【IPO前哨】协作机器人龙头越疆科技：脚下是泥潭，眼前是金矿

科技的持续演进与革新，有力推动了我国机器人产业的蓬勃发展，我国在机器人领域已取得了显著成就，并站在了世界技术的前沿。

按2023年出货量计，在全球前五大协作机器人制造商中，国内有四家企业赫然在列。其中，成立于2015年的深圳市越疆科技股份有限公司(以下简称“越疆科技”)排名全球第二，中国第一。

近日，越疆科技首次向港交所递交了招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市，国泰君安国际及农银国际为联席保荐人。

协作机器人龙头，产品应用场景广泛

近两年人工智能的迸发将机器人推向了聚光灯下，按不同类型划分，机器人可分为四类：协作机器人、传统工业机器人、服务机器人及其他专业机器人。

越疆科技聚焦的协作机器人是具有可操作机械臂的机器人，用于在共享空间或人员与机器人接近的空间进行人机直接交互或协作。协作机器人应用场景广泛，包括工业、商业、医疗健康及科研教育领域等众多行业。

作为全球协作机器人龙头企业，越疆科技在科技实力、商业化等方面走在全球前列。

越疆科技是全球行业中少数拥有覆盖协作机器人开发整个环节的自有全栈技术的参与者之一，此技术包括协作机器人设计与制造、关键部件开发、控制系统开发、关键算法制定与迭代、针对不同任务的多功能协作机器人部署以及AI功能开发。

截至目前，公司累计推出4个系列共27款协作机器人型号，应用场景涵盖制造、零售、医疗健康、STEAM教育、科研等众多领域。

越疆科技官网显示，公司的产品远销超过80个国家和地区，截止今年6月累计售出机器人数量超过7.2万台。在出海方面，越疆科技是国内协作机器人领域最为成功的企业，自2018年至2023年，其协作机器人出口量已连续6年位居中国榜首。

值得一提的是，越疆科技的创始人、董事长刘培超今年年仅37岁，曾获得山东大学机械工程硕士学位，2019年被科技部评选为创新人才推进计划科技创新创业人才。

自成立以来，越疆科技获得多轮融资，投资方包括深创投、前海股权、中金公司(03908.HK)、中国中车(01766.HK)等。于IPO前，刘培超持股31.08%，为公司控股股东。2022年完成D+轮投资后，越疆科技估值为35.31亿元人民币。

陷入亏损泥潭，去年亏损逾1亿

通过将研发转化成产品，再于全球进行商业化，越疆科技在过去三年的收入实现了稳步增长。不过由于尚处商业化初期，公司收入规模并不大，并且产生持续亏损。

招股书显示，2021年至2023年，越疆科技的收入由1.74亿元提升至2.87亿元，年内亏损则逐年增加，2023年亏损1.03亿元，三年累计亏损近2亿元。

越疆科技业务全球布局较均衡，中国内地市场为大本营，欧洲、美洲及亚太市场均有所贡献。在2022年及2023年，该四大市场的收入均实现正增长，表明越疆科技在海内外市场的渗透及销售网络扩张取得成效。

从短期看，越疆科技可能将继续产生亏损，这是由于公司当前战略以扩张为主，产生大量成本及支出，且还需继续投入研发以保持市场竞争力。

协作机器人，AI革命的下一个金矿？

近两年，机器人赛道站在了受到资本市场青睐，成为市场热议的话题。

在港股市场，人形机器人制造商优必选(09880.HK)获资金涌入，去年底上市后股价表现抢眼，目前股价较发行价大涨近80%。

越疆科技所处的协作机器人赛道，增长前景十分可观，未来有望爆发的应用场景主要有三类：

1）工业分部。未来，有AI加持的协作机器人或将成为工业革命的重要参与者，汽车及部件、3C电子以及半导体行业为代表的工业有望主导全球协作机器人市场；2)商业分部。在无人零售、餐饮以及加油站等场景中，协作机器人的应用场景也十分广阔；3）医疗健康分部。这也是一个尚待开发的“金矿”，随着社会老龄化及护理成本上涨，理疗康复将成为开发医疗健康分部协作机器人的重要领域。

基于未来的增长前景，国际机器人联合会等机构预计，工业分部、商业分部及医疗健康分部的协作机器人于2023年至2028年的市场规模复合年增长率将分别达28.7%、75.3%及37.6%。

AI集成等技术进步不仅提高协作机器人的能力，亦带来规模经济效益，从而降低成本，使协作机器人更实惠。在招股书中，越疆科技提到“AI”超过100次。

在今年4月，越疆科技推出AI赋能协作机器人平台X-Trainer，X-Trainer采用模仿学习神经网络+视觉大语言模型，仅训练2小时，就获得了自主刷盘子的能力。

未来，预计AI技术普及将进一步加快于更多应用场景中采用协作机器人，对协作机器人制造商来说是一个重大发展机遇。“作为行业先驱及龙头，我们认为我们已准备就绪，把握重大的市场机遇。”越疆科技在招股书中表示。

不过，越疆科技的研发投入相对较低，2023年的研发开支仅7000余万元，占收入比重24.6%。而同年，优必选的研发投入达到了4.9亿元，占总营收比重为46.4%。

未来，越疆科技需持续加大研发投入，实现AI+机器人的技术突破和产业落地，才能充分把握人工智能时代所带来的巨大商机。

作者：遥远