激光雷达进入标配时代 领头羊开始盈利了

营收21亿，出货50万台——

这是全球首个实现盈利的激光雷达公司最新给出的成绩单。

也是激光雷达赛道迄今为止最好的业绩报告。

从2025智驾普及浪潮、智能汽车革命角度更值得解读：

中国智能车崛起，产业链的话语权正在迅速重新分配。

中国激光雷达“第一股”，2024表现如何？

从“奢侈品”到“标配”，高阶智驾的“安全气囊”——激光雷达，正随着智驾普及而爆发。

2024年第四季度，禾赛激光雷达交付量为222054台，同比大幅增长153.1%，单季度就超过2023年全年的交付量。

增长来自两部分，其一是ADAS产品，单季交付量为193238台，同比增长140.3%，占总交付量的87%。

其二来自另一个新的大热赛道——机器人领域，相关产品第四季度交付已达到了28813台。

纵观2024全年，禾赛激光雷达总交付达到501889台，同比增长125.9%，已连续4年实现交付量翻倍增长。

其中，2024年12月，禾赛单月出货量突破10万台，成为全球首个达成月销破10万台的激光雷达企业。

交付规模增长反映在禾赛的财务指标增长。

2024年第四季度，禾赛实现营收7.2亿元，同比增长28.3%。

2024年全年，禾赛的营收为20.8亿元，同比增长10.7%，打破激光雷达行业全年营收的纪录。

其中，来自激光雷达产品的收入为营收主要来源，全年营业收入为19.66亿元，同比增长11.3%，占总营收的94.7%。

在支出方面，2024年全年，公司总运营费用为13.66亿元，同比增长8.5%。

其中，研发、销售和管理、其他营业费用分别为8.56亿元、1.93亿元和3.17亿元，同比增速分别为8.2%、29.7%和-1.0%，研发费用占据总运营费用的62.6%。

还有2024年的营业成本为11.96亿元，包含了禾赛生产激光雷达主要的物料、场地、人工费用等。

综合算下来（总营收-营收成本-运营支出+股权激励支出），我们看到了一份激光雷达公司全球首家、也是目前唯一实现全年盈利的成绩：

这里解释一下为何要加回期权。它的本质是员工获益，相当于公司提前支出给员工的费用，只是这种支出是用权益支付，不会影响现金的流入流出。评估出来了一个价值后，会在一定期间摊销，也可以简单看成公司的无形资产或固定资产费用摊销。

比盈利数字本身更值得关注的，是禾赛在2024年实现了正向经营现金流6300万元，以及净现金流13亿元 。

2023年这组数字是：4760万正向现金流、6.4亿元净现金流。

啥意思？

经营现金流是“造血能力”，净现金流是“全身血液总量”，一个健康企业通常两者均为正，显然禾赛已经达到这个标准，但打破了两个常规认知。

首先是在一年内，禾赛“全身血液总量”增长100%，整个企业迅速“强健”，足以覆盖未来2-3年研发投入、产能爬坡需求、潜在市场波动等等，这个成绩远远好过普通创业科技公司。

其次，处于扩张期的企业，净现金流往往为负，通常也不作为判断经营的唯一指标。但禾赛在保持高速增长的同时，仍然避免了“入不敷出”的状态。

更简单的说吧，禾赛不仅会赚钱，更擅长“用”钱，实现自身的长远发展。

正因如此，这份财报发布后，资本市场反应热切——禾赛股价单日狂飙50.41%，市值单日暴涨10.25亿美元（折合人民币约74亿元）。

禾赛如何率先实现盈利？

支撑起禾赛这份亮眼业绩的，当属其爆发增长的产品，主要可分为三个方向。

首先是用于ADAS领域的产品，ADAS激光雷达全年交付量为456386台，同比增长134.2%，是禾赛当前的交付主力。

禾赛在这个领域的主力是前视AT系列，比如AT128。广为用户所知的明星车型，包括理想全系AD MAX车型，以及大热的小米SU7等等。

禾赛在智驾量产浪潮中的优势，可以总结成905nm波长、一维转镜结构，激光雷达芯片化，以及自研点云处理芯片、软件，自建工厂等等…从创业之初就坚持押注策略和技术选择，其实是这几年行业在震荡波折后达成共识并且开始转向的。

这里只举一个简单的例子。

一维转镜结构，优势在于只讲实际线数，通常有多少激光器就有多大性能。与之相对的MEMS振镜则受制于工作频率，整体的点云密度/出点速度等，一般都讲特定工况下的等效线数，实际性能和可靠性难以媲美同等成本的一维转镜雷达。

