10月挖机内外销量同增长 行业拐点已在途中？

10月挖机内销继续保持20%以上增长，外销单月数据也由冷转暖，同比增长近一成。挖机年内整体销量数据经历此前8个月下滑态势，开始由负转正。

工程机械产业链人士对财联社记者表示，目前来看，国内下游市场“半江瑟瑟半江红”，水利、农田等基础设施领域需求持续改善，而房地产等领域需求仍相对疲软，当前内销主要依托小挖更新替换需求驱动。出口市场则由快速增长期逐步过渡到平稳期。

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%。其中国内销量8266台，同比增长21.6%；出口量8525台，同比增长9.46%。

（数据来源：中国工程机械工业协会）

对于Q4是否将走出底部并迎来行业向上景气周期，多位受访工程机械相关人士仍出言谨慎，但均认为今年以来，从内需看，各地设备更新补贴细则陆续落地后，将推动老旧存量设备换代，伴随渠道库存去化，未来需求将趋于良性。出口的高增速虽有“降档”，但由于海外市场容量大且国内厂家产品型谱扩容中，提升出口额仍是企业未来增利的主要来源。

相对于国内市场卷价格，出口端的高毛利率及销售占比上升，给国内市占率居前且更具成本优势的头部企业财报“添色”不少。

结合日前已披露的21家工程机械上市公司财报看，徐工机械（000425.SZ）、三一重工(600031.SH)、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）四家头部企业净利润均实现正增长，且利润端增速表现高于收入端增速。以柳工为例，公司前三季营收同比增8.25%，净利润同比增59.82%，增速最为抢眼。徐工机械、中联重科营收虽略有下滑，但净利润同比均有近一成的增长。

山推股份(000680.SZ)前三季海外收入占比已超55%（可查财务数据显示，今年上半年，公司海外业务毛利率比国内业务高11.75个百分点)。公司证券部人士对以投资者身份致电的财联社记者表示，伴随我国工程机械制造水平的提升，国内工程机械制造企业海外销售占比提升。公司在强化“家门口”市场渠道的同时，积极布局海外渠道。

出口营收占比迈过50%的还有中联重科，公司相关人士对财联社记者表示，公司近几年的收入结构与过往发生比较大变化。2020年以前公司的收入大部分来自国内，今年前三季度这一比例接近5：5。另外，通过多元化布局，公司产品型谱增加，出口占比提升，现公司业务受单一市场的周期性影响已经降低。

多家工程机械相关人士在受访时均指出，海外业务的毛利率明显高于国内业务。不过，他们亦坦言，经历了过去几年的高增后，目前工程机械出口由快速增长期过渡到平稳发展期，但由于海外市场容量大，且过往公司基数相对较小，出口总体向好的趋势没有变。

对于周期拐点是否已出现，多个厂家业内人士受访时并没给出明确答案。

财联社记者注意到，下半年以来，投资机构对工程机械公司的调研频率有所提升，徐工机械日前接受调研时表示，目前行业内销已经出现一些积极迹象，特别是土石方机械连续多月实现转正。万亿元增发国债项目、“大规模设备更新”政策，特别是近期连续出台的“增量政策”都可能助力行业企稳并复苏。行业将逐步迎来前一个周期的上行期。此外，海外市场体量巨大，十四五期间，国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势，是工程机械行业的重要增长点。