行业首单保险资管“ABS”落地！优势几何？

保险资管公司在交易所试点开展资产证券化（ABS）业务迎来新起点。5月12日，北京商报记者了解到，近日，泰康资产发行市场首单保险资管公司作为计划管理人的企业资产证券化产品。随着ABS业务对险资机构敞开大门，ABS的保险新“玩家”如太保资产等公司动作不断，或已在上交所申请ABS产品并获得受理，或公开表达将积极参与。

业内人士表示，ABS产品以具有稳定现金流特征的存量资产为基础而发行，这与保险资金的投资需求相契合。此次成功发行有助于保险资金更好地进行资产配置。随着市场参与者的不断增加和产品创新的持续推进，保险资管ABS业务有望成为我国资产证券化市场的重要组成部分。

12.64亿元！行业首单落地

5月8日，泰康资产作为计划管理人的“泰康资产－中电投租赁1号碳中和绿色资产支持专项计划”（以下简称“专项计划”）在上交所成功发行，项目涉及的规模为12.64亿元。

上述专项计划是自2023年10月13日，沪深交易所向包括泰康资产在内的首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务以来，市场首单以保险资管公司作为计划管理人发行的企业资产证券化产品。

据了解，ABS是将资产转化为证券产品进行交易和投资的过程，ABS产品已成为我国资产证券化市场最重要的品种之一。“ABS的关窍就是抵押，要么是现有资产，要么是资产的预期现金流。”对于ABS的运作逻辑，深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江此前对北京商报记者表示，是通过抵押募集资金，实现业务运营，扩大销售，然后再通过收益偿还本息。

进一步来看，该产品的原始权益人为中电投融和融资租赁有限公司，该公司在新能源发电、储能、节能环保、信息通讯、城市能源等领域提供一站式、专业化、高附加值的综合业务方案。

“该ABS产品的原始权益人为中电投融和融资租赁有限公司，其资产池主要由新能源发电领域的优质资产组成，反映了当前我国能源结构转型和清洁能源发展的趋势。”中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元在接受北京商报记者采访时表示，该产品的成功发行，不仅展示了保险资管公司在资产管理和风险控制方面的专业能力，也为保险资金进入ABS市场提供了新的投资渠道，有助于拓宽保险资金的运用范围和提高投资回报率。

那么，保险资管ABS产品具有哪些优势和特点？中国通信工业协会数字经济平台专委会副会长高泽龙表示，主要体现在稳定的现金流、较高的收益率、灵活的投资策略等方面。ABS产品的基础资产通常具有稳定的现金流特征，有助于降低投资风险。相比传统债券产品，ABS产品的收益率通常更高，有助于提升投资收益水平。保险资管公司可以根据自身投资偏好和风险承受能力，灵活选择投资ABS产品的策略和比例。

此次泰康资产作为计划管理人成功发行了首单保险资管ABS产品，这是继沪深交易所向首批5家保险资管公司出具无异议函后的首个落地案例，对此，支培元表示，保险资管公司在交易所试点开展资产证券化（ABS）业务取得突破性进展，标志着我国资产证券化市场进入新的发展阶段。

规模将扩大，风险管理不可缺

业务试点成功落地的同时，保险资产公司正陆续加入其中。除了泰康资产，国寿资产已有2单ABS产品获得交易所批复，太保资产已有1单ABS产品获得交易所受理。此外，多家获批试点的保险资产公司也曾公开表达将积极参与。其中，人保资产表示，获得资产证券化业务资质后，公司以资产证券化管理人及投资者的双重身份深度参与资产证券化业务。

北京商报记者梳理发现，上述ABS产品的基础资产以新能源、工程机械设备等为主。比如，国寿资产申报的“中国人寿—创工融资租赁资产支持专项计划”由江苏徐工工程机械租赁有限公司作为原始权益人，基础资产为徐工集团各大主机厂制造的工程机械设备。太保资产申报的“太平洋－海通恒信小微企业高质量发展资产支持专项计划”主要投向中小微企业为承租人的高端装备制造、工程机械、医疗健康等领域的租赁资产，能够直接为中小微企业提供设备支持。

对于保险资管ABS产品的投资偏好，在高泽龙看来，保险资金追求长期稳定的收益，因此，ABS产品以其稳定的现金流和相对较高的收益率吸引了保险资金的关注。保险资金注重风险控制，ABS产品的结构设计使得风险得到了有效分散和隔离，符合保险资金的风险控制需求。保险资管公司具备专业优势：保险资管公司在资产配置、风险管理和产品设计等方面具备专业优势，能够更好地把握ABS产品的投资机会和风险点。

放眼市场，保险资管公司开展ABS业务具有较大的前景。多位业内人士预测，未来保险资管机构投资ABS的空间较大，一方面源于投资需求增长，另一方面也离不开政策支持等因素。高泽龙表示，随着中国经济的转型和升级，保险资金等长期资金对于稳定收益的投资需求不断增长，ABS产品以其稳定的现金流和相对较高的收益率受到关注。监管部门对于保险资管公司开展ABS业务给予了积极支持和指导，有助于推动ABS市场的发展和繁荣。此外，随着资本市场的不断发展和完善，ABS产品的市场认可度逐渐提高，投资环境得到改善。

“随着更多保险资管公司获得ABS业务试点资格，预计将有更多的保险资管ABS产品问世。”支培元表示，这将进一步丰富市场产品结构，提高市场活力，同时也将促进资产证券化市场的健康稳定发展。此外，保险资管公司的参与也将推动ABS市场的规范化和标准化，提升市场整体的透明度和效率。

随着保险资管公司等机构积极参与ABS市场，不仅ABS产品的种类和数量将进一步增加，市场规模也将进一步扩大。在高泽龙看来，产品创新加速推进的同时需要关注的是，风险管理将更加重要。随着ABS市场规模的扩大和产品种类的增加，风险管理将成为市场发展的关键因素之一。保险资管公司等机构需要不断提升风险管理能力，确保市场的稳定和健康发展。

北京商报记者 胡永新