这其实就是汽车工业本质“驯服”新兴科技产业的典型现象之一：成本高度敏感。

禾赛第二大类产品，就是可用于L4级自动驾驶场景的激光雷达，而且是禾赛一家独大。

在全球头部10家L4自动驾驶公司中，有9家使用的是禾赛高性能激光雷达，包括百度萝卜快跑、文远知行、小马智行等等。

最后一类面向机器人领域，这也是禾赛在车用激光雷达之外，最值得关注的业务亮点和发展潜力——2024年12月，禾赛为机器人交付的激光雷达已经超过2万台。

从技术上讲，机器人本质是自动驾驶技术在软硬件领域的延伸，禾赛和其他所有玩家一样具备先发技术基础，但在体积、能耗、性能、成本等等方面又有完全不同的新要求。

禾赛以时间换取了空间，率先量产了与台球大小相近，比同类产品减轻约47%的重量负担，更小巧、更长续航的同时，可以实现360°x187°的超半球视野，感知范围相当于1.5个标准足球场大小。

△JT系列激光雷达

总的来说，激光雷达在三大领域都具备长期向好的前景，这样的趋势也反映在毛利率上。

2024年，公司的整体经营毛利率为42.6%，与2023全年相比有所上升，而对比2021年及之前，毛利呈下降趋势。

其实创业阶段中，激光雷达单品毛利率普遍超高，有的甚至能超过70%，但随着智能汽车产业成熟，毛利呈现下降趋势。

这其实正是激光雷达从最初的样品阶段到产品阶段，再到如今商品阶段的直接体现。表面上看是ADAS产品快速起量，相对L4产品利润更低、研发投入增加等等拉低了毛利。

但背后是激光雷达年出货量从千台量级增长到十万台量级甚至百万量级的飞跃。毛利评估逻辑和标准，也相应从稀缺的前沿技术，变成汽车供应链中规模巨大且不可或缺的零部件。

禾赛2024年毛利率的表现，一方面标志着它已经正式渡过“创业”阶段，开始规模化成熟化发展，类似状态可以参考2023年起势的理想汽车。

而另一方面，禾赛又通过自己的技术创新，打破了大部分激光雷达玩家“增收不增利”的魔咒。

2025年，激光雷达还能接着火吗？

2025年跟激光雷达密切相关的行业，都走到了“大周期”的转折点。

讨论最多、最被普通用户关切的，是乘用车的高阶智驾普及标配浪潮。

比如，20万以上的车型，通常配备2个以上激光雷达，以实现“车位到车位”智驾低接管全覆盖，有的车型开始配备四向四个激光雷达——

2025年量产智驾上探，已经走到了L3落地元年。全向多冗余感知不可或缺，激光雷达的必要性，在车企端、技术端无人质疑。

下探普及方向，以刚刚上市预售的零跑B10为例（官方透露激光雷达版订单比例超70%），开始突破约定俗成的“下限”：10万出头的车型标配单激光雷达，实现城市NOA的无差别覆盖。

第二是L4、Robotaxi赛道开始进入规模落地新阶段。举个例子，国内领跑的萝卜快跑主力车型RT6，标配8激光雷达，年内计划扩展到数千辆规模……

第三个趋势，则是具身智能快速兴起，包括但不限于各种人形机器人、机器狗、智能割草机、工业机器人……

例如XT系列，正在为宇树科技、宝马自动工厂驾驶系统（AFW）提供3D感知技术。

一一对应来看，就能对禾赛2025年业绩有一个最基本的预期。

首先是量产乘用车高阶智驾，整个赛道迅速扩张，而禾赛率先抓住了最优质的客户。

比如理想，刚刚宣布2025年所有车型标配激光雷达——年销稳定50万+，这是禾赛的铁杆盟友和客户：

车圈“奇迹”小米SU7以及今年的YU7，激光雷达同样是禾赛独供，预期销量几乎稳超50万。

高阶智驾的普及方向，刚刚提到的零跑B10（实际零跑所有激光雷达也是禾赛独供），以及比亚迪智驾序列中标配激光雷达，且走量最大的天神之眼B，禾赛都是核心供应商。

另外，禾赛还透露还拿下了长城汽车、长安汽车独家量产定点……

最新消息表明，奔驰已选定禾赛作为激光雷达供应商，这是海外车企首次在中国市场以外采用中国激光雷达技术——在欧美长期主导的汽车产业供应链中打开缺口。

L4和Robotaxi赛道，禾赛依旧一家独大；具身智能赛道进入“量产元年”，禾赛将率先大批量交货。

2025激光雷达大年，中国玩家在智能汽车产业链的话语权毫无疑问会更加稳固。

但机遇并非完全均等，禾赛科技率先在各个赛道上都占据了独特的优势。

责任编辑：若风

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