“打金热”带动银行金条“销售热” 2024年黄金配置价值仍然凸显

“2023年全球央行的持续购金再次有力地提振了黄金需求，并一定程度抵消了黄金市场其他领域需求的疲软，全年黄金需求远高于近十年的移动平均值。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street在最新发布的《全球黄金需求趋势报告》（下称《报告》）中表示。

数据显示，全球央行购金兴趣依然高昂。2023年全球央行需求达1,037吨，冲至历史第二高位，较2022年仅减少45吨。

中国官方黄金储备也呈逐月增加态势。截至2023年底，中国官方黄金储备已达2,235吨，占总储备资产的4.3%。四季度中国人民银行增储黄金44吨，将全年购金量推至225吨。

21世纪经济报道记者采访了解到，央行增持黄金主要出于三大原因：一是分散自身储备资产的构成，减少对某一主权货币的过度依赖；二是看重黄金在全球金融资产价格波动加大趋势下的避险功能，有助于降低储备资产的波动幅度；三是黄金兼具安全性、流动性和收益性，过去50年期间黄金投资的年化平均收益率超过7%。

值得注意的是，在过去的2023年，以美元计价的金价回报率达到了14%，而以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)则上涨了17%。且在金价屡创新高的2023年，不仅央行的购金热情不减，全球金饰市场也显出惊人的韧性。

数据显示，2023年全年全球金饰消费需求同比小幅增长3吨，至2,093吨。其中，中国是最重要的增长驱动引擎，全年金饰消费需求达630吨，比2022年增长10%。

不过，2023年全年，全球黄金投资需求为945吨，比2022年下降15%。与央行购金和金饰需求增长形成鲜明对比的是，2023年全球黄金ETF持仓总计减少244吨，连续第三年下滑，其中欧洲地区基金流出量最大。

国内金饰消费金额创历史新高

数据显示，2023年，尽管国内金价上涨17%，中国境内金饰总需求仍达 630 吨，同比增长10%。《报告》认为，2023年中国GDP 同比增长5.2%，经济复苏态势为国内金饰需求的回升奠定了基础。

在消费者的储蓄意愿高涨和人民币汇率暂时承压的2023年，长期被视为保值手段的黄金饰品吸引了越来越多的关注。金饰和其他珠宝首饰的销售额(其中金饰占大部分)同比增长了13%，超过其他零售品类。此外，随着居民出行限制的减少，2023年结婚率回升，婚庆金饰需求也有所改善，为金饰销售提供了额外的助力。

《报告》强调，由于人民币金价上涨，2023年国内金饰消费金额达22,820 亿元人民币，创历史新高。

种种迹象显示，屡创新高的金价没有改变中国黄金消费者对金饰的热情，甚至还催生了一股“淘金热”。记者留意到，在社交平台上，有越来越多的用户开始分享从银行买金条、再去金店打首饰的省钱版“淘金攻略”。

“一个金镯子爆省5000大洋。”安徽网友“菜菜小阿姨”在小红书上分享，自己在建行买了50g金条，价格为492元/g，拿去金店加工，工费10元/g，比去商场直接买每克省下约100元左右。无独有偶，记者以“金条打手镯划算吗”为关键词在小红书搜索，出来上万条相关笔记，其中不乏相互比价、如何选择打金店铺等热门讨论。

这股“打金热”也带动了部分银行金条的“销售热”。岁末年初之际，多家银行已经推出了龙年贵金属产品营销活动。例如，农业银行APP显示，该行推出了限量发行的“传世之宝龙年生肖金条”，并分为20克、100克、200克、500克等多种规格。其中重量为100克的金条，实时价格为50433元，折合每克504.33元。再如，建设银行APP显示，该行推出了“金福龙献瑞金条”，分为10g、30g、50g等多种规格，实时价格为498.80元/g。

一位大行贵金属部门人士告诉记者，今年金条销量相当不错，理解消费者买金条打金饰是出于节约考量，不过该行并没有直接和金店合作的情况。在他看来，银行和金店各司其职，消费者有选择的权利和防范风险的必要。

北京金玖银玖数字科技有限公司CEO徐佳逸告诉本报记者，消费者一定要通过正规渠道，在规范经营、诚信度高的商家购买金条，以及加工首饰。每枚投资金条都以唯一的编号对应配有国家相关的质量监督检测检验中心出具的证书，对金条的外观、纯度、克重等信息进行证明。

至于如何选择打金店，徐佳逸认为，可以通过实地考察，挑选经营规范、客流量多，有明确收费标准的加工店；多与打金店工作人员沟通，了解其专业性与加工经验；并警惕明显低于行业平均收费标准的商家。此外，还可以通过在现场观看首饰加工，确保其操作规范；在焊接环节，应选择走水焊接的方式，以确保加工品质。（更多详情 请见 投教121丨金条打首饰，划算吗？）

美联储降息预期或提振金价

那么，如何看待黄金市场2024年的整体形势？世界黄金协会中国区CEO王立新在《报告》发布会上表示，展望未来，2024年国内金条和金币的需求或将持续保持旺盛。央行的持续购金态势以及潜在的地缘政治和经济不确定性，可能会继续为2024年的金条与金币销量提供助力。但考虑金价高企和收入增长可能放缓的情况，2024年的金条与金币销量或难与2023年持平。

不过，在他看来，2024年中国金饰需求或将面临挑战。虽然春节假期前的传统销售旺季可能促使一季度金饰需求表现亮眼，但全年的消费可能会因金价上涨、经济增长放缓以及婚庆用金需求减弱而面临挑战。

至于金价的未来走势，华安基金近日在官微发文，对黄金价格的逻辑进行了解读并作出预测。文章指出，黄金价格和美债实际利率之间存在较明显的负相关关系。也就是说，当美元利率下降，黄金投资吸引力增强，反之则削弱黄金投资。在美联储降息逐渐明朗的情况下，美债实际利率有望走低，金价上涨可能性增加。

此外，低风险偏好需求全球经济活动复杂多变、地缘政治冲突尚未减弱，叠加2024年美国换届选举开始，外部环境仍存在较高的不确定性。在此背景下，市场风险偏好降低，可能继续提振黄金的避险需求，为黄金上涨提供动能。因此，2024年黄金或仍具有较好的配置价值。

值得注意的是，北京时间2月1日凌晨，美联储在FOMC（美联储联邦公开市场委员会）会后公布，维持5.25%至5.5%的联邦基金利率水平不变，与市场预期一致。这也是美联储连续第四次维持这一利率区间不变，并暗示暂时不会降息。

渣打银行首席经济学家丁爽今日在接受包括本报在内的媒体群访时表示，预计美联储会于今年5月启动本轮降息，大概率今年会分四次、每次降息25个基点。降息周期开始之后，美国国债收益率大概率继续下行，美元指数表现也会相对较弱。

另据贵金属咨询机构金属聚焦(Metals Focus)发布的2024年贵金属市场展望，由于主要央行将在较当前市场共识更长的时段内保持利率稳定，2024年上半年金价将温和回落。尽管如此，金价下行空间将有限，持续时间也不长。一旦降息周期开始(最有可能自2024年中起)，下半年金价有望获得强劲提振。