车市以价换量效果较弱，价格战停战A级新能源汽车受益较大

以价换量效果较弱，车企价格战停战意愿明显

经销商普遍认为价格战以价换量效果不明显，车企停止价格战意愿强烈。根据弘则研究调研，1）零跑汽车经销商表示，整体价格战有所放缓，7月、8月的厂家优惠政策没有变化，只是积分赠送上有小浮动。车企利润已经很薄，不会再大幅降价。2）比亚迪海洋网经销商表示，价格战效果并不明显，整体情况还是很困难。目前优惠政策基本没有变化。3）问界经销商表示，从7月份开始，优惠幅度确实没有以前大，很多品牌的隐藏优惠也取消了，特别是像阿维塔这样的新款上市后，优惠反而没有以前大。4）吉利汽车经销商表示，价格战效果没有想象中明显，厂家可能会调整下半年的销售目标，如果目标降低，经销商可能会收敛价格。5）智己汽车经销商表示，价格战效果不明显，很多品牌发现降价没有实质性效果。现在经销商比较困难，不像前段时间那么激烈。整体来看，大家都不太愿意再继续降价了。6）比亚迪王朝网经销商表示，价格战确实有放缓的迹象。比亚迪宋LDMI上市的价格比预期高了1万元，预计下半年价格战会平缓一些。豪华品牌和合资品牌也开始收回价格战。7）长安深蓝经销商表示，以价换量的效果其实并没有达到预期，15-20万元的车，很多客户不会因为1000-2000元的差价就决定买车，所以更注重品牌的服务质量和运营。

汽车需求偏弱是以价换量效果较差的主要原因。2024年6月，消费者信心指数低至86.2，是近5年除2022年11月以外的最低值。当消费者信心指数较低时，意味着消费者对未来的预期较为悲观。在这种情况下，消费者倾向于减少不必要的支出，推迟或避免大额消费项目，如购买汽车。汽车作为高价值商品，通常需要较大的经济投入，低信心的消费者可能会选择延迟购车或转向二手车市场，以应对不确定性。因此，消费者信心指数低迷会直接导致整体汽车需求的下降，从而影响汽车市场的销售量和增长潜力。

降价潮下车企盈利能力大幅受损，价格战停止有望持续。以特斯拉为例，7月23日，特斯拉公布Q2业绩。当前特斯拉仍以汽车业务为主，汽车业务营收198.78亿美元，同比下降7%，占总营收的78%。特斯拉毛利率、营业利润率和归母净利率分别为18%、6.3%和5.8%，同比分别下降0.23pct、3.33pct和6.9pct，盈利能力同比明显下滑；归母净利润14.78亿美元，同比减少近一半。

在华价格战是特斯拉盈利能力下行的重要原因。2023年1月6日，特斯拉在中国掀起价格战，对各车型售价进行了不同程度的下调。此后，特斯拉又对售价进行了多轮调整。2024年4月21日，特斯拉对其在中国的全部车型进行了降价。Model 3后驱版从24.59万元降至23.19万元，长续航版从28.59万元降至27.19万元，Model Y后驱版从26.39万元降至24.99万元，长续航版从30.49万元降至29.09万元，性能版从36.89万元降至35.49万元。以上调整后价格除Model Y性能版以外均为历史最低价。

价格战结束为A级新能车带来结构性机会

价格战下B级、C级车型降价空间大，销量受益较多。以BBA主力车型为例，奔驰C200L作为B级车，厂商指导价为33.48万元，而其经销商价格低至18.98万元，接近马自达3等A级车水平，降价幅度近15万元；奥迪A6L作为C级车，其厂商指导价47.99万元，而其经销商价格低至33.59万元，接近特斯拉Model 3等B级车水平，降价幅度接近15万元。

除BBA外，国内经销商不同价位车型的优惠力度也有明显区别。蔚来汽车经销商表示，其EP5优惠2.3万到2.9万，ES6、EC6和EP7优惠2.5万到3.3万，ES7和EC7、ES8优惠3.3万到4.1万，还有1万块的置换优惠。而售价相对较低的比亚迪的海洋网经销商表示，宋DMI荣耀版没有官方政策，店面会有小几千元的优惠，海豚23款有1.5-1.8万元优惠，24款赠送保险；海鸥的单价不高，优惠1000-2000元；长安深蓝经销商表示，SL03官降1.5万元，并有4000元的换购补贴。新上的S07促销1万元。

优惠政策回收后，A级车型销量有望回升。2022年5月31日，财政部和税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》。公告称，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。汽车购置税为汽车计税价格的10%，因此购置税减免政策对于价格更高的车型更加有利，A级及以下车型销量开始下滑，B级和C级车销量增长。而2023年起，在价格战的作用下，B级和C级车的销量高速增长，A级及以下的乘用车销量加速下滑。因此，在优惠政策回收后，各级别车型售价恢复正常水平，A级及以下车型销量有望回升。

油价维持高位，新能源渗透率持续上行。7月31日，95#汽油价格为9363.6元/吨，维持近5年高位。和传统燃油车相比，新能源汽车能耗费用大幅降低。传统燃油车百公里油费约为45-50元，而新能源汽车使用公共充电桩的百公里电费约为16.8-27元，使用家用充电桩的百公里油费为8.4-10.8元。进入7月，国内新能源汽车渗透率已达51.1%，首次超越燃油车，成为最主要的车型。