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保利发展:发布未来三年股东回报规划,提高分红比例至40%

类别:财经 发布时间:2024-01-21 19:34:00 来源:财经风云

2024年1月20日,国金证券发布研报点评保利发展(600048)。

事件

2024年1月19日保利发展披露2023年业绩快报,全年实现营业收入3471.5亿元,同比+23.5%;归母净利润120.4亿元,同比-34.4%。单四季度实现营业收入1545.9亿元,同比+24.0%;归母净利润-12.6亿元,同比-123.9%。

点评

毛利率承压&计提减值,公司归母净利润下滑:四季度为房地产项目集中竣工交付期,四季度交付结转规模的提升带动公司全年营业收入的同比增长。而归母净利润全年累计同比下滑,单季净亏损,主要由于:①房地产市场整体下滑,项目结转毛利率下降;②结合当前市场情况,对部分项目进行减值计提。

销售规模行业第一,投资聚焦、权益比例提升:公司2023年全年签约销售金额4222亿元,同比-7.7%(百强房企平均-17.7%),规模稳居行业第一,市占率提升至3.62%(2021、2022年分别为2.94%、3.43%)。公司2023年全年拿地103宗,权益地价1359亿元,同比+25.63%;总地价1632亿元,同比+1.15%;权益比提升至83%(2022年为67%);总拿地强度0.39(2022年为0.35)。拿地主要位于38个核心城市,重点在北京、上海、成都、佛山、南京等城市获取优质项目。

发布未来三年股东回报规划,提高分红比例至40%:公司发布2023-2025年股东回报规划,提出原则上每年进行一次现金分红,现金分红占当年归母净利润比例均不低于40%,而公司在2020-2022年的现金分红比例平均为28.3%;若2023年分红比例为40%,即每股分红0.4元,对应当前股价股息率为4.5%。同时规划中提出在公司股价持续低于每股净资产时,将采取增持、回购等措施稳定股价。2023年12月,公司公告将在3个月内回购股份,金额在10-20亿元;保利集团计划12个月内增持公司股份,金额在2.5-5亿元,对稳定市场信心有积极作用。

投资建议

受毛利率下降和资产计提减值影响,公司当期业绩下滑,2024年随着1H22以后获取的优质项目结转,预计利润水平将有所提升。我们调整公司盈利预测,预计2023-25年归母净利润分别为120.4亿元、144.3亿元和173.0亿元,同比增速分别为-34.4%、19.8%和19.9%。公司股票现价对应PE估值为8.8x、7.4x、6.1x,维持“买入”评级。

风险提示

政策对市场提振不佳;市场信心持续走低;土地市场竞争加剧

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快照生成时间:2024-01-22 06:45:20

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信息原文地址:

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