基础化工行业观察：钾肥景气回升，有机硅格局优化

2025年2月，中信基础化工行业指数上涨5.23%，在30个中信一级行业中排名第11位。尽管化工品价格整体回落，但钾肥和有机硅板块表现亮眼。钾肥因供需趋紧及政策推动价格持续上行，而有机硅行业则随着产能释放和需求增长，供需格局显著优化。

钾肥行业供需趋紧，龙头企业扩产保供

资源属性驱动供应集中

钾肥作为农业生产的核心原料，具备强资源属性，全球约60%的钾盐资源集中于加拿大、俄罗斯和白俄罗斯，供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较高，2024年以来国际进口量收缩进一步加剧了国内供需矛盾。近期美加贸易摩擦及国际寡头企业的限产提价策略，推动全球钾肥价格自2024年起进入上行通道。

国内企业加速扩产应对缺口

面对春耕旺季需求，国内钾肥龙头企业正全力提升产能。盐湖股份作为国内最大钾肥生产基地，目前氯化钾日产量达1.1万吨，2025年1月产量完成计划的108.7%，并计划通过工艺优化将回收率提升3%-5%。藏格矿业则提前复产钾肥生产线，3月日均发运量同比增长113%。此外，亚钾国际通过收购农钾资源股权扩大资源储备，远期产能规划达200万吨/年，进一步缓解国内供给压力。

政策与需求双重支撑

国家发改委近期明确要求加强化肥保供稳价，推动科学施肥技术普及。春耕期间复合肥企业原料备货需求旺盛，部分厂商已提前锁定订单。叠加国际供应波动，短期钾肥价格或延续强势。2025年1-2月，盐湖股份累计投放钾肥154.49万吨，稳价保供作用显著，成为市场“压舱石”。

有机硅产能释放，需求驱动行业回暖

产能扩张进入尾声，供给压力缓解

2020-2024年，国内有机硅行业经历大规模产能扩张，新建项目已基本投产。以鲁西化工为例，其100万吨/年有机硅项目一期40万吨产能于2025年3月顺利投产，标志着行业新增产能接近尾声。随着未来新增项目减少，供给端压力有望逐步缓解，行业进入产能消化阶段。

需求端结构性增长显著

全球有机硅产业持续向中国转移，我国已成为最大生产国。需求方面，电子、新能源等领域的快速发展成为主要驱动力。例如，光伏封装材料、新能源汽车电子元件等对有机硅材料的需求持续攀升。行业分析指出，2025年有机硅需求增速有望保持在8%-10%，供需格局改善将推动行业景气度回升。

企业聚焦工艺优化与竞争力提升

鲁西化工在40万吨项目投产后，正加速优化生产工艺以提升运行效率，进一步巩固成本优势。与此同时，行业龙头通过延伸下游高附加值产品（如硅油、硅树脂），增强盈利能力。尽管市场仍面临宏观经济波动风险，但产能释放后的供需再平衡为行业提供了长期增长基础。

当前，钾肥和有机硅行业分别受益于资源稀缺性和需求结构性改善，成为基础化工领域的重要看点。龙头企业通过扩产和技术升级，进一步夯实了行业地位，未来市场表现值得持续关注。

本文源自：金融界

作者：观察君/阅读下一篇/返回网易首页下载网易新闻客户端