英央行加息渐近尾声 英镑走势或承压

英国央行将于当地时间9月21日召开货币政策会议并宣布利率决议。市场普遍预期英国央行此轮加息周期已经接近尾声，英镑兑美元汇率进一步承压，在三个月低点徘徊。分析指出，尽管英国利率已处于高点，但英国通胀水平在主要发达经济体中仍然较高，同时加息对经济的负面影响也加速显现，英国央行在控通胀和稳增长之间面临艰难选择。

英央行加息或近尾声

由于英国当前核心通胀和服务业通胀仍然较高，市场预期英国央行本周可能再次宣布加息25个基点，将基准利率提高至5.50%。

为应对高通胀，英国央行在8月初将其关键利率上调25个基点至5.25%的15年高点，这是其连续第14次上调利率。

近期，市场有关英国央行此轮加息周期已近尾声的预期正在升温。

英国央行行长安德鲁·贝利本月早些时候暗示，央行即将结束持续的加息政策。贝利表示，现在已经更接近加息周期的顶部；通胀将继续下降，在今年年底前下滑将非常明显。

杰富瑞集团欧洲首席金融经济学家莫希特·库马尔表示，预计英国央行本周将继续加息，但即使加息，这也可能是此轮紧缩周期的最后一次加息。

高盛集团近期将英国央行此轮加息周期的利率峰值预测下调25个基点至5.5%。高盛预计，英国央行将在本周的议息会议上加息25个基点，但将在11月的会议上维持利率不变，而此前的预测是继续加息。

在6月，市场曾预期英国利率水平可能在2024年年中达到6%的峰值。但路透社上周的一项调查显示，目前仅有极少数经济学家认为英国央行还将在9月之后至少再度加息一次。

与此同时，不少分析认为，英国央行至少要等到明年夏季才可能开始降息。

高通胀持续拖累经济

英国目前的通胀水平高于首相苏纳克计划在年底前达到的5%，也高于英国央行希望达到的2%目标水平。

英国通胀率在主要发达经济体中仍处于较高水平。英国7月通胀率为6.8%，除去波动较大的能源和食品价格后，核心通胀率为6.9%。相比之下，美国7月通胀率已从去年9.1%的高点降至3.7%，欧元区8月通胀率已从10.7%的高点降至5.2%。

经济合作与发展组织19日表示，预计明年英国通胀水平在主要发达国家中仍然最高。经合组织预计，英国今年通胀水平将达到7.2%，高于6月预计的6.9%，也高于法国和德国的通胀水平。不过，2024年，英国通胀水平预计将回落至2.9%，与法国持平，略低于德国的3.0%。

英国国家统计局本月发布的数据显示，英国由工资上涨引发的通胀螺旋上升已经有明显迹象。5月至7月，英国劳动力市场不包括奖金在内的工资上涨了7.8%，包括奖金在内的工资上涨了8.5%。

英国智库国家经济和社会研究所的经济学家指出，持续的高工资增长给货币和财政政策制定者带来了挑战。英国央行需要考虑工资增长可能在多大程度上继续造成持续的通胀压力。

8月，由于燃料价格的上涨，市场预期英国此前通胀持续下跌的趋势可能会逆转。这将进一步增大英国央行控制通胀的压力。9月19日，布伦特原油价格自去年11月以来首次突破每桶95美元，这主要是受到沙特阿拉伯和俄罗斯最近宣布延长减产政策等因素的支撑。

在高通胀持续的同时，加息对英国经济增长的制约作用则越来越明显。加息导致零售银行大幅增加抵押贷款借贷成本。为应对增加的还款压力，房东也提高了租金，蚕食了英国人在通胀上升的背景下努力争取到的加薪。

英国智库决议基金会的数据显示，英国家庭正在经历至少自20世纪50年代以来最糟糕的生活水平增长。2024-2025年度的典型工作年龄家庭收入将比2019-2020年度降低4%。

英国商会的企业调查表明，近一半的英国企业正在遭受高利率之苦。对于那些从事B2C（企业对消费者）商业类型的企业来说，高利率的负面影响尤其严重。此类企业表示，借贷成本和抵押成本的增加、顾客的减少，都对其业务构成不利影响。

英国经济增长放缓幅度超过大多数经济学家的预期。7月，医院和学校罢工以及异常潮湿的天气对经济产出造成拖累，英国经济增长环比萎缩0.5%，服务业、制造业和建筑业产出环比均为下跌态势。对英国经济至关重要的服务业出口在总出口额中的比重也大幅下跌。这明确显示出英国经济动能减弱，正面临较大的衰退风险。

经合组织最新预测显示，英国经济今年将仅增长0.3%，并将2024年经济增速预期从1.0%下调至0.8%。

英镑走势承压

英国央行加息周期接近尾声的预期令英镑进一步承压。英镑汇率9月19日维持在三个月低点附近。英镑兑美元汇率当天持平于1英镑兑1.2382美元，略高于周一盘中低点1英镑兑1.2371美元，这是6月初以来的最低水平。英镑兑欧元汇率持平于1欧元兑86.36便士。

自7月中旬以来，由于欧元区经济放缓，欧元兑美元汇率已下跌超过5%。但同期，英镑对欧元汇率却基本持平。

荷兰合作银行外汇策略主管简·弗利表示，欧元走势疲弱，英镑兑欧元汇率却依然不振，这显示出市场对英国经济持怀疑态度。弗利说，英国央行的紧缩政策可能将推动英国经济陷入衰退，面对这些问题，市场不愿意买入英镑。

美国银行策略师也表示，英镑在短期内将更难出现反弹。主要由于经济增长前景原因，英镑兑美元和一些其他全球交易量最大的10种货币（G10）汇率存在下行风险。