加值转嫁至销售价格。因而，可以预见的是，今后价格转嫁的动向还将持续。

日本央行曾判断，未来CPI涨幅将逐渐缩小，尤其是以进口物价为中心的成本推动型物价上涨压力已经消退。但是，目前来看，CPI涨势依旧，叠加工资上涨压力，这些因素均给日本央行下一步的决策带来了更多不确定性。

当前，日本经济界对于日本央行调整货币政策的预期有所抬升。日元对美元汇率自6月末跌至145日元水平后，呈现强势。7月14日，日元对美元汇率一度上升到137日元。同时，作为长期利率指标的10年期国债收益率一度上升到0.485%，达到3月10日以来最高水平，接近日本央行规定的利率浮动上限0.5%。加之前段时间的工资涨幅实现30年来最高水平。日本经济界人士普遍预测，日本央行很可能在本月27日、28日的金融政策会议上，将2023年度CPI预测值从目前的1.8%提高到2%左右，2024年预测值则与此前的预测2%基本持平，可能小幅下调。

分析认为，企业转嫁价格的势头较预想更加强劲，这是日本央行考虑上调2023年度CPI预测值的重要因素。此外，日本央行总裁植田和男6月份在葡萄牙召开的欧洲中央银行（ECB）论坛上表示，如果日本2024年物价仍持续上涨，“这有可能成为调整货币政策的理由”。市场注定将倍加关注本月底日本央行金融政策会议上的CPI预测值，这可能成为日本金融政策如何调整的重要信号。