A股三季报新信号：复苏加速度，优势产业竞速海外

随着2023年三季报正式收官，A股上市公司过去九个月的经营情况浮出水面。

wind数据显示，截至2023年10月31日午间，A股市场5296家上市公司中已有5380家披露完2023年前三季度财务数据。

今年前三季度，5280家上市公司合计实现营收53.14万亿元，同比增长2.23%；实现归母净利润4.38万亿元，同比下降2.20%。剔除金融和“两油”后，剩余企业合计实现营业收入41.39 万亿元，同比增长3.25%；实现归母净利润2.27 万亿元，同比下降 5.01%。

整体来看，2023年前三季度，面对多重因素，A股上市公司业绩增速相对2022年同期有所放缓，但是不少优势产业仍守住了“稳健增长”的基本盘。

数据显示，前三季度合计有2981家上市公司营收实现正向增长，112家上市公司前三季度营收同比增长率超过100%。2658家公司归属于母公司股东的净利润同比增长，占比超五成，其中616家上市公司净利润同比增长率超过100%。

三季度业绩环比改善

分板块来看，2023年前三季度，创业板和科创板较主板营收同比增长率更高，分别为 8.51%、5.88%，沪深主板和北交所营收同比增长率分别为1.82%、2.62%。

净利润增速方面，各上市板块前三季度业绩均出现不同程度的下滑，其中上证主板净利润降幅相对较小，归母净利润同比下滑仅1.08%，科创板、北交所归母净利润下降幅度较大，分别达到-39.02%、-23.08%。此外，创业板归母净利润也同比下降了5.8%。

不过，分季度来看，三季度业绩较二季度有所改善。2023年7-9月，A股上市公司营业收入同比增长1.79%，剔除金融和两油后增速为2.78%；归母净利润同比增长0.24%，剔除金融和两油后增速为1.97%。

“全年业绩增长底部可能已过。三季度经济有边际企稳迹象，PPI同比环比均有所回稳。全年非金融盈利同比降幅收窄。”中金公司研究部指出。

具体来看，受益于终端消费需求恢复，社会服务、交通运输、公用事业、美容护理和汽车行业业绩增长最快，这些行业归母净利润同比增长均超过30%。其中较典型的个股，如社会服务领域的锦江酒店（600754.SH），前三季度归母净利润增长1783.69%，交运行业的京沪高铁（601816.SH），前三季度归母净利润增长5764.27%至1.52亿元；公用事业领域如中国广核（003816.SZ）净利润增长了10.36%；美容护理领域，珀莱雅（603605.SH）、爱美客（300896.SZ）净利润分别增长50.60%、43.74%。

汽车领域，以比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）等为代表的行业龙头，也实现了业绩高速增长，比亚迪前三季度实现营业收入4222.75亿元，同比增长58%，实现净利润213.67亿元，同比增长130%，业绩保持高速增长态势；长安汽车2023年前三季度营收约1082.06亿元，同比增加26.78%；归属于上市公司股东的净利润约98.82亿元，同比增加43.22%。

受国内市场需求不振等因素影响，A股房地产、基础化工、钢铁、建筑材料、电子、生物医药等领域的归母净利润则出现逾20%以上的下滑。

在化工和能源领域，部分企业虽然整体业绩下滑，但第三季度业绩较二季度已明显改善。Wind数据显示，今年1-9 月，基础化工、钢铁行业业绩分别下降46.77%、35.26%，相较于今年上半年逾50%的降幅明显缩窄，石油石化的业绩降幅也从上半年的13.85%收窄至今年三季报的4.42%。

中金公司研究部认为，商品价格回升和基数因素带动能源和原材料行业盈利改善。PPI同比降幅连续3个月收窄，“我们预计能源和原材料业绩降幅将收窄，其中石油石化、有色金属和基础化工等行业的商品价格中枢环比提升，业绩可能环比改善，钢铁、建材和煤炭等行业业绩同比改善可能主要为低基数影响。”

对于TMT领域，中金公司研究部表示，科技硬件方面，手机需求仍相对低迷，但考虑终端库存出清及下半年新品，相关公司业绩有望改善；半导体短期业绩恢复有限、设备材料订单增速依然较缓，但边际改善趋势已基本确定；计算机板块三季度业绩仍处于业绩修复周期，逐步接近改善拐点。

企业“出海”寻机

值得一提的是，当前大量上市公司将目光投向了海外市场，尤其是国内快速成长的新能源汽车、医药生物、高端制造等优势产业，不少龙头企业通过海外市场的业绩兑现，对冲了国内业务的经营压力。

以近年来飞速发展的锂电产业为例，21世纪经济报道记者注意到，面对国内日趋激烈的竞争，大量产业链公司加速海外布局。

10月25日，在深交所集体路演活动中，亿纬锂能证券事务代表黄远庭便坦言，海外市场是产业链下一阶段重点发展的领域，“我们正在构建‘全球制造、全球交付、全球服务’的能力，截至目前，公司在欧洲、北美、东南亚市场均有布局。”

宁德时代董秘蒋理也表示：“虽然宁德时代在全球动力电池市场市占率已连续6年排名第一，但目前在除了中国之外的海外市场，宁德时代的市占率为27%左右，排名第二。在欧洲市场市占率也排名第二。随着近年宁德时代拿到多家国外车企订单，海外市场份额不断上升，公司期待在海外市场有更大作为。”

中伟股份相关负责人也指出，公司从2021年全面启动海外产业基地建设，并将“发展全球化”作为公司四大核心战略之一，加速海外产业基地建设，整合全球资源，服务全球客户。在海外，公司已在印尼、芬兰、韩国、摩洛哥等国家启动国际化产业基地规划建设，其中在印尼已建立莫罗瓦利、纬达贝、南加里曼丹、北莫罗瓦利四大原材料生产基地，其中莫罗瓦利、纬达贝产业基地已实现投产，业务覆盖日韩、东南亚、欧洲以及北美等多个国家和地区。

早前，海关总署数据显示，2023年9月，汽车商品进出口总额环比增长3.8%，同比增长15.7%。其中进口金额环比增长0.47%，同比下降5.4%；出口金额环比增长5%，同比增长26%。2023年1-9月，全国汽车商品累计进出口总额同比增长14.6%。其中进口金额同比下降18%；出口金额同比增长33.9%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，当前从经济复苏的力度来看，存在提升空间。预计明年随着稳经济、稳增长政策逐步显效，经济复苏的力度可能会继续增强。这对资本市场来说，意味着或将迎来恢复性上涨的机会，特别是一些被错杀的优质龙头股，可能会出现估值回升。

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