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景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭发表关于欧洲央行降息的观点。上周欧洲央行及加拿大央行下调了政策利率。本轮周期现阶段的特点是,一方面具有抗通胀动力,另一方面增长改善,故而更利好市场。毫无疑问,许多经济体的通胀虽然仍高于目标水平,但已经从高位下滑,而且欧元(1.0739, -0.0026, -0.24%)区等地的通胀已降至足以令欧洲央行降息的水平。值得注意的是,欧洲央行通往中期通胀目标的路径愈趋清晰。尽管上周的欧洲货币政策转向不太可能影响美联储的未来利率路径,但肯定会释出放宽政策的讯号,特别是对新兴市场及亚太区。
该行表示,欧央行年内或再降息2次,增长及通胀预测更值得关注。上周,欧洲央行开启了降息周期,将存款利率从4.0%下调至3.75%。这并非激进降息周期的开端,在今年余下时间里,或许仅会再降息2次。下次降息不大可能于9月份之前发生。虽然市场可能把焦点放在了降息本身,但欧洲央行公布的最新增长及通胀预测更值得关注。
2025年核心通胀率及整体通胀率预测平均为2.2%,分别高于此前预测的2.1%及2.0%。增长方面,欧洲央行目前预计今年国内生产总值将增长0.9%,高于之前预测的0.6%。政策声明中的措辞略偏鹰派,欧洲央行表示“不会预先承诺特定的利率路径”,这正是德国国债收益率反弹的原因。预计欧洲央行希望借此释出今年不太可能全速降息的讯号。
该行认为,若劳动力市场出现疲弱迹象,美联储很可能启动降息。由于劳动力状况依然强劲,美国的抗通胀路径较为缓慢且更为复杂。由于美联储通胀避险情绪弥漫,美国就业水平是决定人们何时可以预期降息的关键。虽然美联储可能需要见到通胀连续数月确实回落才降息,但一旦劳动力市场出现疲弱迹象,美联储很可能就启动降息。
虽然上周标志着环球宽松周期的开始,美联储很可能会在今年稍后开始放宽,但最大的问题在于,利率的新常态会是怎样。虽然通往此新周期的路径最近愈趋清晰,但仍难以想像会回到疫情前水平。环球经济增长、通胀及利率皆逐步恢复正常,但恢复到甚么水平仍有待观察。
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快照生成时间:2024-06-12 09:45:21
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