发债60亿背后 财险“五阿哥”中华联合财险或遭遇“中年危机”

来源：险企高参

以“中华”命名的这家财险公司又有新动作！

继中国人寿、人保财险等十余家保司发债之后，中华联合财产保险股份有限公司（以下简称：中华联合财险）亦于日前发行60亿元规模资本补充债券，债券期限5+5年，票面利率2.47%。关于本次资本补充债券的发行情况，中华财险表示，参与认购的机构数量超过70家，认购金额倍数达到计划发行规模的3.6倍。

发债无疑是为了进行资本补充，事实上过去一年间，中华联合财险的核心偿付能力充足率由156.12%降至148.28%。

主要财务指标方面，一直稳固排在财险二梯队的中华联合财险，前三季度盈利5.75亿元，虽然同比下降22.08%，但较一季度“跳水”超九成，跌幅已逐季有所收窄。

但是，该司在第四季度收到两份判决书，需支付保险理赔款违约金等费用，预计超过1亿元。而这无疑是对该司净利润提出新的挑战……

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发债总额60亿元，前三季度盈利5.7亿元

12月9日中华联合财险发行资本补充债券，发行总额60亿元，债券期限5+5年，票面利率2.47%。对于本次资本补充债的发行情况，中华联合财险表示，此次参与认购的机构数量超70家，认购金额倍数达计划发行规模的3.6倍，预计将进一步提升中华财险的偿付能力充足率和资本实力。

数据显示，中华联合财险的核心、综合偿付能力充足率从2023年年末的156.12%、196.57%逐渐降低至今年三季度的148.28%和182.62%。

偿付能力充足率的下降，往往伴随着保费收入的增高。

就最近一季度的偿付能力报告来看，2024年前三季度，中华联合财险保险业务收入为557.56亿元，同比增长4.23%；拉长时间线看，5年间中华联合财险的保险业务收入保持增长态势，2019年至2023年分别为485.86亿元、529.05亿元、557.17亿元、603.43亿元、652.83亿元。

净利润方面则是受到自然灾害频发导致的赔付支付猛增。2019年至2024年三季度分别为5.63亿元、5.92亿元、4.71亿元、10.97亿元、6.66亿元、5.75亿元。值得注意的是，今年前三季度的净利润，虽然同比下降22.08%，但较一季度降幅94.47%的数据已收窄。

与此同时，中华联合财险的成本控制和资产端把握还有改善空间。今年以来，年度累计投资收益率为1.26%，年度累计综合投资收益率为1.38%；2022年及2023年的投资收益率分别为2.36%、1.76%；综合投资收益率1.72%、2.01%。投资水平一般。

而在成本控制上，该司三季度综合成本率为100.15%，高于财险“老三家”。其中赔付支出是支出成本的“大头”。中华联合财险2023年年报显示，赔付支出高达477.07亿元，较2022年增加81.12亿元。

细化来看，在赔付险种构成中大多是农险，偿付能力报告中提到“杜苏芮”、干旱、雹灾及病虫害、暴雨和内涝等用词。同时，赔付的增加也导致综合成本率偏高。2022年末、2023年末综合成本率分别为99.48%、100.28%。

此外，中华联合财险于今年下半年收到两份判决书，需支付保险理赔款、违约金及其他相关费用，合计支付金额预计超1亿元。金额超过该司今年第三季度7964万的净利润。

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高管密集变动：

下半年副总裁、首席风险官、合规负责人、总精算师齐换

今年下半年，中华联合财险共计更换5位高管，涵盖副总经理、首席风险管、合规负责人和总精算师职务。

2024年11月29日，国家金融监督管理总局核准王慧萍出任中华联合财险总精算师的任职资格。

1981年出生的王慧萍，履历横跨企业咨询、证券、财险三个行业。履历显示，王慧萍历任安永（中国）企业咨询精算与风险管理部精算分析员；华融证券市场研究部研究员；安永（中国）企业咨询精算与风险管理部精算经理；人保财险精算部/产品开发部车险精算处主管，高级主管；中华联合财险车辆保险部副总经理，车辆保险部/车商部临时负责人、总经理，河北分公司党委委员（挂职）、副总经理（挂职），精算与产品管理部副总经理（部门总经理级）。

时间线向前推，9月18日，中华联合财险免去程基山合规负责人职务，聘任副总经理聂尚君为首席风险官、临时合规负责人。

“70后”聂尚君曾是监管系统出身，而后转战中国太平。历任原中国保监会人事教育部、办公厅干部；中国太平集团董事会办公室高级经理、助理总经理兼集团团委书记；中国太平集团风险管理及精算部/合规管理部助理总经理兼太平再保险北京分公司合规负责人；中华财险风险合规部总经理、董事会办公室主任、董事会秘书、合规负责人、首席风险官、法律责任人。

8月份，中华联合财险新增三位副总吴自强、李友意、余杰，同时有两位副总和一位合规负责人已从官网撤下。

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吴自强是曾在太保产险任职，后转战到中华联合财险各分公司任职；李友意曾在人保集团任职，后转战到中华联合财险；余杰曾在新疆兵团财产、中华联合财险新疆分公司供职。

随着三位副总的获批，官网有两位副总及一位合规负责人被撤下。分别是副总经理沈华、田振华，合规负责人程基山。值得注意的是，沈华和田振华今年离任时年龄均是58岁。一般而言，机构高管换防都是一个一个换，而像中华联合财险这样，一口气换防三位副总经理的，较为罕见。目前中华联合财险的副总人数为7人。

图：中华联合财险高管 来源：偿付能力报告&公司官网