增长超170%，券商开年忙发债

券商开年发债融资忙。今年以来，已有超20家券商发行近40只债券，合计达650亿元，较去年同期增长超170%。

业内人士表示，当前市场预期向好，投资和信心回升，市场活跃度提高，券商对扩大业务规模的资金需求也随之提升。未来，券商将更加注重资本使用的效率，根据实际需要合理确定融资规模，走资本节约型发展之路。

券商开年发债融资忙

Choice数据显示，截至1月15日，开年以来，已有24家券商合计发行债券36只，而去年同期仅有13只；发行金额合计达650亿元，较去年同期增长172.5%。其中，国泰君安证券已发行120亿元债券，发行金额暂居首位。紧随其后的是银河证券、兴业证券，已发行债券规模分别为70亿元、50亿元。此外，广发证券、方正证券发债金额均超40亿元。

值得注意的是，多家券商获批发行大额度债券。比如近日，国海证券发布公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债券的注册申请。此外，招商证券也公告称，收到中国证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行短期公司债券的注册申请，本次公开发行短期公司债券面值余额不超过400亿元。

此外，多家券商非公开发行债券计划已得到交易所的反馈或受理。根据上交所公示信息，大同证券计划发行不超过7亿元的短期公司债，光大证券拟发行不超过100亿元的公司债。

从募资用途来看，券商通过发行债券募集到的资金主要用于偿还公司债务、补充流动资金、满足公司运营发展需求等。

对于开年券商密集发债的情况，多位业内人士表示，去年底，投资机构的头寸相对紧张，但年后资金面相对宽松，市场利率较低，企业发债融资成本更加合理，券商也会抓紧时机集中发债融资。

迈入资本驱动增长的3.0时代

随着业务创新和机构业务需求大幅增长，以资本金推动型业务的需求持续增加，不少券商处于资本饥渴状态，急需“补血”的券商纷纷转向发债。

沪上一位券商人士表示，经过30多年的发展，中国券商行业已经逐步从经纪业务驱动的1.0时代和投行驱动的2.0时代，逐步进入资本驱动增长的3.0时代，资金规模对业务增长起着至关重要的作用。尤其是当前市场预期向好，投资和信心回升，市场活跃度提高，券商对扩大业务规模的资金需求也随之提升。同时，当前市场利率走低，货币政策走向宽松，进一步降低了券商的发债融资成本。

“证券公司的发展与资本规模高度相关，证券公司的资本规模对其市场地位、盈利能力、抗风险能力以及综合竞争能力有着重大影响，充足的净资本是证券公司拓展业务规模、提升市场竞争力的关键。”深圳一位券商人士表示。

他还指出，券商业务和市场行情高度关联，券商的自营、信用、投资业务等都会受到市场影响，对券商的全面风险管理能力等提出更高要求。同时，监管部门对券商发债的政策和规定也会影响券商发债市场。不只是发债，近期也有很多券商在增资，通过多种融资渠道扩大资本金。

“相较于其他融资方式，发债融资具有能够避免稀释股东权益、融资期限和规模更为灵活多样、发行流程更为便捷高效等优点。不过，拉长时间线，券商在发债融资、股权融资环节整体是有所回撤的。”北京一位券商人士强调，未来，券商应进一步平衡好轻资本业务和重资本业务的发展，更加注重资本使用的效率，根据实际需要合理确定融资规模，避免过度扩张带来的潜在风险。