揭秘香港保险背后的投资与保障

中国国家金融监督管理局近期公布了2023年一季度内地保险业资金运用情况，数据显示，一季度保险业资金的年化财务回报率为3.4%。相比于香港保险动辄6%-7%的收益率，显得有些相形见绌。香港保险以高收益率和高额赔付而闻名，但香港保险公司到底是如何带来这么高的收益和赔付，又是如何保障的呢？

你交的保费都去哪里了？

很多人会有疑惑，保险公司哪来的钱给投保人分红或者赔付呢。

简单来讲，保险公司将收缴的保费再加上其一部分自有资金，用来投资运作，从而获取投资收益，再分红或赔付给投保人。

那获得收益的高低自然就和投资范围、投资品种和投资理念息息相关。

01、投资范围

香港地区作为全球性金融中心，其保险业历史自1841年诞生至今已有176年的历史。近年来受益于大陆经济的崛起，香港保险业步入快速发展阶段并持续增长，保险业已成为香港经济发展的支柱，香港也因此成为全球领先的主要国际保险中心。对港险感兴趣的朋友，不妨趁来香港旅游时了解一下。

香港保险业监督管理局信息显示，香港的保险渗透率全球及亚洲排名第二，保险密度更达到亚洲第一，全球第二，全球前20大保险公司中有14间落户香港。

香港保险业作为国际保险业中心的一个主要表现，就是其保险资金运用可以进行全球资产配置。

作为全球最发达保险市场之一，截至2023年3月31日，香港共有164间获授权保险公司，其中包含众多国际顶级保险集团将其国际业务总部或者亚太地区业务总部设在香港。

因此，香港保险业资金可以通过成熟的国际金融市场进行全球范围内的投资，以获取更高的投资收益。

02、投资品种

香港保险资金主要有两大类投资：固定收益类资产包括国债、企业债和其他固收类资产等和权益类资产包括上市股票、对冲基金、共同基金、私募股权和房地产等。

保险产品收益的确定是由其背后的资产投资组合所决定的。一个保险产品究竟能给到投保人多少的保证收益和非保证收益，主要取决于产品背后各配置了多少比例的固收类资产和权益类资产。

一般而言，固定收益类资产的收益较为稳定，但收益率通常比权益类资产低，但权益类资产的高收益通常亦会面临较高风险。

因此，相比于内地，香港保险在全球范围下的投资品种较为丰富，通常会比内地保险投资配置更多比例的权益类资产以提高长远的投资表现。

03、投资理念

香港保险公司的投资风格相对稳健，通过比较广泛的投资组合，为保单持有人在可接受的风险水平下争取最高回报。在对保险资金的运用上也更注重长期价值投资，避免过度投机。

例如，在保证回报较高的保险计划中，会分配更低比例的高风险资产，反之则分配更高的比例。

此外，在投资策略上一般会采用积极主动的管理，会因市场情况的转变而调整。同时也会根据保单的币种做出直接投资或货币对冲，降低保单的货币风险。

香港保险业的承保长期保险业务（类别C业务除外）指引（指引16）（GL16），要求香港各大保险公司在自己的官方网站上披露公司对于分红保险业务的投资理念和经营策略（各保险公司官网），投资者可以自行查看这些分红险产品的投资投资策略、投资标的、风控措施、分红理念等。

如何保障收益与赔付

高额的收益和赔付需要有力的保障才能让保单持有人放心。为此，香港保险业监管局制订了一系列严格监管政策，保险公司也推出了保障收益的创新制度。

充足的偿付准备金

香港保险业监管规定，保险公司须把其资产多于负债的数额，维持在不少于条例规定的偿付准备金水平。

这项规定的目的是在面对保险公司出现不可预知的情况下(例如当其经营业绩或其资产与负债的价值出现不利波动时)，而有可能出现其资产不足以应付其负债的风险时，为投保人提供合理的保障。

充足的再保险安排

《保险业条例》规定，保险公司须为其拟经营的保险类别的风险备有或将会作出足够的再保险安排。保监局己制定一份有关《再保险指引》(指引17)阐述保监局评估保险公司的再保险安排是否足够时所采用的一般指导原则。

强大的资金平滑机制

在保险资金的投资组合中，因为包含了权益类资产，且市场本身就存在各种风险，所以投资收益可能会存在不可预测的波动，而这种波动势必会影响投资收益的稳定性。因此，香港保险公司采用了一种调整机制来平滑收益。

当投资收益超预期时，公司会将超出的部分存起来，等到市场环境较差，投资收益难达预期时，再将这部分资金拿出来补贴给客户。

保险公司积累的未派发的超预期收益就像一个蓄水池，丰水期蓄水、枯水期放水，使客户获得的收益曲线保持一个较为平滑的趋势。

资金低流动性与全球优质资产匹配

险资对于资金的低流动性要求是香港保险公司成功的第一步。低流动性要求使得保险公司的资金成本相对较低，进而资金可以更好地与全球优质资产匹配。这种匹配度的提高使得资金能够投资于大量高额资金需求的产品，同时在更加稳健、长周期的项目中获取收益，从而确保投资的稳健性。

分散投资：降低全局风险

分散投资是香港保险成功的关键之一。通过资产配置和分散投资，香港保险公司能够在全球范围内实现多元化配置，从而降低了整体投资组合的风险。

以安盛为例，该公司分散投资于固定收益、股权、债券、基础设施等多个领域，同时在全球多个国家和地区设有办事处，拥有全球大部分主流货币的资产。这样的全球布局使得投资组合更具抗风险性。

积极的资产配置模式

相较于内地保险公司相对保守的资产配置模式，香港保险公司更加积极地在股票等风险较高的资产层面进行配置。这种积极的资产配置模式使得香港的保险公司能够更好地应对市场波动，实现更高的回报。在相对稳健资产收益走低的趋势下，香港保险公司的资产配置模式显得更加灵活，更好地应对市场的不确定性。

高分红比例与保单持有人的利益

在分配收益方面，香港的保险公司往往承诺将90%以上的“可分配盈余”分配于保单持有人。相较于内地保险公司70%的分红比例，香港的高分红比例使得保单持有人能够分享更多的收益。这种基于“保单持有人优先”原则的高分红比例也成为香港保险成功的一项重要策略。这种强调保单持有人权益的做法不仅树立了保险公司的良好形象，同时也增强了客户的忠诚度。

总的来说，香港保险成功的关键在于低流动性要求、分散投资降低风险、充分的平滑机制、资产全球配置、积极的资产配置模式以及高分红比例。这些因素相互交织，使得香港的保险市场在低风险条件下实现了异常高的回报。香港保险业在全球范围内脱颖而出的成功典范，值得其他市场深入研究和借鉴。