AI巨头，退市风险逼近

2024年11月16日，美国服务器制造商超微电脑的投资者仍在等待公司提交延迟财务报告的合规计划，以保留在纳斯达克上市的资格。

距离最后期限仅剩两天，但公司尚未提交任何财务报告或合规文件。在被纳入标普500指数8个月后，超微电脑即将面临5年内第2次被交易所摘牌的窘境。

摘牌风险迫在眉睫

服务器制造商超微电脑因未能按时提交年度报告及季度财报而面临被纳斯达克摘牌的风险。截至2024年11月18日，公司需提交延迟的2023财年10-K年度报告或合规计划，以满足纳斯达克上市要求。若未能按时提交，公司可能被摘牌，并因此被移出标普500指数成份股名单，同时或需提前偿还17.25亿美元的债券。截至11月17日，SEC文件显示，超微电脑依旧没有递交此前推迟的财务报告。

（来源：SEC）

危机的源头始于今年8月，知名做空机构Hindenburg Research质疑超微电脑财务问题，随后超微电脑即宣布需要推迟提交年度报告。10月份公司的审计机构Ernst&Young LLP（安永）宣布辞职，问题进一步加剧。安永表示，其对超微电脑的治理与透明度存在担忧。11月13日，公司再次推迟了截至2024年9月30日的季度财报，并承认截至2025财年第一季度的报告可能也会延期。

目前，由于缺乏审计机构的帮助，超微电脑近期表示需要更长的时间去准备财务报告。而在周一之前提交一份合规计划目前看来是超微电脑唯一的选择。据《巴伦周刊》援引知情人士报道，超微电脑打算在周一之前提交一份合规计划，允许其继续在纳斯达克股票市场交易。

如果公司提出的合规计划获纳斯达克批准，公司可能争取延期至2025年2月提交财报的机会，但未获批准的风险依然存在。Wedbush分析师马特·布莱森指出，公司内部控制委员会的调查结果将直接影响公司未来的计划和审计师聘用进程。

天风国际分析师郭明琪分析称，从过往经验看，审计/会计辞任是很严重的事，该股迎停牌或退市的“最坏结果”的可能性越来越高。

一旦超微电脑被纳斯达克摘牌，该公司可能还将面临高达17.25亿美元债券的提前偿还。根据该债券文件的规定，如果公司被摘牌，持有超微电脑2029年3月到期的17.25亿美元可转债的投资者，将有权选择提前收回其资金。尽管如此，一些华尔街投资者看到了套利机会。他们认为，一旦超微电脑被摘牌，公司发行的可转债可能会按面值被回购。

股价方面，自8月以来，超微电脑的股价累计下跌近70%，较今年3月的历史高点跌幅高达85%，市值蒸发超过550亿美元。

超微电脑的一位发言人表示：“正如我们之前披露的那样，超微电脑打算采取一切必要措施，尽快达到纳斯达克的持续上市要求。”

信任危机与业务困境加剧

超微电脑近年来的会计和治理问题屡屡受到质疑，过去几年虽一度恢复声誉，但近期危机显然反映了超微电脑依旧存在很大问题。

值得一提的是，2019年，超微电脑因未及时提交财报被纳斯达克摘牌，直至2020年重新上市。同年，超微电脑以支付1750万美元罚款解决了美国证券交易委员会（SEC）针对其会计问题的调查，但未承认或否认相关指控。

今年初，受人工智能热潮推动，超微电脑的股价一度飙升，并成功成为标普500指数成份股。然而，近期业务发展也遭遇不利。11月初的业务更新显示，公司预计2024财年的收入为55亿美元至61亿美元，远低于华尔街预期的68亿美元。

此外，公司治理和财务问题层出不穷。前员工指控公司夸大收入的消息被做空机构Hindenburg Research引用，指出公司存在“明显的会计漏洞”。近期，董事会虽已成立特别委员会调查内部控制问题，并完成了对安永初步疑虑的调查，但表示仍有后续工作未完成。目前，按照超微电脑的说法，其正“努力寻找”新的审计机构，但进展缓慢。