雪球球友跨界对话小宇宙播客主理人，重新认识日本市场

2023雪球嘉年华与往届相比有了更多的亮点。在12月16-17日的活动中，主会场之外的“第二现场”获得了到场球友的极大关注。

这是雪球首次携手小宇宙、B站，让小宇宙财经播客主理人、B站财经UP主和雪球资深用户打破次元壁，跨界对话。

17日的第二现场中，小宇宙播客《起朱楼宴宾客》主理人大卫翁@davidweng 对话嘉越投资合伙人、雪球人气用户 @月风_投资笔记 ，助力投资者从基本面、情绪面、资金面的角度去理解大时代的进程与发展。

小宇宙播客《起朱楼宴宾客》主理人大卫翁@davidweng 对话

嘉越投资合伙人、雪球人气用户 @月风_投资笔记

投资关注出海端公司

@月风_投资笔记 进行了很多的公司调研，包括需求端、供给端及出海端的公司。他表示，在当前海外通胀较高的大环境下，出海端的需求是相对稳定的，国内需求端的企业状况欠佳，供给端分化相对明显，出口到海外的供给端表现较好，整个经济增速内部分化会愈发明显，建议大家放下对指数级别行情的预期，未来将更多精力放在结构性行业上。

关于出海端的公司，@月风_投资笔记 主要调研三类企业：第一类，和海外房地产相关的，海外机械、工具箱、设备等数据都非常好；第二类，涉及整个出海医药类，包括一些中间商、原料中间体等；第三类，部分小的生物科技公司，这些公司开始对明年市场变得乐观。大卫翁补充到，医药里的生物药、创新药是未来的主流，值得关注。

在调研过程中，@月风_投资笔记 发现，很多企业产业链外移成为不能回避的客观现象，以墨西哥为例，与大家的认知可能有所偏差，墨西哥的基本面改善比较明显，对中国企业的态度也比较和善。墨西哥既接受中国的资金，也接受美国的资金，这或许会成为长期趋势。如果把产业线转移到当地后，能够在当地占据一些主导权，那企业的日子说明还不错。大卫翁表示，投资要关注全球市场，对出海的企业进行布局时，也要关注企业是否是主动在寻求出海。

重新认识日本市场

日本目前处于经济非常暖的状态，对于中日对比的启发，@月风_投资笔记 谈到，我们对于日本的认知要进行一次扭转，回看日本市场，从1990年开始经历了两次大跌，第一次从1990年到1995年，这是因为泡沫破灭；第二次在1995年前后，这次不仅是泡沫的出清，而是因为第一次跌得不够干净。我们看到日本的房价是在90年代后开始回落，但是银行的破产潮是在1995年到1998年才开始出现，中国和日本不太一样，中国在2018、2019年进行去杠杆，比日本去杠杆更加积极，因此出现像日本的银行暴雷的可能性不大。

日本如何重新进入新一轮的周期？@月风_投资笔记 表示，日本人深刻认知到它当时是全世界最强大的国家之一，知道经济是有周期的，不再掩盖自己的问题，开始抱着更全球化的角度来看问题，把产业投到海外，以更加包容和开放的态度去应对人口趋势的下滑，日本政府不停地出台妥协式的、修补式的、打补丁式政策，最终在2010年前后用安倍经济学解决了这些问题。日本人用最极致的手段重新把人们的预期和居民的信心带回来，用通胀把问题进行消化。整个日本股市和房市的上涨在2010年，也就是在安倍经济学启动以后开始，中间经历了日本从第二大经济体变成第三大经济体，经历了出生率大幅下滑、居民和消费大幅度萎缩等，最后资本市场形成了新的预期，整个日本股市从2021年的10000多点涨到35000点，房价从低位涨到现在的高位，经济在这两年回到相当暖的阶段。

“中间经历了多少挫折，多少预期的扭转，多少改革的变化才到这个预期，我们要对其中的艰巨性和长期性有认知，而不是单纯的去看日本的哪只股票。”

多元配置避免受情绪左右

A股市场今年震荡加剧，@月风_投资笔记 表示当前市场利空情绪明显。但站在一年左右的维度来看，美股和A股大概率会有十字星出现，持股的优势相对更大；站在三年的维度看，A股的超额收益可能会更高一些。大卫翁认为，当利空出尽，再也找不到更多新增信息来支持利空的时候，很容易形成一些大规模的反弹。

会场互动环节，球友问及如何避免投资受到情绪的影响。大卫翁给大家的建议是多做资产配置，尽量不要去押注在一种资产上。@月风_投资笔记 补充到，投资策略及方式应该进化，采用与对冲策略、复合策略相近的策略，这是一个长期趋势。