百年东芝最快年底退市，曾因财务造假走向衰落

“TOSHIBA，TOSHIBA，新时代的东芝。”这句20世纪80年代的东芝广告歌至今还留存在许多中国人的记忆里。

近日，南都湾财社记者获悉，“百年企业”东芝的资本故事或将结束。当地时间9月20日，东芝公司宣布，由私募股权基金“日本产业合作伙伴(JIP)”牵头的150亿美元要约收购已获得成功，超过一半的股东参与此次收购，达到将公司私有化的门槛。JIP目前持有该公司78.65%的股份，该交易完成后，东芝将从东京证券交易所退市，并结束长达74年的上市历史。

日本东芝公司公关部门负责人表示，预计会在11月下旬召开临时股东大会，办理相关手续。之后股票将被证交所指定为“整理股”。经过大约一个月的时间，就会完成退市。

不过南都湾财社记者注意到，此前JIP提案的目标是，东芝的企业价值在未来能逐步提升，公开收购后就将东芝从东京证券交易所退市，待企业价值回升后再让东芝重新上市。这或许意味着今后东芝仍有望上市。

收购案尘埃落定

据外媒报道，JIP发起的收购从8月8日开始实施至9月20日，每股收购价为4620日元，共2万亿日元（1日元约合0.05元人民币），目前已持股78.65%。除三井住友、瑞穗等金融机关之外，半导体制造商罗姆、欧力士等企业也参与了收购。

JIP今后将推进旨在使东芝成为全资子公司的手续。最快在11月下旬召开临时股东大会，计划经过合并股份等强制收购未认购的股东所持部分。

根据东芝此前公告，此次收购要约方TBJH 株式会社（下简称TBJH）是一家成立于2022年11月的特殊目的公司，其主要目标是通过提供与业务重组和业务重组相关的风险资本，扩大东芝及其子公司和附属公司的业务价值，促进业务增长并最大化东芝的投资价值，以支持日本的核心产业。上述财团由20多家日本公司组成，以每股4620日元（约合227.6元人民币）的价格收购东芝股份。

据南都湾财社记者报道，早在一年半前，JIP就已经开始参与进东芝的收购风波当中。2022年4月下旬，东芝开始征集重组提案。在对收购东芝公司股份的适当性进行审议后，JIP决定参与第一次招标过程。在JIP看来，通过从公开市场私有化东芝股份，能够支持建立和管理稳定的管理结构，创造稳定的股东基础，支持东芝公司的新增张，并执行实现东芝增长潜力的商业战略，从而提高东芝的企业价值。

2022年5月30日，JIP提交了一份提案，内容为目标股份将通过对目标股份的收购要约从公开市场退市。22年7月中旬，在接到通知允许参加第二次招标后，JIP通过在22年7月中旬至22年9月中旬对目标集团的尽职调查、与目标管理层的面谈等方式，对目标股份的收购进行了进一步的分析和考虑。

2022年9月30日，JIP向东芝公司提交了一份关于第二次招标过程的提案，声明它有意通过对东芝的股票进行收购要约的方式对东芝进行私有化交易。在提交该提案时，拟定的收购要约价格范围为每股5200日元至5500日元。

此后，JIP与东芝不断谈判，JIP于2022年11月提交了一份修订提案；并在收到了金融机构的贷款承诺后，于今年2月提交了最终提案。

早有“卖身”迹象

公开资料显示，创立于1875年的东芝原名东京芝浦电气株式会社，1939年由株式会社芝浦制作所和东京电气株式会社合并而成。从1875年开创至今，它已经走过了超过140年的漫长历程。是日本制造业的代表之一，在家电、电气、能源、基建等领域都有巨大影响力，与夏普、松下合称日本“白电三巨头”。

值得关注的是，在东芝崛起的历史里，曾被外界认为是通过收购其他公司快速扩张——在40-50年代东芝购买许多当地重型机械的制造商与工业相关的公司，2006年东芝以50亿美元买下西屋电气（核子反应炉制造商）77%的股权，更是引起世界瞩目。

不过在多次公司丑闻爆发下——2011年福岛核电站泄漏事故打乱了东芝在核电业务的节奏，2015年，东芝又爆出财务造假丑闻，七年间虚报了2248亿日元（约120亿元人民币）的税前利润，超过了这七年间税前利润的三成，承认虚报后东芝股价下跌了25%，包括社长在内的16名董事中有半数辞职。

在种种劣势下，近年来东芝只能从昔日“买买买”转变成“卖卖卖”来“卖血续命”，甚至在这过程中，也不乏中国企业的身影——2015年，索尼宣布以190亿日元（约合人民币9.899亿元）买下东芝的图像传感器业务；2016年，东芝向美的转让出主打家电业务的东芝生活电器株式会社80.1%的股权；同年，佳能以约合62亿美元的总价格收购了东芝集团旗下的东芝医疗系统株式会社；2017年，海信电器以129亿日元购下东芝所持有的主营电视机及相关周边设备的TVS公司95%的股权；2018年，夏普以3600万美元的价格将东芝80.1%的电脑业务股份收入囊中；同年，将在存储器市场份额世界排名第二的闪存芯片业务以180亿美元（约1251亿元人民币）的价格卖给了美国贝恩资本。2022年东芝再次以大约9亿美元的价格，出售其拥有的绝大部分东芝开利(TCC) 股权给开利全球公司，据悉TCC是开利和东芝的长期合资企业，也是家用和轻型商用暖通空调解决方案的全球供应商，涵盖多联机和热泵产品。

值得一提的是，此前东芝旗下的电子元器件和储存装置业务仍在市场上占有一席之地。当前，东芝在该业务大类中主攻分立半导体、系统LSI、存储产品、半导体制造设备、零部件和材料六大方面。根据Omdia数据，2021年功率半导体市场前十大厂商中，东芝以9.96亿美元的销售额位列第六。

不过随着这一两年来，全球电子消费市场萎靡，东芝这仅有的“遮羞布”也被揭下。据东芝公司今年披露的第二季度财报显示，第二季度公司净亏损253亿日元（约合人民币13亿元）。亏损的主要原因是，东芝持股约40%的NANDFlash制造商铠侠因存储器市场状况不佳而业绩恶化。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭 实习生 李沁雪