侃股：平常心看待新股破发

媒体统计，新股五分之一破发，但新股盈利仍然大于亏损，而散户投资者中签破发股的概率却高于中签大肉签的概率，故投资者应学会放弃一部分新股，这对股民的心态也是一种考验。

从来没人保证过新股申购稳赚不赔，不过近期，五分之一的破发率确实也有点高，即便如此，投资者也应该以平常心看待，毕竟注册制之下，新股发行完全市场化，新股破发并不奇怪。

也有专家表态，虽然新股破发较多，但是打新依然是赚钱的买卖，因为新股破发的平均跌幅大约在10%左右，但是上涨的平均涨幅却高达50%以上。如果仅从表面来看，这话确实有道理，打新依然赚钱，但是如果仔细研究散户投资者的感受，事情又不太一样。

首先，对于热门新股来说，散户投资者的中签率极低，想中签也很难，各路资金疯抢，结果就是散户投资者往往中不了几个签，这样的新股虽然涨幅巨大，但是投资者却赚不到钱，而对于那些发行价较高、行业题材又不是很招投资者喜欢的新股，往往中签率会比较高，散户投资者也相对容易中签，但恰恰是这样的新股，更容易破发。

其次，对于容易破发的新股，机构投资者往往能够通过调研提前获知新股有较高的破发风险，于是机构投资者放弃申购，散户投资者虽然也知道新股定价较高，但毕竟没有充分调研的条件，加上中签本来就很难，也不愿意放弃申购，总想着先申购，等中签再说，真中了签，又不舍得违约弃购，于是缴款认购，等到新股上市破发，也只能被动承担损失。

本栏认为，新股的无担保信用申购引发了投资者的盲目打新，对于单一投资者来说，认真研究每一个招股说明书显然是一件工作量巨大的事情，而且研究透彻之后，还不一定能够中签。所以从经济高效的角度看，投资者在打新这个环节并不需要去研究上市公司的基本面，而是直接进行申购，等到自己中签之后，再去研究自己中签的新股业绩和成长性如何，如果发现这家公司并不值得买入，投资者还可以通过弃购来回避风险。所以这就是新股即使破发也不会发行失败的原因。

当然，“三高”发行也确实会导致出现更多新股破发的情况。在询价的过程中，不排除极少数询价机构定价不审慎，给出过高的定价，导致新股发行市盈率大幅偏离正常值，公司的发行价格也高于上市公司的实际价值，这样的新股一旦上市，破发就是必然，到时候吃亏的就是那些中签的股民和上市首日高位接盘的投资者。

所以本栏建议投资者，要做到主动规避破发风险，对于新股发行时市盈率过高或者定价过高的新股要有所警惕，必要时宁可错过也不要踩雷，弃购率很高的新股上市后不追高，毕竟错过没什么损失，被套却要实打实受损。

北京商报评论员 周科竞