收费再降 基金销售转向“重回报”

中国消费者报报道（记者聂国春）继降低基金管理费、托管费，调降交易佣金费率后，公募基金的销售费率也下降了。1月1日起，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》）正式施行，标志着自2023年以来启动的公募基金行业费率改革工作正式收官。业内测算，《规定》落地后每年将为投资者降费约300亿元，加上前两个阶段的让利举措，公募基金综合费率水平下降约20%，每年总让利达510亿元。

分类分层降费

据了解，公募基金的收费主要包括认/申购费、赎回费和销售服务费。《规定》着重解决认/申购费率水平相对偏高、赎回费收取机制设计复杂、销售服务费缺乏有效规制等突出问题，核心内容是调降认/申购费、销售服务费，优化赎回安排，鼓励长期持有。同时，针对不同类型基金的特征设定差异化费率上限，实现精准施策。

根据《规定》，认/申购费率最高不得超过0.8%，直销渠道0收费。采用后端收费的，持有期大于一年免收费。

独立投资人汪先生告诉记者，此前认/申购费率上限是5%，扣除各种优惠、红包后，市场上收费一般在0％—1.5%之间。从上限来看，认/申购费率有较大调降，尤其是从基金公司直接购买的话，这一块费用就全省掉了。

赎回费方面，《规定》将现行四档赎回费率简化为三档，并要求全部计入基金财产。《规定》明确，对于投资者持续持有期限少于七日的基金份额，应当收取不低于赎回金额1.5%的赎回费；持续持有期限满七日、少于三十日的，收取不低于1%；持续持有期限满三十日、少于一百八十日的，不低于0.5%。

值得一提的是，个人投资者持续持有期限满七日的指数型基金、债券型基金份额，可以另行约定赎回费。此外，ETF、货币市场基金等也可以不受此限。

《规定》全面规范销售服务费收取，明确将股票型、混合型基金销售服务费率上限调降至0.4%/年；将指数型基金、债券型基金降至0.2%/年，与同类产品持有1年实际平均认申购费率拉平；对持有期超过1年的基金份额，明确不得继续收取销售服务费。货币基金通常具有快捷支付功能，且支付成本较高，允许持有1年以上的继续收取销售服务费，但将其费率上限调降至0.15%/年。此外，收取认/申购费的，不得收取销售服务费。

据悉，《规定》实施后，全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。

向“买方服务”转型

《规定》通过机制设计，不仅将为投资者每年节省数百亿元的投资费用，还将重塑基金销售生态，引导行业回归“受人之托、代人理财”的本源。

记者了解到，当前基民购买基金的主要渠道是银行、券商及第三方代销机构。在市场竞争下，各代销机构频频以各种形式给予申购费优惠：从几十年前的6折、4折，到后期的1折，再到“红包”“优惠券”等变相减免活动；还有以返还可当现金使用的“积分”或类似性质虚拟资产形式变相免除申购费的情况。

在汪先生看来，当前市场上认购费的打折优惠较少，投资者要想省钱，最好申购老基金，而不要去认购新基金。当然，最省钱的方式还是去直销渠道购买。

为贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，提升服务投资者水平，证监会2025年9月同意基金行业直销服务平台（FISP）正式启动运行。基金管理人、基金托管人应当接入FISP平台，并通过平台开展基金直销业务。

中信建投研报认为，《规定》压降认/申购费率，同时赎回费全额计入基金财产，传统依赖投资者频繁交易以赚取认/申购费和赎回费分成的产品销售模式难以为继，未来代销机构的核心竞争力将转向能否为客户提供持续、专业、深度的服务以提升保有留存。代销机构需构建以投资者利益为中心的服务体系：一方面，将投资者教育从售后补救前置为售前信任投资，通过专业内容筛选出理念同频的长期“同路人”，有效降低未来的信任维护成本与申赎频次；另一方面，将服务模式从离散的产品推销转向以客户全账户为中心的综合资产配置，助力客户整体财富长期稳健增值。

在监管引导从重规模向重投资者回报转型的同时，还要严打销售“灰色操作”。《规定》明令禁止变相支付佣金、低于成本销售、擅自变更收费标准、以抽奖回扣等方式促销基金等违规行为。《规定》强调，基金管理人不得为实行差异费率通过在特定基金销售机构设置专属份额等形式，不公平对待同一基金的不同投资者；不得通过在特定基金销售机构设置专属基金产品等形式，实施歧视性、排他性、绑定性销售安排。

《规定》划定了清晰的费用管理边界：基金销售结算资金利息（扣除合理费用后）须全额归属于投资者或基金财产；明确基金投顾业务不得双重收费，金投顾业务形成的保有量不得收取客户维护费，且客户维护费严禁以任何形式向投资者返还。

长期投资更有吸引力

针对基金收费新规，资深基民孙女士分享了一些省钱小妙招。

比如，如果有长期看好或经常购买的基金，尽量找基金公司购买，这样可以节省认/申购费和销售服务费。购回费方面，指数型基金和货币基金，个人投资者持有的份额可以实现满七日免赎回费。另外，LOF基金可以通过场内外转换的方式，绕过赎回费。

值得注意的是，销售服务费只是其中的一项收费。“有的LOF基金虽然销售服务费率低，但管理费偏高，因此购买时还要比较下整体费率水平。”孙女士说。

汪先生则提醒投资者，混合基金本质是股票基金+债券基金的组合，个人投资者可以通过自行构建这一组合来实现投资目标，而不必投资费率可能更高的混合基金。

“对于持有期限超过一年的基金份额（货币市场基金除外），将不再收取销售服务费，这一举措体现了鼓励长期持有的政策导向。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，《规定》的发布，投资交易费用大幅降低，对长期投资更有吸引力。他还提醒投资者，投资最终的目的是赚钱，而不是节省申赎费用，购买基金时不应该舍本逐末。

据了解，已发售基金销售费用结构和费率水平不符合《规定》的，基金管理人应当自本规定施行之日起12个月内予以调整。个人投资者在选择产品和购买渠道，并进行实际购买前应再次确认拟购买产品是否在《规定》允许范围内给予了市场上最为优惠的费率。