美国CPI超预期回落彻底点燃债市升势

在2022年的最后一个美国“通胀夜”，华尔街终于收获了一份年内最为可喜的CPI数据——7.1%的11月CPI数据同比涨幅不仅创下了去年12月以来的新低，相较市场预期的7.3%也进一步低出了0.2个百分点。在这份极为优异的利好数据公布后，美国股债市一时间可谓“锣鼓喧天、鞭炮齐鸣”！

不过，从事后回过头来看，就在这份重磅数据隔夜发布的前后，金融市场的波动却似乎颇有些“诡异”……

最为明显的一个迹象是，在周二官方CPI发布前的几十秒，美国国债购买量突然出现暴增。根据业内人士的统计，在CPI数据公布前的60秒内，3月到期的10年期国债期货成交量达到13518份合约，提前推低了美债收益率。

类似的现象在美股期货上也存在，许多交易员注意到，标普期货在CPI数据公布之前就已经开始加速上涨：

这令不少市场人士猜测美国CPI数据可能遭遇了提前泄漏。而随着质疑之声不断升温，美国政府昨夜也罕见地不得不出面进行了回应。

白宫发言人KarineJean-Pierre周二在例行记者会上表示，她未听闻数据被提前泄露，并暗示观察人士过度解读了市场走势。“我可以这样告诉你，这里没有泄密，或者至少我未听闻有任何泄密事件。”

她补充称，市场可能存在过度解读；她还将资产价格的跳升描述为微小的市场变动。

美国劳工统计局当天则表示，未听闻数据被提前泄露。

劳工统计局发言人CodyParkinson通过一份电子邮件称，虽然该机构不知道任何提前发布的事情，但根据联邦指引，一些政府官员确实能够提前拿到数据。

CPI超预期回落彻底点燃债市升势

对于金融市场而言，隔夜的美国CPI数据无疑是本周最为关键的一个经济指标，因为其很可能将决定今晚美联储决议的“鹰鸽态度”。而最终这份CPI数据的表现也非常给力，并直接在数据发布前后引爆了股债市行情。

从常理来看，金融市场在关键数据发布前所出现的异动，倒也未必就一定是因为泄密，尤其是在近年来高频交易盛行的背景下，在一些重要经济数据公布前，市场交投往往会突然放量。而在昨夜CPI数据前，投资者对于美国通胀数据有望巩固见顶回落势头的预期，也颇为强烈，这些都可能触发了数据公布前买盘指令的集中涌现。

当然，无论昨夜的美国CPI数据是否真的存在泄密，目前有一件事显然是较为肯定的：那就是美国这个全球最大的债券市场正从这份低于预期的CPI数据中，获得了足以让美联储进一步下调升息幅度的充分依据。尽管这一押注最终是否能成立，还有待今晚的美联储决议来印证。

行情数据显示，美国国债周二全线飙升，各期限美债收益率的跌幅普遍达到了两位数。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率跌15.3个基点报4.233%，5年期美债收益率跌13.6个基点报3.658%，10年期美债收益率跌10.4个基点报3.508%，30年期美债收益率跌3.5个基点报3.538%。

美国劳工部周二的报告显示，整体CPI环比上涨0.1%，同比升幅7.1%，创下年内新低，因能源价格下跌帮助抵消了食品价格上涨的影响。不包括食品和能源的消费者价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比攀升6%。

这是2022年的最后一份CPI报告，虽然从数据上看美国通货膨胀仍然过高，但物价升速显然正在不断放缓。

展望日内，市场交易员的目光无疑将迅速转向即将发布的美联储12月决议。美联储今年已经以1980年代初期以来最快的速度提高了基准利率，以打击通货膨胀。预计该联储将在今晚将宣布加息50个基点，使利率达到4.25%-4.5%区间，这是2007年12月以来的最高水平。

而在隔夜低于预期的美国CPI数据发布后，美联储会如何研判明年具体的利率走向，显然将是今晚这个决议夜的重中之重。从利率市场的定价看，向好的CPI数据基本没有影响市场对美联储今晚加息50个基点的预期，但却令明年2月加息幅度进一步放缓至25个基点的押注激增，市场上超过四成的概率甚至预计美联储明年3月就将停止加息。

在利率峰值方面，CPI数据促使利率互换交易员预期政策利率明年将在4.83％就见顶，低于发布前的约4.99％。到2023年12月，交易员预计美联储将把基准利率下调至4.35％左右，相当于在2023年下半年降息约50个基点。