水电股业绩分化：甘肃能源利润增4成，闽东电力受困地产下降27.8%

本文来源：时代周报 作者：赵鹏

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2024年上市水力发电企业业绩出现分化。按申万行业分类，长江电力（600900.SH）、甘肃能源（000791.SZ）、闽东电力（000993.SZ）均属于水利发电行业。其中，甘肃能源、长江电力2024年业绩大增，而闽东电力则陷入收入、利润双双大幅下降的窘境。

3月28日晚间，甘肃能源发布2024年年度报告。由于增加了火电业务，该公司2024年实现营业收入86.95亿元，同比增长24.79%；归属于上市公司股东的净利润16.44亿元，同比增长40.3%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.2亿元，同比增长38.36%。

而此前公布2024年财报的闽东电力则与甘肃能源形成了较大反差。闽东电力2024年营业总收入同比下降59.92%，归属于上市公司股东的净利润同比下降27.8%。公司在财报中解释，主要系房地产行业收入较上年同期减少所致。针对房地产行业2025年对闽东电力的影响，时代周报记者向闽东电力发送采访函，截至发稿暂未获得回复。

一位私募投研人员对时代周报记者表示，火力发电和水力发电下游都会受到季节性和工业活动的影响，但火电的利润通常还会受到上游燃料价格的影响，而水电则还要看水电站的管理情况、发电效率以及当年水量的影响。

闽东电力收入下降近6成

闽东电力成立于1998年，于2000年7月31日发行股票在主板上市，是宁德市目前唯一的国有上市企业，也是宁德市唯一一家电力行业上市公司。宁德市国有资产投资经营有限公司和福建省投资开发集团有限责任公司分别占公司总股本的47.31%和6.58%，前者为宁德市国资委100%控股，而后者为福建省国资委直接控股80.58%的股份。

财报显示，闽东电力专注于清洁能源、新能源等领域，该公司主营业务为电力生产与开发，主要以水电、风电、光伏为主，并在电力为主的基础上进行相关多元投资。2024年，闽东电力实现营业收入6.03亿元，较2023年同期减少9亿元，减幅59.92%；归属母公司所有者的净利润1.69亿元，较2023年同期减少6519万元，减幅27.80%。

截至2024年12月底，闽东电力权益装机容量为56.92万千瓦。其中，水电、风电和光伏权益装机容量分别为36.18万千瓦、19.44万千瓦和1.3万千瓦，分别占公司权益装机容量的63.5%、34.2%和2.3%。

2024年，闽东电力电力板块完成水力发电量102136万千瓦时，较上年同期增加29.56%；含外购电供给用户电量完成售电量100700万千瓦时，较上年同期增加27.03%。同时，该公司完成风力发电量41097万千瓦时，较上年同期增加8.74%，完成风力售电量39933万千瓦时，较上年同期增加8.91%。另外，闽东电力还完成光伏发电量986万千瓦时，较上年同期增加107.58%，完成光伏售电量978万千瓦时，较上年同期增加108.53%。

对于水力发电量增加，闽东电力解释称，主要系2024年降雨量较上年同期增加所致。风力发电量增加则是由于闾峡风电场（二期）风机消缺和综合性能提升，可运行机组数量及风电场风速较上年同期增加。而光伏发电量同比翻倍主要系投产光伏项目较2023年同期增加。

目前，闽东电力拥有水库17座，下属22个水电站分布在福建省宁德市除古田县外的县、市、区，并主要向宁德市局或下属各供电公司趸售上网电量。而该公司位于宁德市的3个风力发电场主要向福建省电力公司趸售上网电量，1个位于吉林省的风力发电场主要向吉林省电力公司趸售上网电量。

尽管光伏发电在闽东电力占比不高，但该公司仍在光伏发电领域进行了布局。闽东电力旗下还拥有位于宁德市、福安市、福鼎市、古田县、霞浦县、柘荣县8个光伏电站，采用“自发自用，余电上网”开发模式，余电向各县市供电公司趸售上网电量。

地产业务拖累闽东电力

时代周报记者注意到，2024年闽东电力电力行业收入仍然保持中高速增长，其业务主要受房地产业务拖累。闽东电力在对营业收入和净利润等指标变动的解释中也均提到了房地产业务拖累。

在闽东电力2024年营业收入中，电力行业收入5.73亿元，同比增长20.85%，占总营业收入的比例为95.16%。房地产行业收入仅有2085.97万元，同比下降97.95%，在总营业收入中的占比为3.46%。房地产行业收入下降，主要是由于闽东电力旗下宁德市东晟房地产有限公司（下称“东晟地产”）完成东晟广场项目全部住宅楼及部分写字楼、商铺交房，确认销售面积较2023年减少。

而在2023年，闽东电力的电力行业收入同比下降16.28%，房地产行业挑起创收大梁。2023年，闽东电力房地产收入高达10.20亿元，同比增长达551.30%，在总营业收入中的占比达67.83%，一度超过电力行业的收入。

在2023年财报中，闽东电力对房地产销售相关财务指标发生较大变化的原因进行了解释，该公司称，主要系2023东晟地产完成东晟广场项目全部住宅楼及部分写字楼、商铺交房，确认相关收入并结转成本。

闽东电力财报显示，东晟地产为闽东电力全资子公司。2021年至2023年的财报中，闽东电力均提到，东晟地产开发的地产项目“泰丽园”、“泰怡园”、“泰和园”等项目均获得市场认可。闽东电力位于宁德市东侨经济开发区的东晟广场办公地同样为东晟地产开发。

相比而言，虽然甘肃能源新增了火电业务，但仍聚焦于电力行业，其主要包括火力发电、水力发电、风力发电和光伏发电业务。甘肃能源表示，公司主营业务新增火力发电业务，常乐公司3、4号机组于2023年11月、12月相继投产发电，火电发电量同比增加62.17亿千瓦时，火电营业收入同比增加40.37%。同时，受黄河、黑河、大通河等流域来水量增加，公司水电发电量同比增加5.02亿千瓦时。

截至2024年末，甘肃能源已发电控股装机容量为753.97万千瓦，其中，控股火电装机容量400万千瓦；控股水电装机容量170.02万千瓦；控股风电装机容量110.35万千瓦；控股光伏装机容量73.6万千瓦。

水电龙头长江电力则更加专注于水电业务，其2024年的业绩同样不俗。根据长江电力发布的业绩快报，2024年，长江电力营业总收入841.98亿元，同比增长7.75%，归属于上市公司股东的净利润325.20亿元，同比增长19.36%。

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